> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东战争叠加基数效应，通胀率小幅上涨 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月中国消费者价格指数（CPI）和工业生产者价格指数（PPI）的变化情况，指出当前通胀率整体仍处于底部区间，但受到多重因素影响，CPI和PPI均出现小幅波动。报告还展望了2026年价格走势，认为在多重因素推动下，价格增速可能温和上行。 ## 主要观点 ### CPI同比小幅下降，但仍位于底部区间 - **2026年3月CPI同比**：1.0%，较前月下降0.3个百分点。 - **影响因素**： - **春节错月**：2025年春节在1月，2026年春节在2月，导致本月消费价格同比涨幅回落。 - **中东战争**：国际原油价格上涨，推高燃料价格，部分抵消春节错月对CPI的负面影响。 - **食品项**： - 同比增长0.3%，环比下降2.7%。 - 食品八大类价格同比分化（3涨、5跌、0持平），鲜菜价格同比涨幅最大（4.9%）。 - 环比中鲜菜价格跌幅最大（-10.1%）。 - **非食品项**： - 同比增长1.2%，环比下降0.2%。 - 非食品七大类价格同比普涨（6涨、1跌、0持平），其他用品及服务价格同比涨幅最大（13.5%）。 - 环比中教育文化娱乐价格跌幅最大（-1.6%）。 ### PPI同比由负转正，多因素推动 - **2026年3月PPI同比**：0.5%，较前月上涨1.4个百分点。 - **影响因素**： - **低基数效应**：2025年8月以来PPI降幅震荡收窄。 - **中东战争**：能源、化工等原材料价格短期大幅上涨，加速PPI转正。 - **“反内卷”政策效应**：工业品供需矛盾缓解，推动价格回升。 - **生产资料项**： - 同比增长1.0%，环比增长1.3%。 - 采掘业、原材料、加工业价格同比分别上涨7.3、3.0、0.6个百分点。 - **生活资料项**： - 同比下降1.3%，环比下降0.1%。 - 食品、衣着、耐用消费品价格环比均有不同程度的下降。 ## 关键信息 ### CPI走势分析 - **整体趋势**：CPI同比小幅下降，但整体仍位于底部区间，显示有效需求不足。 - **未来展望**：若中东战争影响持续扩大，可能推动CPI温和上涨。 - **政策影响**：受“稳增长、促消费”政策影响，叠加低基数效应，CPI增速有望上行。 ### PPI走势分析 - **整体趋势**：PPI同比由负转正，环比小幅上升。 - **未来展望**：2026年PPI增速或震荡上行，受国内外资源争夺和供需矛盾缓解影响。 - **结构性因素**： - **需求端**：国内经济压力犹存，企业内生动力不足，工业有效需求有待刺激。 - **供给端**：房地产市场产能去化仍在继续，经济结构调整持续。 ## 数据来源与图表 - **数据来源**：Wind，北京大学国民经济研究中心。 - **图表说明**： - 图1：CPI、PPI当月同比增速。 - 图2：CPI、PPI环比增速。 - 图3-图6：食品与非食品项价格同比与环比走势。 - 图7-图10：工业出厂价格分项同比与环比走势。 ## 北京大学国民经济研究中心简介 - **成立时间**：2004年，挂靠在北京大学经济学院。 - **研究领域**：中国经济波动与增长、宏观调控、供给侧改革、新常态研究等。 - **代表性成果**： - 推动中国人口政策调整，鼓励生育。 - 提出三维宏观调控体系（市场化改革、供给管理、需求管理）。 - 预测中国经济目标增速为6.5%，被政府采纳。 - 编辑出版《寻求突破的中国经济》多语种版本。 - 研究北京地铁补贴机制，该机制至今仍在使用。 ## 免责声明 - 本报告为北京大学国民经济研究中心的学术研究结果，仅供学术交流使用。 - 报告中的信息和观点仅供参考，不构成任何投资或决策建议。 - 未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告内容。