20220207-兴证期货-聚丙烯周度报告_成本及节后补库提振_聚丙烯偏强震荡_8页_701kb

兴证期货聚丙烯研究报告总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队撰写，主要分析聚丙烯市场在节后走势及基本面情况。报告指出，聚丙烯在节前小幅反弹，节后受原油价格上涨带动，主力合约大幅上行，短期维持偏强震荡格局。报告从成本、供需面及库存角度展开分析，综合判断聚丙烯短期走势偏强，但需警惕供应端压力及下游补库不及预期的风险。

主要观点

1. 节后市场走势

• 期货走势：聚丙烯主力合约节前小幅反弹，节后在原油带动下高开并大幅上行，短期维持反弹节奏。
• 现货表现：节前现货波动平稳，下游备货意愿偏弱；节后美金市场受成本支撑维持偏强运行，主流报盘价格在1120-1150美元/吨。
• 基差情况：下游驱动不足，基差偏弱运行。

2. 成本及利润分析

• 原油走势：春节期间原油大幅上涨，主要受美国暴风雪及地缘政治紧张影响，预计短期原油仍偏强运行。
• 丙烯价格：节前丙烯价格偏弱，节后受原油提振有所回升。
• 利润状况：各生产路线利润低迷，尤其PDH及油制路线，因新增产能释放预期，聚丙烯上行空间受限。

3. 供需面分析

3.1 供应端

• 装置负荷：节前国内聚丙烯装置开工负荷为86.88%，整体运行平稳。
• 新增产能：浙石化2期一线45万吨产能已投放，华亭煤业20万吨、天津渤化30万吨产能计划投产，新增供应压力较大。
• 拉丝排产：节中拉丝排产率回升至40%附近，标品供应量增加。

3.2 需求端

• 节前需求：BOPP、注塑、塑编等下游企业开工率下降，呈现季节性回落。
• 节后需求：下游企业元宵节前后逐步复工，存在补库需求。原油上涨带动市场情绪回暖，或进一步推动补库行为。

关键信息

1. 库存分析

• 两油库存：截至2月7日，两油库存达到97万吨，较节前累库36.5万吨，涨幅达60.33%。
• 库存趋势：今年节后库存水平高于往年，但随着下游补库，库存将逐步去化。
• 港口及贸易商库存：图表显示港口库存及贸易商库存均有所上升，但节后或出现下降趋势。

2. 风险提示

• 下游补库不及预期：若节后下游企业补库力度弱于预期，可能对聚丙烯价格形成压制。
• 成本端波动：原油价格波动可能影响聚丙烯的成本支撑力度，进而影响价格走势。

数据来源

• 图表数据：Wind、卓创资讯、兴证期货研发部
• 分析依据：公开资料、行业数据、市场趋势及分析师独立判断

分析师承诺

报告内容基于分析师独立研究，数据来源公开，分析逻辑合理，结论客观公正，不受第三方影响。

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