20180531-天风证券-债券市场日报_9页_365kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容概述
2018年5月31日的债券市场日报涵盖了货币政策、政策调整、国际关系及信用债市场动态等多个方面。整体来看，市场流动性有所改善，政策层面持续推动对外开放和经济结构调整，同时部分信用债发行人出现财务状况变动及评级调整。
债市要闻
1.1 央行逆回购操作
- 央行于5月30日进行了2700亿元的逆回购操作，其中7天期1100亿元、14天期600亿元、28天期1000亿元。
- 中标利率分别为2.55%、2.70%、2.85%，均与上次持平。
- 当日逆回购到期2000亿元，净投放700亿元。
- 本周央行公开市场有3700亿元逆回购到期，无正回购和央票到期。
1.2 国常会降低进口关税
- 7月1日起，进一步降低日用消费品进口关税，平均税率由15.9%降至7.1%。
- 家电类进口关税由20.5%降至8%，加工食品类由15.2%降至6.9%，化妆品及医药类由8.4%降至2.9%。
- 目的是扩大开放、满足群众需求，同时倒逼产品提质和产业升级。
1.3 IMF对中国经济增速预测
- IMF预计中国2018年经济增速将放缓至6.6%，到2023年将进一步降至5.5%。
- 更快的开放步伐将有助于提高中国经济增速并有益于全球经济。
- 中国在多个关键领域取得改革进展，但信贷增长依然过快。
1.4 银保监会征求意见
- 银保监会对外资保险公司管理条例实施细则公开征求意见。
- 外资比例不得超过合资人身保险公司总股本的51%。
1.5 外交部回应美国白宫声明
- 外交部指出美方变脸行为损害国家信誉。
- 中方敦促美方言而有信，主张通过平等对话解决经贸分歧。
- 中方表示不愿打贸易战，但也不惧贸易战。
信用债市场动态
3.1 发行人新闻与公告
- 怡亚通：截至2018年3月31日，累计资产抵（质）押余额占上年末净资产150.61%。
- 耒阳市国有资产投资经营有限公司：2017年度累计新增借款21.05亿元，占上年末净资产比例32.88%。
- 华东医药：因担保方中国远大集团审计报告未完成，延迟披露“15华东债”跟踪评级报告。
- 三聚环保：因媒体报道影响，其“16三聚债”自5月31日起停牌。
- 辽源国资：因财务审计未完成，延迟披露2017年报和2018年一季报。
- 山西交投：控股股东由山西省国有资本投资运营有限公司变更为山西交通控股集团有限公司，实际控制人仍为山西省国资委。
3.2 信用评级调整
- 中诚信证评：维持深圳赤湾石油基地股份有限公司主体长期信用等级为AA，评级展望稳定。
- 将“12基地债112140”债项信用等级由AA+上调为AAA。
- 原因：物流园区业务收入快速增长，2015-2017年收入分别为4.84亿元、5.36亿元、6.24亿元。
- 担保方支持：南山集团为本次债券提供担保，其2017年收入达118.09亿元，同比增长24.88%。
风险提示
- 国内基本面走势：经济增速放缓、信贷增长过快等。
- 央行货币政策取向：流动性管理、利率政策等。
- 海外风险：国际贸易摩擦、政策不确定性等。
分析师信息
- 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号 S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
- 高志刚：分析师，SAC执业证书编号 S1110516100007，邮箱：gaozhigang@tfzq.com
- 于瑶：分析师，SAC执业证书编号 S1110517030005，邮箱：yuyao@tfzq.com
近期报告
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一级市场新券发行情况
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 政策性金融债 | 18 农发 01(增 18) | 4.52 | 4.53 | -1 | 40 | 7 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18 农发 06(增 3) | 4.54 | 4.55 | -2 | 60 | 10 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18 农发 07(增 2) | 3.81 | 3.90 | -10 | 70 | 1 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18 农发 08(增发) | 4.39 | 4.43 | -4 | 70 | 5 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18 农发 09 | 4.24 | 4.27 | -3 | 60 | 3 | -- | -- | 央企 | -- |
| 超短融 | 18 大唐租赁 SCP004 | -- | 4.77 | -- | 8 | 0.74 | -- | AA+ | 央企 | 非银金融 |
| 超短融 | 18 华能澜沧江 SCP001 | -- | 4.43 | -- | 15 | 0.25 | -- | AAA | 央企 | 公用事业 |
| 超短融 | 18 融和融资 SCP004 | -- | 4.44 | -- | 5 | 0.41 | -- | AAA | 央企 | 非银金融 |
| 超短融 | 18 泰华信 SCP001 | -- | 4.77 | -- | 6 | 0.74 | -- | AA+ | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18 武汉旅游 SCP001 | -- | 5.12 | -- | 5 | 0.74 | -- | AA | 国企 | 休闲服务 |
| 超短融 | 18 正通联合 SCP003 | -- | 5.12 | -- | 5 | 0.74 | -- | AA | 中外合资 | 商业贸易 |
| 超短融 | 18 川能投 SCP002 | 5.15 | 4.77 | 39 | 10 | 0.74 | -- | AA+ | 国企 | 公用事业 |
| 超短融 | 18 大唐集 SCP005 | 4.32 | 4.46 | -14 | 30 | 0.74 | -- | AAA | 央企 | 公用事业 |
| 超短融 | 18 汾湖投资 SCP002 | 6.49 | 5.1245 | 137 | 2 | 0.74 | -- | AA | 地方国企 | 综合 |
| 中票 | 18 鲁路桥 MTN001 | -- | 5.44 | -- | 5 | 3 | AA | AA | 国企 | 建筑装饰 |
| 中票 | 18 沈阳地铁 MTN001 | 5.80 | 5.07 | 73 | 10 | 10 | AAA | AAA | 国企 | 交通运输 |
| 中票 | 18 中建八局 MTN001 | -- | 4.65 | -- | 15 | 3 | AAA | AAA | 央企 | 建筑装饰 |
| 中票 | 18 中建五局 MTN001 | 6.30 | 4.65 | 165 | 10 | 3 | AAA | AAA | 央企 | 建筑装饰 |
| 中票 | 18 宜兴经开 MTN001 | 7.89 | 5.4404 | 245 | 7 | 3 | AA | AA | 地方国企 | 建筑装饰 |
| 公司债 | 18 金王 01 | -- | 5.56 | -- | 2 | 5 | AAA | AA | 民企 | 商业贸易 |
| 公司债 | 18 苏城 01 | 4.80 | 4.69 | 11 | 3 | 10 | AAA | AAA | 国企 | 综合 |
| 公司债 | 18 铁建 Y3 | 5.30 | 4.69 | 61 | 3 | 20 | AAA | AAA | 国企 | 建筑装饰 |
| 企业债 | 18 梧州南站项目 NPB01 | -- | 5.88 | -- | 5 | 10 | AA | -- | 国企 | 建筑装饰 |
| 企业债 | 18 泰富 01 | 4.90 | 4.65 | 25 | 3 | 10 | AAA | AAA | 国企 | 综合 |
附注
- 参考利率选取方式：根据中债及中证相关收益率曲线选取。
- 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，天风证券不承担由此产生的任何法律责任。
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