20260305-华鑫期货-生猪专题报告_短期承压磨底_中长期拐点可期_6页_860kb

华鑫期货生猪专题报告0305总结

一、核心内容概述

本报告分析了2026年3月5日生猪市场的行情走势、基本面情况及未来展望。报告指出，当前生猪市场处于短期承压和中长期拐点可期的阶段，市场情绪和供需结构均发生显著变化。

二、主要观点

1. 行情回顾

• 现货市场：春节假期后，生猪价格进入传统消费淡季，加速探底，全国生猪出栏均价跌破11元/公斤，截至3月5日为10.38元/公斤，较1月下旬高点回落超2元/公斤，跌幅约20%。
• 期货市场：生猪期货远月合约表现抗跌，呈现近弱远强的Contango结构，反映市场对去产能的预期。

2. 基本面分析

政策端

• 国家采取“短期收储+长期产能调控”双轨策略。
• 2026年中央一号文件强调加强产能综合调控。
• 农业农村部对头部养殖企业实行年度生产备案管理，有序调控能繁母猪存栏量。
• 国家设定能繁母猪存栏量的合理区间为正常保有量（3900万头）的95%-105%。
• 2025年10月，能繁母猪存栏降至3990万头，环比下降1.12%；12月降至3961万头，同比减少2.9%。
• 2026年3月4日，国家启动中央储备冻猪肉收储，计划收储1万吨，以稳定市场预期。

供给端

• 短期压力：2月生猪出栏量仍维持历史偏高水平，出栏均重持续攀升至123.06公斤，肥标价差快速收窄，养殖端压栏增重空间有限。
• 中长期拐点：能繁母猪存栏量持续回落，预计将在2026年下半年逐步反映在商品猪出栏量上，推动供应收缩。
• 行业出清：长期猪价低迷导致养殖企业持续亏损，倒逼行业加速淘汰落后产能。

需求端

• 淡季特征：春节后需求疲软，家庭采购和餐饮补货均不活跃。
• 屠宰量下降：81家样本企业屠宰量较节前高峰下降近50%，开工率维持在历史偏低水平（27.48%）。
• 库存偏低：重点屠宰企业冷冻猪肉库存仅为1.39万吨，显示市场对后市预期谨慎。
• 反弹动力不足：短期内难以看到需求端明显提振，但清明和五一假期可能带来阶段性备货需求。

三、行情展望

• 短期趋势：猪价或继续承压，市场处于供过于求状态，近月合约表现疲软。
• 中长期趋势：2026年下半年有望迎来趋势性拐点，供应收缩与需求回暖将共同推动价格反弹。
• 策略建议：近月合约可考虑反弹沽空或观望，远月合约可逢低分批布局多单。

四、关键信息

• 现货价格：全国生猪出栏均价跌破11元/公斤，达10.38元/公斤。
• 能繁母猪存栏：2025年12月降至3961万头，同比减少2.9%。
• 出栏均重：截至2月27日当周，出栏均重达123.06公斤。
• 猪粮比价：持续下跌，促使国家启动冻猪肉收储。
• 需求疲软：屠宰企业开工率处于历史低位，库存偏低。
• 行业出清：亏损压力加速落后产能淘汰，供应有望逐步收缩。

五、注意事项

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