20250428-中原期货-周报_减产消息扰动市场_钢价低位显支撑_34页_2mb

周报总结：2025年4月28日

一、钢材供需分析

1. 产量：螺纹钢周产量22911万吨（环比-0.05%，同比+31.8%），小幅减产；热卷周产量3175万吨（环比+0.99%，同比+0.6%），继续增产。
2. 开工率：高炉开工率回升至84.33%（环比+0.92%，同比+6.94%），电炉开工率小幅下降至74.93%（环比-0.19%，同比+14.54%）。
3. 利润：螺纹钢利润环比改善至+98元/吨（周环比+342.5%，同比-363.6%），热卷利润为+29元/吨（周环比+3182%，同比-7972%）。
4. 消费：螺纹钢表观消费量25994万吨（环比-50.7%，同比-23.1%），消费回落明显；热卷表观消费量32436万吨（环比+0.06%，同比+0.28%），需求微增。
5. 库存：螺纹钢总库存70233万吨（环比-42.1%，同比-259.8%），降库收窄；热卷总库存36769万吨（环比-18.3%，同比-103.2%），库存仍处于低位。

二、铁矿石供需分析

1. 供应：澳洲和巴西19港口发运量27584万吨（环比+131.6%，同比+61.9%），铁矿石45港口到港量25128万吨（环比+80.6%，同比+270.6%）。
2. 需求：铁水日产24435万吨（环比+423万吨，同比+683万吨），需求增长显著；疏港量32792万吨（环比+59.5%，同比+116%），港口库存14261万吨（环比+14.6%，同比-33.7%）。
3. 库存与成本：钢企进口铁矿库存907303万吨（环比+0.22%，同比-32.7%），港口库存偏高，供需长期宽松，价格承压。

三、双焦供需分析

1. 焦煤供应：炼焦煤矿山开工率88.38%（环比+0.78%，同比+33.7%），洗煤厂开工率63.01%（环比+17.9%，同比-61.5%）。蒙煤通关量日度1381万吨（环比-24.8%，同比+6394%）。
2. 焦煤需求：竞拍日成交率75.36%（周环比-58.6%，同比-1865%），港口库存32479万吨（环比-373%，同比+4729%）。
3. 焦炭供应与利润：独立焦化厂吨焦利润-9元/吨（环比+7元/吨，同比+117元/吨），产能利用率75.27%（环比+25.3%，同比+1523%）。
4. 焦炭需求：铁水日产支撑下需求增长，港口库存24358万吨（环比-102%，同比+1583%）。

四、市场走势与建议

1. 钢材：螺纹钢和热卷持续去库，但螺纹钢供需双弱，周度产需双降，去库趋缓；热卷需求短期韧性较强，出口压力尚未显现，需关注5-6月出口订单转弱。
2. 铁矿石：供应阶段性回升，港口库存偏高，供需宽松格局未变，价格低位震荡，建议关注前低支撑（650-750元/吨）。
3. 双焦：焦煤与焦炭价格承压，焦煤港口库存高位，焦炭二轮提涨博弈加剧，建议关注焦煤900元/吨、焦炭1500元/吨附近支撑。
4. 总体策略：节前资金离场意愿增强，建议轻仓过节。钢价预计震荡运行，螺纹钢3000-3200元/吨，热卷3100-3300元/吨。

五、风险与不确定性

1. 减产预期：市场传闻钢厂控产减量，尚未证实，需持续关注。
2. 宏观政策：政治局会议影响市场情绪，政策超预期或减产超预期可能改变趋势。
3. 终端需求：地产成交回落，土地市场下降，汽车产销回升，需综合判断。

六、价差分析

1. 热卷基差小幅走扩，螺纹5-10价差窄幅波动。
2. 铁矿石5-9价差走缩，卷螺差小幅走扩。

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