20170522-东兴证券-国际政局不稳_金价震荡上行_18页_2mb

国际政局不稳 金价震荡上行总结

核心内容

本周国际政局动荡，推动贵金属、基本金属及部分化工品价格上行，同时带动原油价格上涨，而农产品市场则呈现内盘下跌、外盘上涨的分化趋势。

主要观点

1.1 贵金属全线上涨

• 本周贵金属价格普遍上涨，COMEX黄金、白银分别上涨2.23%和2.31%，SHFE黄金、白银分别上涨1.40%和1.01%。
• 金价上涨主要受以下因素影响：
  • 美国政治动荡，特朗普“通俄门”、“干政门”事件引发市场避险情绪上升，美元走弱。
  • 美国原油价格走强，库存减少，产量下降，带动黄金作为避险资产的需求。
  • 美国新屋开工数据下跌，显示房地产市场复苏放缓，利好黄金。
  • 巴西政治丑闻引发金融市场剧烈波动，雷亚尔暴跌，推升黄金价格。

1.2 基本金属多数回暖，黑色系全线走高

• 铜、铝等基本金属价格均上涨，黑色系金属如螺纹钢、铁矿石等表现尤为强劲。
• 铜市弱于铝市，外盘表现强于内盘。
• 铝价上涨主要因国内产量减少及全球需求上升，锌和铅则因供给减少价格上涨。
• 黑色系金属上涨主要受“一带一路”国际合作高峰论坛的利好影响，提振大宗商品市场信心。

1.3 原油产量下降，原油价格上扬

• 原油价格全周上涨，NYMEX、WTI及布油分别上涨5.60%、5.16%和5.72%。
• 原油上涨原因包括：
  • 美国原油产量出现2月份以来的首次单周下降。
  • OPEC和非OPEC产油国延长减产协议，减少供应。
  • 美国原油库存连续六周下降，显示供应过剩开始缓解。

1.4 农产品内盘普跌，外盘普涨

• 内盘农产品如豆类、玉米等价格下跌，外盘则出现上涨。
• 豆类价格下跌主要因美国大豆播种进度低于预期及巴西政治危机引发的市场动荡。
• 玉米内盘下跌，外盘上涨，显示国际市场对玉米的需求相对较强。

1.5 化工品价格上扬

• 化工品价格普遍上涨，甲醇涨幅最大，达8.84%。
• 橡胶、沥青、PVC、聚丙烯等化工品价格也出现显著上涨。
• 橡胶库存增加，但需求疲软；沥青需求未见明显好转，供给增加压制上涨动力。

关键信息

• 国际政局动荡：特朗普陷入弹劾危机，巴西政治丑闻频发，引发市场避险情绪上升，美元指数走弱，黄金价格走强。
• 美国经济数据：新屋开工数据连续两个月下跌，首次申请失业救济人数下降，显示经济复苏放缓，利好黄金。
• 原油市场：美国原油产量下降，库存减少，OPEC延长减产协议，推动油价上涨。
• 巴西市场：雷亚尔暴跌逾7%，圣保罗证交所指数创2008年以来最大单日跌幅，影响农产品市场。
• 国内经济数据：4月房地产价格环比微涨，工业增加值同比略降，显示经济增速放缓。
• 市场情绪：避险情绪升温，推动贵金属及部分金属价格上涨；风险资产走弱，黄金受益。

数据概览

表格目录

• 表1：贵金属全线上涨（2017.05.15-2017.05.21）
• 表2：铜铝内外盘一致，黑色系集体走高（2017.05.15-2017.05.21）
• 表3：原油价格上涨（2017.05.15-2017.05.21）
• 表4：农产品内盘普跌，外盘普涨（2017.05.15-2017.05.21）
• 表5：化工品价格上扬（2017.05.15-2017.05.21）
• 表6：政策动向整理（2017.05.15-2017.05.21）

图表目录

• 图1：SHFE黄金、白银上涨
• 图2：COMEX黄金、白银上涨
• 图3：iShares黄金ETF现货持有量上升，SLVR白银ETF现货持有量下降
• 图4：美元指数震荡下跌，黄金期价震荡上涨
• 图5：波罗的海干货指数下降，美国CRB商品指数上升
• 图6：SHFE铜铝回暖，锡铅期货价格下跌
• 图7：LME铜铝锌锡期货价格上涨，铅下跌
• 图8：国内现货铜价格微升，库存增加
• 图9：国内现货铝价格上升，库存减少
• 图10：螺纹钢、铁矿石期货价格上涨
• 图11：铜材下游消费端产业产量大幅下降
• 图12：主要原油期货价格上扬
• 图13：美国原油库存量有升有降
• 图14：中信动力煤指数走弱
• 图15：天然气期价下降，焦煤、焦炭期价上升
• 图16：国内主要港口煤炭库存量上升
• 图17：豆类期货价格普跌
• 图18：美国、中国大豆库存上涨
• 图19：棉花期货价格上涨，持仓量下跌
• 图20：美玉米、连玉米价格上涨
• 图21：油脂类期货价格普跌
• 图22：国内主要石油化工品期货价格普遍上升
• 图23：国内橡胶库存量下降，消费端产量下降
• 图24：国内石油沥青进口价格下降，产量略微下降
• 图25：甲醇现货、期货价格均小幅上升

分析师信息

• 谭松：经济学博士，宏观经济分析师，东兴证券研究所，执业证书编号：S1480510120016，联系方式：010-66554042，tansong@dxzq.net.cn
• 汤黎明：经济学博士，宏观经济研究员，东兴证券研究所，联系方式：15201409467，tang_lm@dxzq.net.cn
• 陈巧巧：会计学硕士，清华大学金融学学士，东兴证券研究所，联系方式：010-66555181，chen_qq@dxzq.net.cn

投资建议与评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

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