20260203-国金期货-烧碱期货日报_3页_784kb

烧碱期货日报总结

一、行情回顾

2026年2月3日，郑州商品交易所烧碱期货主力合约呈现震荡下行走势，整体表现疲软。具体数据如下：

• 开盘价：1999元/吨
• 最高价：2031元/吨
• 最低价：1949元/吨
• 收盘价：1969元/吨
• 跌幅：2.19%
• 成交量：735,729手
• 持仓量：204,801手（较上一交易日增加28,261手）

市场交投活跃度有所提升，但价格持续承压，反映出市场对烧碱基本面的担忧。

二、现货市场情况

• 华北地区30%隔膜烧碱市场价（中间价）：625元/吨
• 现货价格相对稳定，但整体市场仍处于弱势格局，缺乏明显支撑。

三、主要影响因素

1. 供需基本面

• 产量：上周20万吨及以上烧碱样本企业产量为86万吨，环比减少0.35%，同比增加5.25%
• 库存：20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为52.03万吨（湿吨），环比增加2.1%，同比增加115.36%
• 趋势：供给维持高位，库存持续累积，市场面临阶段性供过于求压力。

2. 需求端状况

• 下游需求：临近春节，下游工厂提货效率加快，但原料库存高企抑制了采购意愿
• 氧化铝行业：作为烧碱主要下游，需求偏稳，但减产检修频率增加，对烧碱需求形成压制
• 非铝下游：面临季节性刚需下滑，出口承压，整体需求缺乏支撑

3. 成本因素

• 液氯价格：周末液氯价格出现下滑，部分高成本烧碱装置可能进入检修
• 成本支撑：市场此前做空烧碱利润的核心逻辑是液氯偏强、烧碱成本下滑，但未到现金流成本的厂家不减产
• 未来逻辑：随着出口退税政策影响结束，液氯价格的强势格局可能难以持续，成本支撑或将减弱

四、短期展望

短期内，烧碱市场仍将维持“高产量、低需求、高库存”的季节性特征，基本面尚未出现明显改善，现货弱势格局在春节前难以逆转。

影响市场走势的关键因素包括：

• 供应端变化：尽管液氯价格下滑可能促使部分高成本装置检修，但冬季是氯碱企业检修淡季，厂家大规模减产可能性较低，行业高供应格局预计仍将维持
• 需求端预期：氧化铝行业短期仍面临供应过剩，减产预期压制烧碱需求，但后期大规模产能投产可能带来增量需求，需关注春节后下游复工情况及需求恢复节奏
• 成本支撑预期：液氯价格的强势格局预计在4月份后难以持续，市场对烧碱成本支撑预期较强
• 宏观经济环境：2026年1月中国制造业PMI为49.3%，处于荣枯线下方，制造业景气度仍需改善，可能对烧碱需求产生间接影响

五、投资建议

投资者应谨慎对待当前市场，密切关注以下关键指标：

• 库存变化：库存持续累积可能进一步压制价格
• 下游复工情况：春节后下游需求恢复节奏将影响市场走势
• 液氯价格走势：液氯价格波动对烧碱成本支撑具有重要影响

短期市场或维持震荡格局，需警惕基本面改善不及预期带来的下行风险。

六、风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格
• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布
• 报告内容基于公开资料和第三方数据，不保证信息的真实、完整和准确
• 报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何责任
• 期市有风险，入市需谨慎