20230904-弘则弥道-消费周报_继续看好国产平替和品牌出海_21页_4mb

消费周报总结

核心内容

本周消费周报主要聚焦于国产平替与品牌出海两大趋势，同时对白酒、啤酒、连锁服务、化妆品/医美/纺服等行业进行了深入分析和数据追踪。

主要观点

1. 国产平替与品牌出海

• 国产平替仍是消费行业的结构性亮点，尤其在兴趣消费类产品的增长上表现突出。
• 品牌出海逻辑持续兑现，尤其是名创优品在海外市场的扩张取得良好进展。
• 名创优品在2023年第二季度实现利润超预期，海外单店GMV恢复显著改善，预计下半年随海外旺季来临进入开店高峰。

2. 白酒行业

• 高端白酒在4月后动销迅速走淡，但茅台、泸州老窖等仍表现强势。
• 次高端白酒表现分化，山西汾酒、水井坊等在省内和省外均有增长，但部分品牌如酒鬼酒、舍得酒业仍面临内部调整和渠道压力。
• 地产酒表现优于高端酒，今世缘、古井贡酒等在省内市场增长显著，且结构持续升级。
• 光瓶酒整体表现低迷，顺鑫农业等品牌仍面临下滑压力。

3. 啤酒行业

• 重庆啤酒的渠道改革已初见成效，经销商体系优化和窜货管控有所改善，未来高端化有望带来更大红利。
• 华润喜力在浙江地区表现优于百威亚太，特别是在浙南地区品牌认知度和动销表现较好。
• 百威亚太在杭州市场占据高端市场主导地位，持续进行市场投入和消费者教育。

4. 连锁服务行业

• 餐饮公司整体实现降本增效，百胜中国、海底捞、九毛九等净利率均与2019年同期持平甚至有所提升。
• 电解质水和品牌出海成为结构性亮点，东鹏饮料的电解质水产品销售持续走强，名创优品海外扩张逻辑持续兑现。

5. 化妆品 & 医美 & 纺服

• 户外运动服饰产业链条清晰，Vibram、Gore等原料供应商具备较强研发壁垒，扬州金泉、牧高迪等代工厂则因工艺熟练和品牌配合度高，具备替换成本。
• 化妆品行业方面，贝泰妮、巨子生物、华熙生物等企业表现良好，新品牌推广和医美产品放量成为增长点。
• 医美行业中，爱美客和昊海生科在大单品和新应用场景上表现积极，美丽田园则看好线下服务业复苏。
• 纺服行业中，特步国际、361度、李宁等品牌在库存管理、产品升级及渠道拓展方面均有成效。

关键信息

国产平替

• 2023年1-7月，兴趣消费类（公仔、盲盒、香薰、饰品）销售占比提升15%-16%，SKU数量增长明显。
• 必选属性商品（如筷子、眼镜等）SKU数量减少，兴趣消费类产品更偏向线下冲动性消费，与线上平台形成区隔。

品牌出海

• 名创优品在东南亚市场采用小店模式，县城门店月营收15-20万人民币，回收期1-1.5年，与大城市购物中心回本周期相似。
• 美国市场自2022年直营团队进驻后经营改善明显，加盟模式下门店净利率约5%。

白酒行业

• 茅台非标和系列酒投放加快，贵州茅台回款进度为-75%，系列酒回款为25%。
• 山西汾酒省内青30升级顺利，省外全国化趋势明显。
• 水井坊目标Q3重回双位数增长，Q4环比加速。
• 舍得酒业通过五代掩护四代出货，李末压货明显。

啤酒行业

• 重庆啤酒自2022年11月渠道改革以来，已进入成效体现阶段，尤其在经销商体系优化和窜货管控方面有所改善。
• 华润喜力在浙江地区表现优于百威亚太，特别是在浙南地区。

连锁服务

• 名创优品国内同店恢复度7月环比走强，部分加盟商7月同店销售额同比增长20%+。
• 电解质水成为东鹏饮料的增量来源，下半年有望继续走强。

化妆品 & 医美 & 纺服

• 贝泰妮主品牌组织架构调整落地，新品牌AOXMED加速推广。
• 巨子生物化妆品大单品持续渗透，医美产品2024年上市进度待明确。
• 华熙生物化妆品业务净利润提升，医美大单品娃娃针受益疫情持续推广。
• 安踏户外2022年收入总计约44.1亿元（yoy+26.1%）。

下周活动预告

• 9.4-9.8：将进行冷冻烘焙渠道调研更新，涵盖多个品牌经销商及反馈，主持人：弘则消费周涛。

重点关注标的