20210219-大有期货-有色研究周报_市场投机情绪高涨_金属价格扶摇直上_22页_3mb

有色市场周报总结（20210208-20210219）

核心内容概览

本周有色金属市场整体呈现上涨趋势，市场投机情绪高涨，金属价格扶摇直上。受美刺激法案预期及各国宽松货币政策影响，市场投资气氛浓厚，铜、铝、镍等品种涨幅显著，而铅、锡涨幅相对较小甚至出现下跌。同时，下游复工在即，终端需求有望启动，支撑市场情绪。

主要观点

• 市场情绪：受宏观利好与商品属性推动，市场投机情绪高涨，有色金属价格整体走强。
• 基本面支撑：部分品种如铜、铝、镍基本面强劲，叠加低库存及加工费回落，支撑价格继续上涨。
• 风险提示：短期市场对利好消息的提前消化可能导致价格回调，实际需求若不及预期则可能抑制上涨动能。

关键信息

价格表现

库存情况

• LME库存：铜、铝、铅、锌、镍库存均有不同程度的下降，锡库存则有所上升。
• 上期所库存：铜、铝、铅、锌、镍库存均出现明显上涨，但涨幅不一。
• 整体趋势：库存处于累库阶段，但较往年推迟，库存水平尚处低位。

现货升贴水

• 铜：现货升贴水为270元/吨，较上周有所下降，但整体仍为正值。
• 铝：现货升贴水为-90元/吨，较上周继续走低。
• 铅：现货升贴水为90元/吨，较上周下降。
• 锌：现货升贴水为805元/吨，较上周有所上升。
• 镍：现货升贴水为4560元/吨，较上周下降。
• 不锈钢：现货升贴水为1220元/吨，较上周小幅下降。

品种分析

铜

• 铜价上涨显著，受宏观及商品属性双重推动，刷新近年来新高。
• 下游复工在即，需求有望启动，但铜价高位可能抑制下游采购意愿。
• 建议多单持有，可考虑多铜/铝/镍空铅的套利操作。

铝

• 铝价表现强势，社库累库幅度低于往年。
• 期现价差显示现货消费尚可，跨期正套可继续持有。

铅

• 下游备库已基本结束，社库延续累库趋势。
• 再生铅节后复产预期好于去年，但整体需求偏弱，预计铅价震荡偏弱。

锌

• 加工费回落，冶炼厂可能压缩产量，供应释放或晚于预期。
• 需求仍值得期待，建议逢低布局多单。

镍及不锈钢

• 镍及不锈钢价格延续节前涨势，镍价因宏观刺激和有色金属板块带动表现突出。
• 新能源端原料紧缺支撑镍价，镍铁价格上涨支撑不锈钢价格。
• 现货成交尚未恢复，价格快速上涨可能抑制市场交投，短期回调风险存在。

套利与比价分析

期现价差

跨品种比价

沪伦比价

跨期价差

投资建议

• 多单持有：铜、铝、镍等基本面较强的品种，建议多单持有。
• 套利操作：可考虑多铜/铝/镍空铅的套利策略。
• 风险提示：需警惕市场对利好消息的提前消化，实际需求若不及预期可能导致回调。

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