20250823-华安证券-必易微-688045.SH-必易微_25Q2业绩拐点已现_产品结构优化成效显著_4页_329kb

必易微公司（688045）报告总结

投资评级：增持（维持）

一、公司业绩概况

2025年上半年，公司营收与净利润同比下滑，但Q2单季度实现扭亏为盈。Q2营收同比下降约5%，环比增长30%，净利润同比增长近140%，环比增长超133%，毛利率环比提升。

二、产品结构优化成效显著

公司传统LED驱动芯片业务受外部环境影响较大，业绩承压。但积极拓展消费电子、工业控制、物联等新兴领域，新品增长强劲：

• 电机驱动芯片收入同比增长245%；
• DC-DC芯片推出高压产品，收入增长47%；
• AC-DC芯片进入头部品牌AI&AR眼镜供应链，收入增长13%。

三、高端产品技术突破持续加强

公司营销策略技术布局值得关注：

1. 电池管理芯片：已量产应用于储能、动力电池等多领域；
2. 数字隔离芯片：发布首款隔离式栅极驱动芯片，耐压达5.7kVrms；
3. 微控制器：推出集成高压驱动和功率器件的智能全集成芯片，支持四电机驱动。

四、投资建议

预计2025-2027年营收将从8.17亿元增长至12.17亿元，归母净利润从0.29亿元增至0.73亿元。当前PE为105.23倍，维持"增持"评级。

重 要提示

主要风险包括市场竞争加剧、新业务拓展不及预期及下游需求波动等。

[资料来源：华安证券2025-08-23研究报告]