20230819-财通证券-必易微-688045.SH-环比持续改善_产品研发持续推进_4页_866kb

必易微（688045）公司简评：业绩环比改善，新增长点逐步释放

业绩摘要

• 2023上半年： 公司收入30.2亿元，同比下降38.5%；归母净利润亏损0.001亿元，净亏损同比扩大；扣非后净利润亏损0.018亿元，亏损幅度扩大。
• 2023Q2： 单季度环比显著改善：收入16.9亿元（环比增长27.95%）；毛利率提升至25%，利润亏损幅度大幅收窄，表明下游需求复苏与产品结构优化效果初显。

核心业务与增长驱动

1. AC/DC业务： 持续推进高性能芯片国产化进程，多款新品（如交错式PFC、LLC）成功导入客户供应链，在快充、家用电器等领域实现显著增长（如家电销量同比增长超40%）。
2. LED驱动业务： 以高性能国产方案切入LED照明市场，应用于多样化场景（教育照明、景观照明等），最高量产功率达1000W；亦推出新型背光驱动芯片。
3. DC/DC业务： 现有产品高速放量中；持续开发更强大电流和更高电压产品的研发，已进入新产品量产及测试阶段，目标应用于新能源、储能等。
4. BMS业务： 丰富电池管理芯片产品，适用于低电压便携设备与高电压储能/新能源汽车等应用。

技术研发

• 投入力度大： 2023上半年新增6项核心技术，覆盖电源控制、信号处理等领域；研发团队人数占比超公司总人数的73%。

投资建议

• 财通证券维持“增持”评级。
• 盈利预测： 盘算2023年/2024年/2025年净利润预测分别为-0.053亿/0.108亿/0.188亿元，基于净利润的估值仍较低，预期成长性支撑估值修复。

风险提示

• 新产品推广不及预期；
• 下游需求波动；
• 竞争格局变化；
• 数据安全或财务报告合规性风险（如年报数据显示的极端业绩下滑需验证其准确性）。