20260205-紫金天风-铁矿周报_钢厂快速补库_41页_6mb

钢厂快速补库分析报告

核心内容

本报告分析了2026年2月5日的铁矿石市场情况，包括全球发运量、到港量、钢厂库存、铁水产量、价格波动及市场预期等方面。核心内容如下：

供应端

• 全球铁矿石发运量稳中有升，同比大幅偏高。
• 澳洲和巴西发运量回升，其中澳洲发运量周环比上升5.8%，同比上升125%；巴西发运量周环比上升16%，同比上升0.78%。
• 非主流地区发运量同比偏高。
• 主流矿山（如BHP、Rio Tinto、FMG、Vale）发运量回升。

需求端

• 钢厂盈利率上升，但铁水产量环比略降0.1万吨至228万吨。
• 五大材周产量略增，总库存继续上行。
• 螺纹钢库存略升，热卷库存持续下滑。
• 成材利润平稳，唐山废铁价差平稳。

库存端

• 45港库存环比增加255万吨，贸易矿占比66.01%，环比下降。
• 钢厂进口矿总库存增加579.8万吨，厂库增加180万吨。
• 海漂+港口库存增加400万吨，进口矿可用天数回升至27天。

价格与基差

• 港口现货价格整体震荡，PB粉、BRBF粉、麦克粉等主流品种价格略有上涨。
• 05合约基差率维持在3.6%左右，基差基本平稳。
• 期现震荡下滑，基差平稳。

月差与价差

• 5-9月差略降，短期或维持震荡。
• 巴粉溢价企稳回升，主流中低品溢价平稳。
• 内外矿价差继续小幅上升。

主要观点

铁矿石

• 供应端：全球发运量稳中有升，澳洲和巴西发运量回升，非主流地区发运量同比偏高，到港量总量回升。
• 需求端：铁水产量维持窄幅波动，钢厂盈利率上升，成材利润平稳，下游需求尚可。
• 库存端：港口和厂内库存继续增长，供需宽松，铁矿石或偏弱震荡。

现货市场

• 现货成交量平稳，远期货成交量回升。
• 05合约基差率基本平稳，小幅回升。

铁水产量

• 本周247家钢厂日均铁水产量228万吨，环比略降0.1万吨，但1月日均铁水产量保持稳定，显示需求企稳。

库存情况

• 45港库存环比增加255万吨，贸易矿占比66.01%。
• 钢厂进口矿总库存增加579.8万吨，厂库增加180万吨，海漂+港口库存增加400万吨。

钢厂利润

• 成材利润提升，唐山废铁价差平稳。
• 块矿入炉比上升，球团入炉比略升，烧结入炉比下降。

折扣与汇率

• 1月普氏指数均值为102，对应盘面估值约为740。
• 美元兑人民币汇率维持稳定，SGX当月结算价小幅下降。

关键信息

发运量

• 路透数据显示，全球铁矿石发运量（除中国大陆外）周环比上升3.4%，同比上升63%。
• 澳洲发运量周环比上升5.8%，同比上升125%。
• 巴西发运量周环比上升16%，同比上升0.78%。

到港量

• 我国铁矿石到港量（到泊位）周环比微调。
• 澳洲矿到港量回升，巴西矿到港量回升。
• 非澳巴矿到港量回升，贸易矿占比66.01%。

库存变化

• 45港库存环比增加255万吨，贸易矿占比66.01%。
• 钢厂进口矿总库存增加579.8万吨，厂库增加180万吨。
• 海漂+港口库存增加400万吨，进口矿可用天数回升4天至27天。

价格波动

• 港口现货价格整体震荡，PB粉、BRBF粉、麦克粉等主流品种价格略有上涨。
• 05合约基差率维持在3.6%左右，基差基本平稳。
• 期现震荡下滑，基差平稳。

月差与价差

• 5-9月差略降，短期或维持震荡。
• 巴粉溢价企稳回升，主流中低品溢价平稳。
• 内外矿价差继续小幅上升。

市场展望

• 铁矿石市场短期内或维持震荡，供需宽松背景下，钢厂快速补库，库存持续增长。
• 成材利润平稳，铁水产量维持窄幅波动，显示下游需求尚可。
• 进口矿可用天数回升，显示供应逐步恢复，但需求端尚未强劲。
• 基差平稳，价格波动较小，市场情绪偏弱。