20240707-开源证券-家用电器行业周报_看好石头科技_九号公司等不受制裁影响的OBM出海标的_19页_2mb

家电行业周报总结

行业趋势

• 家电出口：白电出口排产亮眼，空调内销排产承压，显示出海外需求保持增长，但国内市场表现相对较弱。
• 内销压力：冰箱、洗衣机等产品内销同比下滑明显，尤其是高端品牌如海尔、美的在内销市场面临较大挑战，而出口市场表现则较为稳健。
• 线上渠道：彩电、洗衣机等品类线上渠道销量和销额同比增速较快，但空调线上销售承压。

重点企业分析

• 石头科技：内销市占率持续提升，618大促抢占份额持续，线上销额、销量均位列第一。海外渠道加速扩张，芬兰、德国等市场已铺货新品，预计Q2业绩有望继续超预期。
• 九号公司：两轮车市场表现亮眼，全地形车和割草机器人渠道持续扩张，2024年Q2业绩表现有望好于预期。
• TCL电子：彩电业务稳健增长，北美市场和中小尺寸业务调整成效显现，未来盈利水平有望提升。
• 雅迪控股：电动自行车主业持续高增长，受益于以旧换新政策，高端产品推出和东南亚布局推动长期成长。
• 爱玛科技：单车盈利表现超预期，股权激励计划显示公司对未来发展信心强劲。
• 德昌股份：代工业务增长迅速，汽车电机和人形机器人业务带来看好。

投资建议

分析师推荐关注以下方向：

• 出海标的：不受制裁影响的OBM出海公司，如石头科技、九号公司、TCL电子。
• 内需复苏：爱玛科技、雅迪控股等品牌在电动两轮车领域市占率提升。
• 优质出海：德昌股份等公司在海外订单和新车定点增长方面表现突出。

风险提示

• 海外市场需求快速回落、原材料与海运成本上涨。
• 行业竞争加剧可能导致利润空间挤压。

该报告由开源证券发布，分析师为吕明、周嘉乐、陈怡仲等，提供投资评级和行业分析，建议投资者关注白电出口增长和家电企业海外扩张机会，同时注意政策变动和地缘政治风险。