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传媒行业2024Q1业绩前瞻

游戏板块

• 市场规模方面，2024年1月游戏板块收入243亿元，2月249亿元，同比增速分别为122%和151%，即使剔除节假日影响，1-2月总规模492亿元仍同比增长780%。
• 海外出海表现稳定，2月点点互动和米哈游均实现1亿美元收入，环比增长15%和36%。
• 业绩展望：一季度无重点产品，利润与2023年持平；二季度新品如《女神异闻录：夜幕魅影》上线或带动股价表现。看好从文字到3D场景的AI发展路径带来的长期催化。

影视板块

• 电影市场开局良好，2024Q1票房165亿元，同比增长395%，主要受益于《热辣滚烫》等影片。
• 院线格局集中，万达市占率约17%，预计上市公司业绩受益明显。
• 暑期档具有较大机会，推荐关注万达电影、光线传媒等标的。

出版板块

• 图书零售触底回升，2023年全国图书零售总额同比增幅达47%，尽管折扣影响实洋下降。
• 教材出版预计保持稳定增长，一般图书市场需降价维持码洋规模。
• “中特估”政策延伸至出版领域，国企估值有提升空间，推荐皖新传媒、南方传媒等。

投资建议与风险提示

• 游戏：推荐关注完美世界、掌趣科技等，重点关注二季度新品周期。
• 影视：看好暑期档票房，建议关注万达电影、光线传媒。
• 出版：“+”字形看涨期权结构稳定，推荐皖新传媒、时代出版。
• 风险提示：经济增速放缓、AI技术发展不及预期、政策收紧等。