20250428-宏源期货-黑色金属月报-钢材_减产预期重启_盘面利润走扩_32页_1mb

2025年4月28日黑色金属月报-钢材综述显示，国内钢材市场呈现减产预期重启与盘面利润扩张态势。期内现货价格涨跌互现：华东螺纹钢价格3250元/吨（环比3月末涨60元），唐山螺纹钢价格3200元/吨（环比跌80元）；热卷方面，上海热卷价3260元/吨（环比跌20元），天津热卷价3320元/吨（环比跌20元）。供给端数据显示，五大品种钢材产量周环比增加313万吨，库存厂库减少901吨，社会库存减少414万吨，表观需求92625万吨（环比减2239万吨）。成本与利润方面，长流程钢厂现金含税成本3069元/吨，螺纹钢利润约121元，热卷利润约71元；电炉端成本平电3300元/吨（环比跌15%），谷电3140元/吨，螺纹钢平电利润-200元、谷电利润-40元，显示电炉利润承压。废钢市场价格张家港2120元/吨（周环比涨40元），但铁废价差降至-67元（环比跌3189元），废钢经济性走弱。

供需基本面显示，当前钢材表内产量回升，但表观消费环比走弱，主要减量集中于建材类产品，板卷需求相对稳健。1-3月统计局口径粗钢产量同比增06%，生铁产量同比增08%。产能利用率方面，89家电炉企业利用率337%（环比降05%），255家样本钢厂日耗538万吨（环比降052万吨），其中长流程钢厂日耗276万吨（环比增01万吨），短流程钢厂日耗16万吨（环比降075万吨）。供应端，样本钢厂日均到货514万吨（环比增495万吨），废钢库存总计5278万吨（环比增697万吨，增幅13%）。螺纹钢产量周环比增2291万吨（平电增04，谷电降051），显示产能结构性调整。

需求端压力显现，3月全国水泥磨机开工率均值4904%（环比降183%，降幅扩大149%），反映下游行业需求根本性不足及雨水天气影响。地产市场30城销售高频数据未提及具体数值，但房地产需求走弱或对建材消费形成拖累。期现货联动方面，周五夜盘因减产预期重启，期现价格及盘面利润同步上涨，但市场情绪较前期缓解，短期震荡为主。螺纹钢价格或在谷电成本与平电成本区间波动，热卷需求走弱风险需关注，冷热价差收缩可能传导至供需矛盾。投资策略建议规避单边操作，关注远端卷螺差收缩逻辑，同时警惕政策扰动风险。

核心结论：减产预期推动钢材价格及利润上涨，但供需矛盾仍处累积期，表观需求走弱与冷热价差收缩形势下，短期市场或维持震荡，投资需谨慎。