20250801-东海期货-工业硅多晶硅8月月度投资策略_现实在左_预期向右_17页_1mb

东海期货工业硅与多晶硅投资策略分析

一、核心结论

工业硅与多晶硅7月产量保持低位，开工率维持在30%-40%间，产业链面临严峻的产能过剩问题，成为“反内卷”政策重点关注领域。上游电价、原材料短缺以及下游需求增长乏力，多重因素叠加导致双硅价格中枢抬升，易涨难跌，但库存压力和政策落地不确定性或带来扰动，建议关注价格回调后的远月合约逢低布局机会。

二、基本面分析

1. 产量与开工

• 工业硅：25年7月预估产量28.8万吨，环比下降2-3万吨，开工率37.88%。西南地区丰水期产能利用率显著偏低。
• 多晶硅：25年7月产量预计11万吨，环比增长10%；开工率35%，头部企业集中度高（CR6达70%）。

2. 需求与库存

• 有机硅：大厂装置故障致开工率下降6%，DMC价格上涨18%。
• 铝合金：开工率低迷，产能利用率恢复较慢。
• 库存：工业硅社会库存53.5万吨偏高，多晶硅库存稳定在30万吨，仓单缓慢减少，但期货上涨后升水现货，企业参与交割意愿上升。

3. 政策与预期

• “反内卷”政策：自2024年7月提出以来，中央财经委会议、发改委及工信部密集出台整治措施，重点规范企业低价竞争，推动落后产能退出。
• 市场共识：政策预期强化了双硅价格支撑力，7月现货价格显著上涨；但具体去化方案尚未落地，存在执行不确定性。

三、投资策略

• 投资建议：双硅价格重心抬升，但需警惕多头情绪退却后的回调风险。建议在价格回调后逢低买入远月合约，把握反弹机会。
• 风险提示：宏观情绪转冷、关税谈判及其他产业扰动。

资料来源：东海期货研究所