20260614-招商期货-尿素产业链周度报告_出口利好有限_盘面反弹后持续走弱_14页_912kb

尿素期货策略报告总结

核心内容

本报告为2026年6月14日发布的尿素期货策略分析，重点分析了尿素市场近期走势、产业链运行情况以及未来操作建议。核心内容包括市场表现、行情分析、操作建议和风险提示。

主要观点

市场表现

• 本周尿素市场因氮肥协会取消出口指导价的传闻，盘面周一跳空高开，成交量大幅放量，市场做多情绪集中爆发。
• 随后利好快速消化，受基本面影响，行情逐步走弱，截至6月12日，尿素09合约收至1792元/吨。

行情分析

• 当前尿素市场基本面呈现高供应、弱需求、出口利好落地不及预期，整体供需偏弱。
• 供应端处于高位压力区间，国内尿素装置开工率维持在85%以上，日产量稳定在21万吨左右，供给充足。
• 需求端整体平淡乏力，夏季农业追肥需求启动缓慢，终端备货积极性不高；工业需求如复合肥、板材等持续疲软。
• 出口方面，国际价格偏弱，印度标价压价和最低出口限价限制了实际货源的出口竞争力，订单兑现有限，出口利好仅停留在情绪层面，无法扭转供需偏弱格局。

操作建议

• 短期尿素延续高位承压、偏弱震荡格局，无单边上涨行情。
• 短期核心运行区间锁定在1770—1840元/吨。

风险提示

• 企业库存周度变化。
• 出口政策边际调整。

关键信息

现货价格与期货价格

• 本周尿素现货市场价格环比整体下降。
• 截至6月11日，山东市场05合约基差为19元/吨。

价差分析

• 1-5价差：2026年1月1日至今，价差从+50元/吨降至-500元/吨。
• 5-9价差：2026年1月1日至今，价差从+50元/吨降至-500元/吨。
• 9-1价差：2026年1月1日至今，价差从-270元/吨降至-330元/吨。

外盘价格及进出口利润

• 中国小颗粒FOB价格：2026年1月1日至今，价格从~300美元/吨上涨至~400美元/吨。
• 波罗的海小颗粒FOB价格：2026年1月1日至今，价格从~350美元/吨上涨至~350美元/吨。
• 中国大颗粒FOB价格：2026年1月1日至今，价格从~300美元/吨上涨至~400美元/吨。
• 东南亚大颗粒CFR价格：数据缺失，未提供具体数值。

供应端

• 国内无烟煤价格：2021年11月19日至今，价格从2000元/吨降至1000元/吨。
• 国内烟煤价格：2021年11月16日至今，价格从1000元/吨降至700元/吨。
• 国内动力煤价格：2021年11月10日至今，价格从1000元/吨降至700元/吨。
• 煤制成本：河南煤制成本从1600元/吨降至1750元/吨；山西煤制成本从1500元/吨降至1700元/吨。
• 煤制利润：河南煤制利润从~100元/吨降至~-150元/吨；山西煤制利润从~200元/吨降至~-150元/吨。
• 尿素全国装置开工率：2026年6月11日为90.08%，周环比上涨1.30个百分点。
• 尿素气头装置开工率：2026年6月11日为82.69%，周环比上涨0.12个百分点。
• 尿素小颗粒开工率：2026年6月11日为82.68%，周环比下降3.07%。
• 尿素中颗粒开工率：2026年6月11日为101.94%，周环比上涨7.32%。
• 尿素大颗粒开工率：2026年6月11日为95.28%，周环比上涨5.67%。
• 装置检修与复产情况：山东联盟、山西丰喜、河南晋开、甘肃刘化、新疆新冀等装置检修或短停，新疆中能绿源、内蒙古乌兰、山西兰花等复产或增产。

需求端

• 尿素周度预收天数：2026年1月1日至今，预收天数从~9.0天降至~6.0天。

结论

尿素市场在短期内受到出口利好传闻的刺激，但随后因基本面供需偏弱而回落。供应端保持高位，需求端表现乏力，出口利润有限，整体市场呈现偏弱震荡格局。操作上建议关注1770—1840元/吨区间，同时注意企业库存变化和出口政策调整带来的风险。