20230820-广州期货-一周集萃-沪铜_国内库存去化强化旺季需求预期_短期铜价区间震荡偏多运行_28页_2mb

铜市分析报告总结

一、行情回顾

1. 价格与波动

   • 沪铜主力2310合约本周收盘价67710元/吨，震荡运行，跌幅0.4%，区间67290-68460元。
   • LME铜价波动8120-8343美金/吨。

2. 核心驱动因素

   • 宏观：美联储紧缩政策未变，通胀风险与强势美元压制铜价。
   • 国内：政策持续释放（MLF下调），房地产新政缓解紧张情绪；70城房价数据新房跌幅扩大，需求预期降温。
   • 库存：国内SHFE铜库存减少13687吨至39228吨，LME注销仓单高位回落。

二、逻辑观点

• 多空博弈：
  • 多头：国内库存去化强化旺季预期，精废价差收窄体现替代效应，政策边际改善提振信心。
  • 空头：美联储鹰派纪要与强美元抑制价格上行空间。

三、行情展望

1. 短期：铜价止跌回升，预计区间震荡（67500-69500），政策与需求验证是关键变量。
2. 中期：需关注国内房地产政策落地进度及消费旺季实际需求强度。

四、风险提示

• 国内政策不及预期；
• 需求旺季恢复低于预期；
• 全球货币紧缩超预期延长期限。