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格林大华期货 PTA 早报 20210720 总结

核心内容

本报告对PTA（精对苯二甲酸）期货市场进行了分析，重点围绕供应、需求、库存及外部风险因素展开。整体来看，PTA市场在供应端受到部分装置检修的影响，需求端则维持高位运行，但受国际油价下跌影响，市场情绪有所承压。

主要观点

• 供应端偏紧：部分主要生产商如洛阳石化、恒力石化、逸盛石化等在7月期间减少PTA合约供应，装置检修和降负运行导致供应量下降，对PTA价格形成一定支撑。
• 需求端稳定：聚酯开工率维持在92.04%，显示下游需求强劲，对PTA市场起到支撑作用。
• 库存压力：社会库存水平较高，对PTA价格形成下行压力。
• 市场情绪受压：隔夜国际油价暴跌，拖累PTA市场心态，价格重心下移。

关键信息

利多因素

• 聚酯开工率高：7月15日聚酯开工率为92.04%，处于较高水平。
• 主要生产商减产：
  • 恒力石化7月PTA合约供应量减少50%；
  • 逸盛石化7月PTA合约供应量减少30%。
• 装置检修：
  • 宁波台化120万吨装置于7月10日停车，计划检修18天；
  • 福海创450万吨装置目前运行率为6-7成，计划于7月27日起检修10天；
  • 逸盛新材料360万吨装置降负至5成运行。
• 原料价格支撑：7月19日，原料PX CFR中国价格收至921.83美元/吨，PTA加工费收涨至628.28元/吨，显示成本支撑较强。

利空因素

• 社会库存偏高：库存绝对水平较高，市场面临较大的去库存压力。
• 装置重启：洛阳石化32.5万吨装置于7月18日升温重启，此前于6月30日停车，对市场供应有一定影响。
• 外部需求不确定性：海外疫情形势依然严峻，可能对PTA的终端需求产生不确定性影响。

风险因素

• 油价波动：国际油价的变动将直接影响PTA的成本和市场情绪。
• 终端需求变化：下游聚酯行业的需求波动可能对PTA价格产生重要影响。
• 海外疫情发展：海外疫情的持续可能影响全球需求，进而影响PTA市场走势。
• 装置投产及检修情况：未来装置的投产或检修将对市场供应产生重要影响。

操作建议

当前PTA市场在供应端有所收紧，但库存压力和油价下跌对价格形成拖累，整体走势偏弱。因此，建议投资者暂时观望，等待进一步的市场信号和数据变化。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，也不构成任何投资建议。投资者应自行判断市场风险，谨慎决策。如需进一步咨询，请联系研究员封晓芬（电话：010-56711731）。