20260205-紫金天风-铝周报_想说爱你不容易_20页_9mb

报告摘要

本报告分析了2026年铝价走势及国内外铝厂的产能变化情况，指出当前市场对铝价的影响更多来源于美元走势、流动性宽松程度及贵金属的联动效应，而非基本面因素。同时，报告强调了铝作为对冲美元和债券的优质大宗资产属性，以及其下游绑定新能源与新经济的长期成长逻辑。

美国铝业 (Alcoa)：
- Lista铝厂：已续签电力合同至2035年，1月重启3.1万吨闲置产能。
- Massena West：电力合同延期至2035年，运行产能12.9万吨。
- Fjardajl：运行产能34.6万吨，预计2026年Q3复产。
- Mosjøen：运行产能18.8万吨，电力供应协议至2035年。
世纪铝业 (Century Aluminum)：
- Mount Holly：预计2026年中满产，新增产能5.75万吨。
- Sebree：运行产能21.6万吨，电力合同至2028年5月30日。
- Hawesville：运行产能0万吨，预计2026年Q3复产。
- Nordural Grundartangi：因电力合同未到期，目前运行产能10.7万吨，预计2026年Q3复产。
其他海外铝厂：
- 巴西Alumar：2026年Q4预计投产17万吨。
- 印度Vedanta：预计2026年Q3复产1.8万吨。
- 越南多农：预计2026年Q1投产15万吨。
- 莫桑比克Mozal：电力合同将于2026年3月15日到期，但因氧化铝原料未出售，停产概率较低，预计部分减产。

东北某铝厂：
- 建成产能75.25万吨，当前运行产能42万吨，计划于2026年3月中下旬复产30万吨闲置产能。
- 复产延迟主要因股权变更和较高的启停成本。
其他国内铝厂：
- 云南宏合新型材料：新增产能36万吨，预计2026年12月投产。
- 青海中铝：新增产能10万吨，预计2025年10月开工，2026年12月投产。
- 内蒙古东山铝业：新增产能50万吨，预计2026年12月投产。
- 山西兆丰铝电：新增产能23万吨，预计2026年Q4投产。
- 新疆天山铝业：新增产能30万吨，预计2026年Q1投产。
- 广西隆林铝业：新增产能12万吨，预计2026年Q4投产。
- 新疆天龙矿业：预计2026年复产2万吨。