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六月策研与金股总结

核心内容

太平洋证券在2022年6月的策略研究报告中，指出在美联储快速加息及经济衰退预期背景下，A股市场面临估值压制和盈利下滑的双重压力。因此，未来投资应聚焦于需求端有确定性和受益于成本下行的行业和个股，以获取超额收益。

主要观点

• 估值压制：由于海外加息导致短端美债上行，A股估值将受到压制。
• 需求端确定性：在经济衰退预期下，需精选国内外需求保持增长的行业，如光伏、地产、消费等。
• 成本端利好：大宗商品价格见顶，中下游行业成本压力减小，盈利有望回升。
• 政策支持：国内稳增长政策和上海复工复产将对部分行业形成支撑，如消费、物流、建材等。

关键信息

配置方向

1. 家电：小熊电器

   • 持续推进新品和产品升级，毛利率逆势提升。
   • 品牌升级战略下业绩有望持续兑现。

2. 电子：新莱应材

   • 国内唯一覆盖半导体、生物医药、食品安全三大领域的高洁净材料制造商。
   • 与雀巢、三元乳业等建立战略合作，业务拓展空间大。
   • 上海疫情管控影响已缓解，复工复产后业绩释放可期。

3. 汽车：长城汽车

   • 五大品牌全面向上，新能源转型战略明确。
   • 产品矩阵丰富，销量有望持续突破。
   • 毛利率表现优秀，渠道优化提升盈利能力。

4. 建材：苏博特

   • 稳增长政策带动需求回升，机制砂和商混占比提升。
   • 原材料价格下跌，公司盈收有望进一步增长。

5. 机械：迈为股份

   • 光伏行业高景气度，技术迭代利好设备厂商。
   • HJT收入占比提升，半导体设备放量推动盈利增长。
   • 合同负债和存货高增，业绩增长确定性强。

6. 社服：中国中免

   • 免税行业受益于国人消费能力提升和高端市场复苏。
   • 疫情后离岛免税客流恢复，公司业绩有望放量。

7. 有色：立中集团

   • 再生铝和免热处理合金产品表现突出。
   • 功能中间合金产能逐步落地，布局高端市场。
   • 铝合金车轮打入新能源汽车产业链，前景良好。

8. 交运：华贸物流

   • 国家队物流服务商，业务覆盖海陆空铁。
   • 空运业务与东航、邮政合作，自建货运机队，下半年有望见效。
   • 上海复工复产带动物流复苏，公司受益明显。

9. 食饮：舍得酒业

   • 北京、上海疫情趋缓，消费场景恢复可期。
   • 渠道库存合理，二季度压力已释放，下半年旺季有望发力。
   • 老酒发展战略支撑中长期增长。

10. 军工：菲利华

    • 国内唯一上型号的石英材料供应商，市占率超95%。
    • 受益于重点型号装备量产，石英纤维材料需求增加。
    • 民品拓展助力业绩增长，受益半导体景气回升。

风险提示

1. 新产品及新产能投放不及预期；
2. 疫情持续时间超预期；
3. 稳增长政策力度及复工复产进度不及预期。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅5%-15%；
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅-5%至-15%。

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