20240128-德邦证券-煤炭行业周报_市值管理纳入央企考核_煤企分红_估值提升在即_18页_2mb

煤炭行业周报总结

关键动态与价格回顾

• 动力煤价：本周秦皇岛Q5500平仓价持平在910元/吨，供应端主产区煤矿部分停产，需求端电厂和民用需求维持高位。
• 炼焦煤价：京唐港主焦煤价格稳定在2580元/吨，产地供应受限，焦化企业产能利用率上升。
• 下游影响：螺纹钢价格上涨，水泥、聚乙烯等产品需求分化，非电行业（如甲醇、尿素）需求有韧性。

供需与库存分析

• 供应：铁路调入量减少，港口吞吐量小幅增加，运价国内分化，国际运价下调。
• 需求：终端冬储补库释放，钢铁行业需求回升，焦煤库存增加，动力煤港口库存同比下降。
• 总体平衡：供应收紧与需求高位维持，库存下降支撑价格，但进口煤关税恢复可能抑制进口量。

投资建议

• 推荐方向：
  • 双焦弹性：关注复苏弹性，推荐潞安环能、平煤股份。
  • 高股息与分红：优质公司如陕西煤业、山煤国际，高分红率提升潜力。
  • 长期增量：关注产能释放潜力企业，如华阳股份、昊华能源。
• 板块评级：维持“优于大市”，跑赢大盘，2024年盈利增长前低后高，控股股东增持彰显信心。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期。
• 海外需求减弱。
• 原油下跌拖累煤化工产品价格。

市场表现

• 板块整体上涨62.2%，跑赢上证综指的2.8%，细分行业分化，动力煤和炼焦煤领涨。