20240901-浙商证券-公牛集团-603195.SH-公牛集团2024H1业绩点评报告_优势业务稳健_盈利能力稳中向上_4页_502kb

公牛集团（603195）2024年中报业绩点评总结

核心观点

公牛集团2024年上半年实现营业收入与净利润的高速增长，分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年收入和利润将保持稳健增长。

投资要点

1. 业绩亮眼

   • 2024年上半年营收838.6亿元，净利润223.9亿元，分别同比增长105%和229%。
   • 单季Q2营收、净利润同比增长76%和206%，受益于投资收益。

2. 业务亮点

   • 电连接业务：同比增长52%（转换器产品创新+电动工具上市）。
   • 智能电工照明：同比激增1,169%，高线市场表现强劲。
   • 新能源业务：收入同比暴涨1,202%，完成充电/储能等产品布局，加快渠道拓展。

3. 盈利能力提升

   • 毛利率同比提升24个百分点至42.94%，Q2单季净利率同比上升31个百分点。
   • 扣非净利润同比增长143%，反映主营业务盈利能力增强。

4. 风险提示

   • 房地产行业低迷、原材料波动及新业务拓展不及预期可能影响增长。

盈利预测与估值

• 收入预测：2024-2026年收入预计为172.29亿、190.97亿、212.63亿元，同比增速97.7%-113.5%。
• 估值：当前市值对应PE为20倍、18倍、16倍（2024-2026年）。
• 评级：维持“买入”建议。

财务摘要（节选）

• 营收、归母净利率持续攀升，毛利率显著提升。
• 销售费用同比激增272%，主要因市场推广活动投入加大。