2017-机械行业冷链专题：巨头齐布局，无人零售引风口_20页-2mb

冷链产业链受益于无人零售趋势分析报告总结

核心内容

本报告分析了“新零售”时代下，无人零售的兴起及其对冷链产业链的深远影响。报告指出，随着互联网巨头和传统零售企业纷纷布局无人零售，冷链设备需求显著增加，成为行业新增长点。

主要观点

• 无人零售兴起：线上线下融合趋势明显，无人零售凭借便捷性和低成本成为未来零售的重要发展方向。
• 技术驱动：无人零售依赖深度学习、机器视觉、生物识别等人工智能技术，实现无需排队和结账的购物体验。
• 成本优势：无人零售显著降低运营成本，如缤果盒子的运营成本仅为传统便利店的15%，有助于提升零售效率和利润空间。
• 零售生态构建：自动售货机与无人零售店共同构成无人零售生态，推动零售行业向智能化、自动化发展。
• 冷链需求增长：随着无人零售店数量的增加，商用冷链设备需求将大幅上升，预计未来十年新增需求达100-200万台，带动冷链产业链规模达50-100亿元。

关键信息

无人零售现状

• 阿里“淘咖啡”：于2017年7月亮相，采用深度学习、机器视觉等技术，实现全智能化购物。
• Amazon Go：全球最早尝试无人零售的公司，采用智能购物系统，无需人工收银。
• 缤果盒子：高鑫零售推出的无人便利店，预计一年内完成5,000个网点铺设，成本仅为传统便利店的四分之一。
• TakeGo系统：娃哈哈与深兰科技合作推出的智能支付系统，无需手机应用，实现即拿即走。

冷链产业链受益

• 需求来源：无人零售店对传统便利店的替代将大幅增加冷链设备需求。
• 市场规模：保守预计未来十年无人零售店新增20万家，对应冷链设备需求100-200万台。
• 设备单价：每台冷链设备单价约5,000元，预计冷链产业链规模达50-100亿元。
• 设备类型：包括立式冷藏产品、冷冻产品、车载冷藏箱、自提制冷产品、商超便利制冷产品、小型冷库产品等。

推荐标的

• 大冷股份：冷链产业龙头，联营公司富士冰山为其重要收入来源，预计2017-19年EPS分别为0.27、0.36、0.45元，给予32倍PE，对应目标价8.6元，首次覆盖给予“增持”评级。
• 澳柯玛：商用全冷链和自动售货机业务布局，2017年EPS预测为0.06元，PE估值为58.34倍。
• 烟台冰轮：提供低温冷冻设备、中央空调设备等，2017年EPS预测为0.55元，PE估值为18.45倍。

未来趋势

• 行业成长期：我国自动售货机行业步入成长期，未来空间巨大。
• 技术推动：移动支付和智能化技术加速自动售货机市场发展。
• 饮料企业布局：娃哈哈、农夫山泉等饮料企业积极布局自动售货机市场，推动行业发展。
• 无人零售生态：自动售货机与无人零售店共同构成无人零售生态，提升零售效率和用户体验。

风险因素

• 推广低于预期：无人零售推广不及预期可能影响冷链产业链需求。
• 投资低于预期：自动售货机投资不及预期可能影响相关企业业绩。

结论

无人零售作为“新零售”的重要组成部分，将显著带动冷链产业链的发展。随着技术进步和成本降低，冷链设备需求将持续增长，重点推荐大冷股份，受益标的包括澳柯玛和烟台冰轮。投资者需关注行业推广和投资进展，以规避潜在风险。