20130812-广发证券-国网配网专项规划覆盖县级_光伏开始执行价格承诺_17页_2mb

报告摘要

电力设备新能源行业总结

核心内容

电力设备与新能源行业在2013年8月呈现出结构性机会，主要受益于国家政策支持和市场需求增长。行业重点板块包括输变电、配电设备、电力电子、光伏和锂电。其中，配网自动化、特高压、新能源汽车、高效电机等成为主要关注点。

主要观点

输变电与配网建设：
- 国务院提出加强城市配电网建设，推进电网智能化。
- 国家电网公司发布配网专项规划，覆盖县级电网，预计2015年前配网自动化投资达400亿元，五年总投资将超6000亿元。
- 配电网作为电网薄弱环节，未来建设投入将加大，利好配网一二次设备龙头企业。
电力电子与节能减排：
- “十二五”期间，工业节能减排是主线，变频器、余热余压发电、合同能源管理等产业链受益。
- 变频器行业复苏缓慢，建议关注企业产品线和市场渠道扩张带来的成长机会。
- 合同能源管理在盈利能力弱的下游行业中可能形成推广契机。
光伏行业：
- 中国与欧盟达成价格承诺，预计多晶硅组件价格上涨15%，单晶硅组件上涨2%。
- 单晶硅组件在欧洲市场优势凸显，需求增长预期增强。
- 光伏行业面临国际补贴政策调整和欧洲市场下滑风险。
锂电行业：
- 新能源汽车市场快速发展，宝马i3预计2014年销量达3万辆，丰田、大众也将推出相应车型。
- 锂电板块受益明显，建议持续关注其成长机会。
- 大众e-up车型即将量产，推动锂电需求增长。

关键信息

行业动态

国家能源局推动电力直接交易试点，完善市场准入条件，鼓励节能减排和产业结构优化。
国家电网公司发布《配电网规划设计技术导则》，推动配电网智能化和建设。
工信部推动电机能效提升计划，目标提升高效电机比例，推广合同能源管理模式。
中国与欧盟达成光伏价格承诺，避免双反风险，利好国内光伏企业。

公司动态

隆基股份：上半年营收增长21.73%，净利润扭亏为盈，单晶硅片销量增长61%，非硅成本下降。
思源电气：上半年营收增长28.53%，净利润增长45.44%，预计全年业绩增长。
特锐德：上半年营收增长65.64%，净利润增长40.34%，新增订单增长87%，预计2013~2015年净利润持续增长。
德赛电池：上半年营收增长15.81%，净利润增长53.37%，表现优于行业平均水平。
光伏行业：多晶硅组件价格稳定，单晶硅组件在欧洲市场有竞争优势。

投资建议

重点推荐公司：国电南瑞、正泰电器、置信电气、许继电气、思源电气、中科电气、特锐德、森源电气、亿纬锂能、隆基股份。
行业评级：买入。

风险提示

电网投资不达预期。
国家补贴政策调整。
欧洲市场需求大幅下降。
新能源汽车推广进度缓慢。
集中招标对市场格局造成冲击。
上市公司市场份额变动风险。

数据统计

行业表现

本周上证A股上涨1.04%，深证A股上涨2.58%，沪深300上涨1.02%。
电力设备板块上涨1.24%，新能源板块上涨3.58%。
电力设备与新能源板块估值较高，其中光伏板块市盈率-100.75%，显示市场情绪较为悲观。

原材料价格

长江铜价格下降0.23%，长江铝价格下降0.63%，无取向硅钢价格上涨，钢铁板材价格波动较大。

光伏价格

多晶硅均价下降，单晶硅组件在欧洲市场有竞争优势，预计需求增长。
光伏电池和组件价格波动较小，逆变器价格相对稳定。

总结

电力设备与新能源行业在政策推动下持续发展，重点在配网自动化、特高压、新能源汽车和高效电机领域。行业整体表现良好，部分公司如隆基股份、思源电气和特锐德表现出色，未来增长潜力大。光伏行业在价格承诺后，单晶硅组件优势显现，市场需求有望提升。然而，行业也面临电网投资下降、国家补贴政策调整、欧洲市场需求下滑等风险，需持续关注政策变化及市场动态。

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