20260706-宁证期货-原油期货_供需依然偏弱_7页_1mb

报告摘要

本周国际原油期货价格震荡下行，市场对中东原油供应恢复的预期加强，叠加其他供应端因素，压制了油价上涨动力。布伦特和WTI原油期货价格分别下跌至72.12美元/桶和68.78美元/桶，整体市场仍处于承压运行状态。

市场回顾与展望：
- 市场确认海峡整体通行未受阻，中东原油供应恢复快于预期。
- 沙特重启码头装载，欧佩克恢复伊拉克产量配额，导致中东供应增加。
- 美国原油产量略有下降，但库存减少，表明需求端仍有一定支撑。
- 中国海运进口需求尚未完全恢复，成为压制油价的重要因素。
- 长期来看，高位偏空交易机会依然存在，短期需关注中国需求回暖情况。
供应情况分析：
- OPEC+同意从8月起将石油产量目标提高18.8万桶/日，显示供应端进一步宽松。
- 美国原油周度产量微降，但新钻井数和二叠纪在转井数保持稳定，显示潜在增产能力。
- 中东供应修复超预期，成为近期油价下行的主要推手。
原油库存分析：
- 经合组织原油库存总量有所下降，显示市场对库存的消化能力。
- 美国原油库存（不包括战略储备）继续减少，库欣库存也呈现下降趋势，表明需求端表现尚可。
需求情况分析：
- 美国炼油厂总投入量和产能利用率均略有下降，显示需求端疲软。
- 中国成品油炼厂开工率维持在较低水平，独立炼厂开工率（以山东为例）也未明显回升。
- 印度原油加工量略有增长，但整体需求仍不及预期。

价格表现：
- SC原油期货价格为441.30元/桶，周度环比下跌5.54%。
- 阿曼原油现货价格为63.77美元/桶，周度环比下跌1.47%。
- 布伦特原油期货价格为71.94美元/桶，周度环比下跌1.56%。
- WTI原油期货价格为68.75美元/桶，周度环比下跌2.51%。
供应端变化：
- OPEC+增产计划将从8月开始执行，预计对市场供应产生持续影响。
- 美国原油产量小幅下降，但新钻井数保持稳定，显示潜在增产动力。
- 中东供应修复超预期，成为压制油价的主要因素。
需求端变化：
- 美国炼油厂总投入量和产能利用率下降，显示需求疲软。
- 中国炼厂开工率未明显回升，独立炼厂开工率也未显著改善。
- 印度原油加工量略有增长，但整体需求仍有限。
成本与利润：
- 综合炼厂利润为-2717元/吨，独立炼厂利润为-3762元/吨，显示炼油行业仍面临较大压力。
- 利润变化表明市场对原油价格的接受度较低，炼油企业盈利空间有限。