20170709-浙商证券-Signal_or_Noise_2017年第10期_无人零售强势来袭_再度演绎新零售_11页_975kb

报告摘要

无人零售强势来袭，再度演绎新零售

核心内容

无人零售作为一种新兴零售模式，正加速推进新零售业态的落地。该模式通过技术手段实现无人值守，降低出货和购买流程的时间成本，使服务更加规范化。当前，无人零售店主要由三类主体推动：传统零售商与技术商合作、互联网巨头、以及跨界经营企业。随着技术的不断成熟，无人零售有望成为零售行业的重要组成部分，并在未来几年迎来发展红利期。

主要观点

多方势力介入，推动行业发展
- 传统零售商如大润发、欧尚与技术公司合作推出无人便利店，如缤果盒子。
- 互联网巨头如亚马逊和阿里巴巴，通过技术手段实现“不排队、不结账”的购物体验。
- 跨界企业如居然之家，尝试通过无人便利店拓展零售业务。
低投入与低运营成本，技术驱动是关键
- 无人零售店相比传统便利店，投入成本显著降低，缤果盒子为例，投入成本约为10万元，仅为传统便利店的1/4到1/3。
- 运营成本降低70%以上，通过RFID、视觉识别等技术实现自动化管理。
- 技术手段不仅提升效率，还增强了安全性，如缤果盒子运营近一年无偷盗事件。
市场规模巨大，发展潜力显著
- 根据艾瑞咨询预测，2017年无人零售商店交易额预计达389.4亿元，2020年增长率可达281.3%，至2022年市场交易额将超1.8万亿元。
- 当前技术尚未完全成熟，实际应用仍存在挑战，但未来随着人工智能、识别技术的发展，无人零售有望成为零售行业的下一个增长点。
建议关注相关标的
- 从新零售布局角度，看好永辉超市，其通过“高端食材+餐饮体验+永辉生活APP”模式，引入电子标签，提升用户体验。
- 从技术角度，看好射频识别（RFID）相关企业：远望谷（国内唯一以RFID为主业的上市公司）和汇纳科技（线下视频客流统计分析龙头）。
- 从设备角度，看好大冷股份（持有富士冰山49%股权，富士冰山是售货机龙头，已与娃哈哈接洽）。

关键信息

无人零售店类型：
- 传统零售商与技术商合作（如缤果盒子、TakeGo）
- 互联网巨头（如Amazon Go、淘咖啡）
- 跨界经营（如居然之家的eatbox）
购物流程：
- 扫码进店、自助选购、扫码付款，实现全智能化操作。
成本对比：
- 缤果盒子投入成本约为10万元，传统便利店为40万元。
- 缤果盒子运营成本每月约2500元，传统便利店为1.5万元。
- 缤果盒子日均300元以上即可盈利，传统便利店日均需2000元。
技术应用：
- RFID：用于商品识别与结算，缤果盒子采用此技术。
- 视觉识别：用于识别消费者行为，如Amazon Go和淘咖啡。
- 条码识别：应用广泛，但缺乏核对监督环节。
- 人工智能与无人驾驶技术：用于提升体验与效率，如Mobystore。
市场预测：
- 2017-2022年中国无人零售商店市场交易额预计从389.4亿元增长至超1.8万亿元。
- 用户规模预计从目前的不足到显著增长，呈现喷发趋势。

行业投资评级

证券投资评级：
- 买入：证券相对于沪深300指数涨跌幅+20%以上
- 增持：证券相对于沪深300指数涨跌幅+10%~+20%
- 中性：证券相对于沪深300指数涨跌幅-10%~+10%
- 减持：证券相对于沪深300指数涨跌幅-10%以下
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对于沪深300指数涨跌幅+10%以上
- 中性：行业指数相对于沪深300指数涨跌幅-10%~+10%
- 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨跌幅-10%以下

风险提示

本报告基于公开信息整理，不构成投资建议。
技术尚未成熟，实际应用可能达不到预期。
投资决策应基于个人情况及独立分析。
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报告撰写人：王鹏、李锋
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