20260520-华泰期货-化工日报_关注下游轮胎厂成品库存变化_10页_2mb

报告摘要

天然橡胶及顺丁橡胶市场分析总结

核心内容概览

本报告主要关注天然橡胶（RU、NR、BR）及顺丁橡胶（BR9000）市场动态，涵盖期货价格、现货价格、库存变化、开工率、进出口数据及市场策略等方面。结合近期市场表现与未来预期，对供需关系、价格走势及投资建议进行分析。

主要观点与关键信息

一、市场要闻与数据

期货价格：
- RU主力合约收盘价为17740元/吨，较前一日上涨50元/吨。
- NR主力合约收盘价为15010元/吨，较前一日上涨65元/吨。
- BR主力合约收盘价为15755元/吨，较前一日下跌440元/吨。
现货价格：
- 云南产全乳胶上海市场价格为17650元/吨，较前一日上涨50元/吨。
- 青岛保税区泰混价格为17220元/吨，较前一日上涨70元/吨。
- 青岛保税区泰国20号标胶价格为2290美元/吨，较前一日上涨10美元/吨。
- 青岛保税区印尼20号标胶价格为2180美元/吨，较前一日无变化。
- 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格为15500元/吨，无变化。
- 浙江传化BR9000市场价为15600元/吨，较前一日下跌200元/吨。
出口数据：
- 2026年前4个月中国橡胶轮胎出口量达321万吨，同比增长5.8%。
- 出口金额为538亿元，同比下降0.1%。
- 新的充气橡胶轮胎出口量达308万吨，同比增长5.7%；出口金额为516亿元，同比下降0.2%。
- 1-4月汽车轮胎出口量为269万吨，同比增长4.8%；出口金额为435亿元，同比下降1.6%。
进口数据：
- 2026年4月中国进口天然及合成橡胶合计62.1万吨，同比下降9.3%。
- 1-4月中国进口天然及合成橡胶合计281.2万吨，同比下降2%。
全球天胶供需预测：
- 2026年3月全球天胶产量预计下降3.4%至78.6万吨，消费量预计下降3.3%至134.7万吨。
- 2026年第一季度全球天胶累计产量下降1.1%至309.3万吨，累计消费量下降3.6%至378.8万吨。
- 全球天胶产量预计同比增长2.2%至1532.4万吨，消费量预计同比增长1.4%至1560.2万吨。
重卡市场：
- 2026年4月我国重卡销量约12.5万辆，环比下降10%，同比增长43%。
- 1-4月累计销量约44.3万辆，同比增长26%。

市场分析

一、天然橡胶

价格与价差：
- RU基差为-90元/吨，NR基差为648元/吨。
- RU与混合胶价差为520元/吨，全乳胶与混合胶价差为-400元/吨。
- 全乳胶与3L价差为-500元/吨。
- STR20#报价2290美元/吨，较前一日上涨10美元/吨。
原料价格：
- 泰国烟片价格为86.26泰铢/公斤，环比下降0.29泰铢/公斤。
- 泰国胶水价格为84.00泰铢/公斤，无变化。
- 泰国杯胶价格为67.80泰铢/公斤，无变化。
开工率：
- 全钢胎开工率为68.56%，环比上升21.27%。
- 半钢胎开工率为74.67%，环比上升30.78%。
库存变化：
- 天然橡胶社会库存为715215吨，环比下降3500吨。
- 青岛港天然橡胶库存为1327272吨，环比上升8492吨。
- RU期货库存为138410吨，环比上升4380吨。
- NR期货库存为35583吨，环比下降806吨。
市场策略：
- RU及NR谨慎偏多，因上游工厂补库及需求韧性支撑胶价。
- 后期供需可能转弱，主产区雨水恢复可能导致供应回升。
- 下游轮胎厂库存压力未显现，但中间贸易商库存较高可能限制开工率回升。
- 厄尔尼诺气候对产量影响尚未改变，胶价预计延续偏强震荡。

二、顺丁橡胶

价格与价差：
- BR基差为-255元/吨，丁二烯中石化出厂价为13000元/吨。
- 齐鲁石化BR9000报价15500元/吨，浙江传化报价15600元/吨。
- 山东民营顺丁橡胶报价15400元/吨，环比下降150元/吨。
- 顺丁橡胶东北亚进口利润为-3961元/吨，环比上升1424元/吨。
开工率：
- 高顺顺丁橡胶开工率为62.14%，环比上升8.99%。
库存变化：
- 顺丁橡胶贸易商库存为6860吨，环比下降390吨。
- 顺丁橡胶企业库存为25750吨，环比上升800吨。
市场策略：
- BR中性，国内民营装置重启，供应回升。
- 下游需求仍具韧性，轮胎厂开工率小幅回升。
- 上游丁二烯价格坚挺，因霍尔木兹海峡通行量偏小。
- 顺丁橡胶自身供需矛盾不大，价格跟随原料波动，上方空间受限。