20220515-中航证券-电子行业周报_美制裁将刺激国产替代_关注设备_材料的确定性机会_12页_951kb

电子行业周报总结（20220509-20220515）

核心内容概述

本报告分析了2022年5月9日至15日期间电子行业的发展动态，重点关注美国对华半导体设备制裁的潜在影响、国内晶圆厂扩产进展、设备与材料行业的表现以及相关投资机会。报告指出，尽管当前电子行业面临一定压力，但设备与材料板块因国产替代加速和订单饱满而展现出较强的增长动力。

主要观点

• 美制裁刺激国产替代：美国可能扩大对华半导体设备的出口限制，影响中芯国际、华虹半导体、长鑫存储等企业。虽然短期内影响有限，但长期将推动国产设备厂商加快技术突破，加速产业链合作，提升市场对国产设备的验证与导入。
• 设备与材料板块表现强劲：本周电子行业指数上涨6.3%，排名申万一级行业第三。设备和材料板块涨幅居前，分别增长11.6%和9.3%。
• 晶圆厂扩产与订单饱满：国内主流晶圆厂在手订单充足，设备厂商存货和合同负债同比大幅增长，显示进入业绩兑现期。
• 代工价格上涨：台积电和三星计划上调代工价格，反映行业供需关系仍偏紧，尤其在HPC（高性能计算）等高增长领域。

关键信息

一、行业数据

• 电子行业指数：本周上涨6.3%，结束连续10周下跌，跑赢上证综指3.51pct，跑赢沪深300指数4.22pct。
• 行业估值：电子行业PE处于近五年8.4%分位点，半导体设备和材料指数在4月末跌至近3年低位，5月开始反弹，具备配置价值。
• 设备与材料增长情况：
  • 设备厂商2022Q1单季度归母净利润较19Q1翻了10倍。
  • 半导体材料受益于晶圆厂扩产和新能源光伏需求增长。

二、国内晶圆厂扩产情况

三、设备与材料订单情况

• 存货与合同负债：2021年国内5家主流前道设备厂商合计存货131.3亿元，同比增长74.4%；合同负债76.2亿元，同比增长90.9%。
• 2022Q1数据：存货与合同负债环比持续上升，同比方面，除盛美上海未披露外，其余4家公司存货同比增长70.0%，合同负债同比增长46.4%。

四、本周个股表现

• 涨幅前五：台基股份（+37.14%）、蓝特光学（+28.00%）、中英科技（+27.29%）、电连技术（+22.09%）、长光华芯（+21.33%）。
• 跌幅前五：长方集团（-11.93%）、复旦微电（-6.11%）、金龙机电（-5.57%）、ST瑞德（-4.80%）、东尼电子（-3.80%）。

五、投资建议

• 设备领域：关注北方华创、士兰微、扬杰科技、江海股份、法拉电子、圣邦股份、瑞芯微、兆易创新、景旺电子等业绩增长确定的龙头。
• 材料领域：关注凯美特气、江丰电子（靶材）、安集科技（抛光材料）等受益于晶圆厂扩产和新能源需求增长的企业。

海外动态

• 安森美IGBT暂停接单：因产能已满，安森美不再接单，导致国内功率半导体相关概念股大涨，如华微电子、立昂微、闻泰科技等。
• 美光推出232层3D NAND Flash：采用3DTLC架构，计划用于固态硬盘，量产时间预计在2022年底，同时试行远期定价协议，预计带来5亿美元收入。
• SUMCO硅晶圆供不应求：12英寸硅晶圆短缺加剧，无法供货非长约客户，现货价格持续上涨。

风险提示

• 国际形势恶化
• 疫情发展超预期
• 流动性风险

投资评级定义

• 个股评级：
  • 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上
  • 持有：未来六个月涨幅在-10%至10%之间
  • 卖出：未来六个月跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 增持：行业增长高于沪深300指数
  • 中性：行业增长与沪深300指数相近
  • 减持：行业增长低于沪深300指数

总结

本报告强调，在国际形势和市场波动的背景下，电子行业尤其是半导体设备与材料板块具备较强的确定性机会。国内晶圆厂扩产项目持续推进，设备厂商订单饱满，进入业绩兑现期。美制裁虽短期影响有限，但长期将加速国产替代进程，推动设备与材料行业的技术突破和市场增长。建议投资者关注业绩增长确定、国产替代潜力大的行业龙头。