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铁矿市场分析总结

核心内容概述

近期铁矿市场呈现价格走势偏强、市场情绪好转的态势，主要受到需求端预期转变、供应端收缩以及钢厂低库存策略的影响。同时，铁矿自身基本面表现较好，港口库存难以进入累库周期，为价格提供了底部支撑。

主要观点与关键信息

1. 市场预期好转，价格反弹

• 上周铁矿价格大幅反弹，市场情绪显著改善。
• 需求端的悲观预期发生转变，终端弱需求并未持续。
• 资金和情绪主导的下跌在产业层面未得到验证，资金逐步离场。
• 铁矿基本面较好，供应端收缩预期增强，支撑价格震荡偏强。

2. 供应端分析

• 澳洲与巴西发运量：10月28日当周，澳洲发运量1548万吨，环比下降56万吨；巴西发运量790万吨，环比上升155万吨。整体澳洲发运量2339万吨，环比增加99万吨。
• 非主流矿发运：非主流矿发运量559万吨，环比增加169万吨，但整体仍低于去年同期。
• 非四大矿发运：非四大矿发运量1062万吨，环比增加198万吨，但同比大幅回落。
• 非主流矿发运变量：非主流矿发运仍是影响供应的重要变量，预计四季度环比三季度有所好转，但同比仍大幅回落。

3. 港口库存情况

• 截至11月4日，进口铁矿港口总库存13193万吨，环比增加249万吨，同比回落1510万吨。
• 港口+压港库存环比增加79万吨，贸易矿库存增加54万吨，澳洲矿库存增加191万吨，巴西矿库存增加81万吨。
• 钢厂总库存持续处于低位，厂内库存同比降幅更大，钢厂仍维持主动低库存策略。
• 废钢日耗同比大幅回落，预计四季度仍维持低位运行，全年消耗量预计回落25%。

4. 需求端分析

• 下游需求预期有所转变，上周铁水产量回落，但下降斜率低于上半年。
• 周度粗钢表观需求处于较高水平，钢材总库存偏低，支撑钢材价格企稳反弹。
• 钢厂利润持续低位运行，但市场情绪改善，需求支撑力增强。

5. 供需平衡表

• 国内铁矿供需持续偏弱，供应端收缩未改变，需求端也未显著回升。
• 供需缺口难以回补，导致市场整体偏弱。

6. 交割品与价差走势

• 最优交割品：当前最优交割品为中高品粉，如PB粉、BRBF、10C6等。
• 价差走势：1/5价差预计走扩，5/9价差和9/1价差也呈现类似趋势。
• 进口利润：上周进口利润回落，中低品粉回落较多，但中高品粉仍为市场主流交割品。

交易策略建议

• 短期波动性较大，建议采用01合约逢低做多或1/5正套策略。
• 市场情绪好转后，短期内不太可能再次交易终端需求悲观预期，价格走势预计震荡偏强。

铁矿基本面总结

• 供应端：整体供应持续收缩，非主流矿发运仍为变量。
• 需求端：钢厂利润低位，但需求支撑力未明显减弱。
• 库存端：港口库存难见明显变化，钢厂低库存策略持续。
• 价差端：中高品粉溢价稳定，块矿溢价回升，价差走势呈现走扩趋势。

铁矿市场展望

• 四季度铁矿价格走势预计震荡偏强，受供需格局、库存变化及市场情绪影响。
• 资金和情绪对短期价格仍有较大影响，需关注市场走势变化。

铁矿市场相关数据与图表

• 澳洲与巴西发运量、非主流矿发运量、港口库存、钢厂库存、废钢日耗、交割品价差等数据均显示市场在供需和情绪层面出现积极变化。

铁矿市场参与机构

• 银河期货：丁祖超（研究员）
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  • 邮箱：dingzuchao_qh@chinastock.com.cn
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铁矿市场工具与渠道

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