20240813-国联证券-汽车行业专题研究_拉美市场桥头堡_巴西加速新能源转型_24页_2mb

巴西汽车市场正逐步复苏，新能源转型加速明显。2023年和2024年上半年，汽车销量同比分别增长97%和146%，新能源汽车销量从2023年的20万辆增至2024H1的38万辆，渗透率从9%提升至33%。欧美品牌如Stellantis、大众和通用仍主导市场，但中国品牌份额快速提升：2022年为17%，2023年达26%，2024H1跃升至64%，比亚迪等品牌成为新能源市场的关键推动力。

比亚迪通过推出宋PLUSDM-i、海豚、海鸥等高性价比产品，2024H1在巴西新能源市场销量达32万辆，占整体市场近90%。其纯电车型续航里程突出，插混产品补能优势显着，如海豚和宋PLUSDM-i，与当地燃油车相比，补能成本更低，性价比高。巴西本地充电基础设施不足，车桩比仅为约1:13.7，这阻碍了纯电发展，但强化了插混产品的竞争力。

政策方面，巴西自2024年1月起重新征收新能源汽车进口关税，税率逐年提升至35%，免税配额逐步减少，促使车企加速本地化产能布局。比亚迪计划在巴西建设年产能15万辆的乘用车工厂，奇瑞和长城也在推进组装厂建设，预计2025年开始投产。这些举措有助于降低关税影响，并辐射整个拉美市场，预计拉美新能源渗透率仍较低，为中国品牌提供增长机遇。

投资建议：重点推荐比亚迪和长城汽车，因其在本地产能和产品竞争力方面的优势。风险包括海外政策变化、建厂不确定性、汇率波动及行业竞争加剧，这些因素可能影响企业发展。总体而言，巴西新能源市场的快速发展为中国品牌带来重大机遇，但需关注政策和供应链风险。