> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com # 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 2026年3月5日 钢材&铁矿石日报 # 政策利好兑现，钢矿延续震荡 # 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.10%日涨幅，量增仓缩。现阶段，螺纹钢供需两端均在回升，产业矛盾持续累积，弱势基本面钢价继续承压运行，相对利好的是估值偏低，成本尚有支撑，预计走势延续低位震荡运行态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得 $0.19\%$ 日跌幅，量增仓缩。目前来看，高库存局面下热卷供应压力未退，而需求韧性在趋弱，供需双降局面下热卷矛盾持续累积，价格继续承压，弱现实逻辑主导下预计热卷仍将维持震荡寻底态势，关注需求变化情况。 铁矿石：主力期价偏强震荡，录得 $1.27\%$ 日涨幅，量增仓缩。现阶段，铁矿石需求边际改善，给予矿价支撑，但持续性存疑，且供应再度回升，矿市基本面并未好转，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，关注钢厂生产情况。 (仅供参考，不构成任何投资建议) # 一 产业动态 # （1）2026年经济增长预期目标是 $4.5\% - 5\%$ 政府工作报告说，2026年发展主要预期目标是：经济增长 $4.5\% - 5\%$ ，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率 $5.5\%$ 左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅 $2\%$ 左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低 $3.8\%$ 左右。 # （2）2026年赤字率拟按 $4\%$ 左右安排，发行超长期特别国债1.3万亿元 政府工作报告在提到继续实施更加积极的财政政策时说，今年赤字率拟按 $4\%$ 左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等。 # （3）中钢协：2026年1月会员企业节能减排情况 2026年1月，会员企业总能耗同比下降 $4.28\%$ ；吨钢综合能耗同比增长 $0.94\%$ 吨钢可比能耗同比增长 $0.91\%$ ；吨钢耗电量同比增长 $5.11\%$ 。会员企业用电总量同比增长 $2.89\%$ 。自发电总量同比增长 $5.79\%$ ；自发电比例为 $60.06\%$ ，同比提高1.65个百分点。清洁能源发电量同比增长 $58.74\%$ 。其中，风力发电量同比增长 $651.26\%$ ；光伏发电量同比增长 $53.10\%$ 。会员企业用水量同比增加22286.79万立方米，同比增长 $2.93\%$ 。其中：取水量较上年同期增加621.85万立方米，同比增长 $5.32\%$ ；重复利用量较上年同期增加21664.93万立方米，同比增长 $2.89\%$ 水重复利用率 $98.43\%$ ，同比下降0.04个百分点；吨钢取水量2.41立方米/吨，同比增长 $9.37\%$ # 二 现货市 图1黑色金属现货报价表 <table><tr><td rowspan="8">现货 市场</td><td colspan="3">螺纹钢 (HRB400E, 20mm)</td><td colspan="3">热卷卷板 (上海, 4.75mm)</td><td rowspan="2">唐山钢坯 (Q235)</td><td rowspan="2">张家港重度 (≥6mm)</td><td colspan="2">主要品种价差</td></tr><tr><td>上海</td><td>天津</td><td>全国均价</td><td>上海</td><td>天津</td><td>全国均价</td><td>卷螺价差</td><td>螺废价差</td></tr><tr><td>3,160</td><td>3,120</td><td>3,301</td><td>3,230</td><td>3,140</td><td>3,266</td><td>2,910</td><td>2,160</td><td>70</td><td>1,000</td></tr><tr><td>0</td><td>0</td><td>2</td><td>10</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>10</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2" colspan="2">PB粉 (山东港口)</td><td rowspan="2">唐山铁精粉 (湿基)</td><td colspan="3">海运费</td><td rowspan="2" colspan="2">SGX掉期 (当月)</td><td rowspan="2" colspan="2">铁矿石价格指数 (61%FE,CFR)</td></tr><tr><td>澳洲</td><td colspan="2">巴西</td></tr><tr><td colspan="2">752</td><td>757</td><td>11.40</td><td colspan="2">25.66</td><td colspan="2">99.60</td><td colspan="2">100.20</td></tr><tr><td colspan="2">5</td><td>0</td><td>0.45</td><td colspan="2">1.11</td><td colspan="2">-0.02</td><td colspan="2">-0.35</td></tr></table> 注：海运费、SGX掉期、铁矿石价格指数为前一日数据； 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 三期货市场 图3主力合约期货价格 <table><tr><td rowspan="4">期货 市场</td><td>活跃合约</td><td>收盘价</td><td>涨跌幅(%)</td><td>最高价</td><td>最低价</td><td>成交量</td><td>量差</td><td>持仓量</td><td>仓差</td></tr><tr><td>螺纹钢</td><td>3,071</td><td>0.13</td><td>3,085</td><td>3,061</td><td>710,699</td><td>-77,573</td><td>1,839,511</td><td>-42,377</td></tr><tr><td>热轧卷板</td><td>3,212</td><td>0.00</td><td>3,229</td><td>3,207</td><td>280,903</td><td>-88,862</td><td>1,435,635</td><td>-16,252</td></tr><tr><td>铁矿石</td><td>752.0</td><td>0.40</td><td>753.0</td><td>745.0</td><td>230,305</td><td>-9,253</td><td>525,573</td><td>-7,288</td></tr></table> 注：涨跌幅（%）按前一交易日结算价计算所得； 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 四 相关图表 # 4.1 钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂 $^+$ 社库） 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂 $^+$ 社库） 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 4.2 铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图13247家钢厂盈利钢厂占比 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图14全国94家独立电炉钢厂开工率 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图15全国94家独立电弧炉钢厂盈利情况 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 五 后市研判 螺纹钢：供需两端均迎来回升，短流程钢厂复产带来产量回升，螺纹钢周产量环比增8.21万吨，且仍有增量空间，加之库存水平偏高，供应压力有所增加。与此同时，螺纹钢需求如期恢复，周度表需和高频成交均在回升，但仍位于相对低位，且政策端并未超预期，下游行业延续弱稳运行，螺纹需求边际改善但增量空间受限。总之，螺纹钢供需两端均在回升，产业矛盾持续累积，弱势基本面钢价继续承压运行，相对利好的是估值偏低，成本尚有支撑，预计走势延续低位震荡运行态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需两端均有所走弱，板材钢厂生产趋弱，热卷周产量环比降8.50万吨，高位迎来回落，但库存高位攀升，供应压力缓解有限，继续抑制钢价走势。与此同时，热轧卷板需求有所走弱，周度表需环比降9.74万吨，显著低于同期水平，且下游冷轧矛盾未缓解，叠加中东冲突扰动钢材出口需求，热卷需求韧性将趋弱。目前来看，高库存局面下热卷供应压力未退，而需求韧性在趋弱，供需双降局面下热卷矛盾持续累积，价格继续承压，弱现实逻辑主导下预计热卷仍将维持震荡寻底态势，关注需求变化情况。 铁矿石：供需格局有所变化，钢厂生产平稳，矿石终端消耗延续回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，且节后钢厂或将补库，矿石需求短期改善，但钢市产业矛盾在累积，增量空间受限，利好效应有待观察。与此同时，国内港口到货延续下行，而海外矿商发运则是维持高位，按船期推算后续到货将增加，叠加内矿供应将恢复，矿石供应在增加。目前来看，铁矿石需求边际改善，给予矿价支撑，但持续性存疑，且供应再度回升，矿市基本面并未好转，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，关注钢厂生产情况。 (仅供参考，不构成任何投资建议) 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。 咨询热线：4006181199 # 获取每日期货观点推送 服务国家知行合一 走向世界专业敬业 诚信至上严谨管理 合规经营开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 # 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