20251215-冠通期货-铁矿日报_宏观政策层面干扰退化_钢厂补库尚未开始_2页_278kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的铁矿石市场分析日报，发布日期为2025年12月15日。报告从供给、需求、库存和利润四个维度对铁矿石市场进行了全面分析，并指出在宏观政策扰动逐步退潮后，铁矿石价格将更多地受到基本面因素的影响。

主要观点

1. 供给端：发运量稳中回升

• 全球铁矿石发运总量：本期为3592.5万吨，环比增加224.0万吨。
• 主要发运国：澳洲、巴西及非主流国家的发运量均环比上升。
• 中国到港量：本期47港到港总量为2928.1万吨，环比增加358.9万吨。
• 趋势分析：飓风影响已减弱，年底发运存在冲量动力，后期整体发运趋于平稳回升。

2. 需求端：铁水产量季节性下滑

• 铁水产量：本周为229.2万吨，环比下降3.1万吨。
• 高炉开工率：247家钢厂高炉开工率为78.63%，环比下降1.92%。
• 产能利用率：高炉炼铁产能利用率为85.92%，环比下降1.16%。
• 盈利率：钢厂盈利率为35.93%，环比下降0.43%。
• 趋势分析：铁水产量季节性下滑，螺纹与热卷产量超预期下滑，环保及年度检修影响持续，钢厂补库节奏缓慢，需求短期内难以改善。

3. 库存端：港口库存增加，钢厂库存下降

• 港口库存：本周47港进口铁矿库存总量为16111.47万吨，环比增加120.36万吨。
• 日均疏港量：334.17万吨，环比下降0.06万吨。
• 钢厂库存：全国钢厂进口铁矿库存总量为8834.2万吨，环比减少150.53万吨。
• 库存消费比：31.19天，环比减少0.33天。
• 趋势分析：港口库存持续累积，钢厂库存虽下降但补库意愿不强，刚需走弱导致整体库存压力仍存。

4. 利润端：矿价利润承压

• PB粉落地利润：-13.33元/吨，环比上升10.42元/吨。
• 超特粉落地利润：-6.2元/吨，环比上升13.02元/吨。
• 趋势分析：尽管部分矿种利润有所回升，但整体仍处于亏损状态，表明市场对铁矿石的需求仍偏弱。

关键信息总结

• 发运端：飓风影响减弱，年底发运冲量动力存在，整体发运量稳中回升。
• 需求端：铁水产量季节性下滑，钢厂面临环保与检修压力，补库节奏缓慢。
• 库存端：港口库存持续增加，钢厂库存下降但无进一步补库意愿。
• 利润端：铁矿石利润仍为负，但部分矿种利润有所改善。
• 市场展望：在宏观扰动退潮后，铁矿石价格将更多地反映基本面，短期内价格或维持震荡偏弱态势。

结论

当前铁矿石市场处于供给回升、需求疲软、库存累积的格局中，钢厂补库意愿较低，终端需求疲态未改。在宏观政策干扰逐步消退后，铁矿石价格的走势将更依赖于基本面的演变。预计短期内铁矿石价格仍将维持震荡偏弱的态势，建议投资者保持谨慎，关注后续需求变化及库存动态。

分析师：雍开华
执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
报告来源：冠通期货股份有限公司
免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。