20180705-西证国际证券-固定收益日报_5页_330kb

报告摘要

固定收益日报总结 - 2018年7月5日

核心内容概述

本报告为2018年7月5日的固定收益市场分析，涵盖债市重点新闻、近期新发债券、国债/政府债券价格、到期收益率曲线、投资级别债券价格、高收益债券价格以及免责声明。报告重点分析了中美贸易摩擦对债市的影响，以及主要中资、港资企业债券的表现和价格波动。

债市重点新闻

中美贸易摩擦：中美双方谈判陷入僵局，自7月6日起，将各自对价值340亿美元的货品加征关税，导致中资内房高收益债普遍下跌0.25-0.75pt，恒大系列债券下跌1-2pt。
海航集团：联合创始人王健意外去世，引发市场对海航系列债券的担忧，相关债券下跌1pt。
碧桂园：澄清未叫停“全覆盖”战略，上半年合约销售额同比增长43%，但市场仍关注其债务比率和资金流动性，高收益债下跌。
内房销售表现：多家内地房地产公司公布上半年合约销售额双位数增长，其中世茂房地产按年增长60%，碧桂园按年增长43%。但市场关注点转向企业债务及流动性。

近期新发债券

上日无中资企业新发行美元债券。
早前有意发行美元债券的企业包括：天津保税区、武汉地产集团、义乌国资、四川发展、建银租赁、广汇汽车、海南航空、哈尔滨投资集团。

国债/政府债券价格（参考价格）

中国国债（AA-评级）

Security	Yield
3 year	3.220
5 year	3.310
10 year	3.500
30 year	3.865

美国国债（AAA评级）

Security	Price	Yield
3 year	99.99	2.627
5 year	99.49	2.735
10 year	100.27	2.844
30 year	103.06	2.970

香港政府债（AAA评级）

Security	Price	Yield
3 year	101.40	2.002
5 year	95.52	2.155
10 year	92.37	2.202
15 year	94.70	2.360

到期收益率曲线

中国国债：图表显示收益率随期限增加而上升。
美国国债：收益率曲线平缓，长期收益率略高于短期。
香港政府债：收益率曲线同样呈现上升趋势。

投资级别债券价格（参考价格）

中资（Financials）

Issuer	Coupon	Maturity	Price	Yield	Moody	S&P
AIA GROUP LTD	3.125	3/13/2023	97.80	3.64	N.A.	A
BANK OF CHINA/HONG KONG	3.875	6/30/2025	99.07	4.03	A1	N.A.
BANK OF EAST ASIA LTD	6.125	7/16/2020	104.57	3.76	Baa3	BBB
BOC AVIATION LTD	4.375	5/2/2023	101.39	4.05	N.A.	A-
BANK OF COMMUNICATIONS	4.500	10/3/2024	100.42	4.14	N.A.	N.A.
STATE ELITE GLOBAL LTD	3.125	1/20/2020	99.38	3.54	A1	A
CHINA CITIC BANK INTL	6.875	6/24/2020	105.05	4.17	Baa3	N.A.
DAH SING BANK LTD	5.250	1/29/2024	100.69	3.99	Baa2 *+	N.A.
FUBON BANK HONG KONG	6.125	11/30/2020	104.60	4.09	N.A.	BBB
HAITONG INTL FIN HLDG 15	3.500	4/21/2020	99.14	4.00	N.A.	BBB
HUAHUI HOLDINGS LTD	4.500	9/3/2019	100.06	3.69	Baa1	N.A.
HUAHUI HOLDINGS LTD	5.000	9/3/2024	102.37	4.55	Baa1	N.A.
CHINA CINDA FINANCE 2015	3.125	4/23/2020	98.73	3.86	Baa1	A-
CHINA CINDA FINANCE 2015	4.250	4/23/2025	97.55	4.67	Baa1	A-
HUARONG FINANCE II	2.875	9/14/2021	93.73	5.03	Baa1	N.A.

中资（Corporates）

Issuer	Coupon	Maturity	Price	Yield	Moody	S&P
CNOOC FINANCE 2011 LTD	4.250	1/26/2021	101.87	3.48	A1	A+
CNOOC FINANCE 2003 LTD	5.500	5/21/2033	112.86	4.32	A1	A+
KUNLUN ENERGY CO LTD	3.750	5/13/2025	98.48	4.01	A2	A
SINOPEC GRP OVERSEA 2015	2.500	4/28/2020	98.54	3.34	A1	A+
SINOPEC GRP OVERSEA 2015	3.250	4/28/2025	95.19	4.07	A1	A+
CHN CLEAN ENERGY DEVELOP	4.000	11/5/2025	97.49	4.40	Baa1	N.A.
ALIBABA GROUP HOLDING	3.125	11/28/2021	99.04	3.43	A1	A+
BAIDU INC	3.500	11/28/2022	98.58	3.85	A3	N.A.
BOC AVIATION LTD	4.375	5/2/2023	101.39	4.05	N.A.	A-
BANK OF COMMUNICATIONS	4.500	10/3/2024	100.42	4.14	N.A.	N.A.
STATE ELITE GLOBAL LTD	3.125	1/20/2020	99.38	3.54	A1	A
CHINA CITIC BANK INTL	6.875	6/24/2020	105.05	4.17	Baa3	N.A.
DAH SING BANK LTD	5.250	1/29/2024	100.69	3.99	Baa2 *+	N.A.
FUBON BANK HONG KONG	6.125	11/30/2020	104.60	4.09	N.A.	BBB
HAITONG INTL FIN HLDG 15	3.500	4/21/2020	99.14	4.00	N.A.	BBB
HUAHUI HOLDINGS LTD	4.500	9/3/2019	100.06	3.69	Baa1	N.A.
HUAHUI HOLDINGS LTD	5.000	9/3/2024	102.37	4.55	Baa1	N.A.
CHINA CINDA FINANCE 2015	3.125	4/23/2020	98.73	3.86	Baa1	A-
CHINA CINDA FINANCE 2015	4.250	4/23/2025	97.55	4.67	Baa1	A-
HUARONG FINANCE II	2.875	9/14/2021	93.73	5.03	Baa1	N.A.

香港（HKProp）

Issuer	Coupon	Maturity	Price	Yield	Moody	S&P
HENSON FINANCE LTD	5.500	9/17/2019	102.40	3.43	N.A.	N.A.
HONGKONG LAND FINANCE	4.500	6/1/2022	103.67	3.49	A2	A
HONGKONG LAND FINANCE	4.500	10/7/2025	104.82	3.73	A2	A
HLP FINANCE LTD	4.750	7/3/2022	94.68	6.28	N.A.	BB
HLP FINANCE LTD	8.375	2/10/2022	105.28	6.19	Ba3	BB
VANKE REAL ESTATE HK	3.950	12/23/2019	100.26	3.76	Baa2	BBB+
SHUI ON DEVELOPMENT HLDG	5.700	2/6/2021	100.20	5.61	N.A.	N.A.
SHUI ON DEVELOPMENT HLDG	4.375	10/5/2019	99.37	4.90	N.A.	N.A.
SUNAC CHINA HOLDINGS LTD	8.750	12/5/2019	101.91	7.29	B3	B
POWERLONG REAL ESTATE	5.950	7/19/2020	95.29	8.52	B2	B
POWERLONG REAL ESTATE	4.875	9/15/2021	87.57	9.48	B2	B
YUZHOU PROPERTIES CO LTD	6.000	10/25/2023	89.47	8.51	B1	N.A.
CHN AOYUAN PROPERTY GRP	6.350	1/11/2020	98.22	7.62	B2	B
CHN AOYUAN PROPERTY GRP	6.525	4/25/2019	100.56	5.78	B2	N.A.
CHINA SOUTH CITY HOLDING	6.750	9/13/2021	74.22	17.67	N.A.	B-
FANTASIA HOLDINGS GROUP	7.375	10/4/2021	84.02	13.63	B3	B
MODERN LAND CHINA CO LTD	6.875	10/20/2019	95.75	10.47	B3	N.A.
LSD BONDS 2017 LTD	4.600	9/13/2022	95.75	5.76	N.A.	N.A.
ESTATE SKY LTD	4.875	8/8/2021	95.18	6.62	N.A.	N.A.
TREASURE GENERATOR LTD	4.750	10/14/2021	88.74	8.78	N.A.	N.A.

高收益债券价格（参考价格）

非地产

Issuer	Coupon	Maturity	Price	Yield	Moody	S&P
CAR INC	6.125	2/4/2020	97.24	8.02	Ba3	BB
CAR INC	6.000	2/11/2021	94.96	8.19	Ba3	BB
EHIC CAR SERVICES LTD	7.500	12/8/2018	100.23	6.91	N.A.	BB-
CHINA HONGQIAO GROUP LTD	6.850	4/22/2019	88.76	13.52	N.A.	N.A.
CHINALCO CAPITAL HOLDING	4.000	8/25/2021	94.85	5.82	N.A.	N.A.
NUOXI CAPITAL LTD	4.575	4/20/2020	95.21	7.48	N.A.	N.A.
FORTUNE STAR BVI LTD	5.250	3/23/2022	93.44	7.30	N.A.	BB
PROVEN HONOUR CAPITAL	4.125	5/19/2025	95.33	4.93	N.A.	N.A.
CHINA CINDA ASSET MGMT	4.450	9/30/2021	91.60	7.46	B1	N.A.
HNA GROUP INTL CO LTD	8.125	12/3/2018	97.59	14.32	N.A.	N.A.
HNA GROUP INTL CO LTD	6.000	8/18/2019	92.26	13.71	N.A.	N.A.
HNA GROUP INTL CO LTD	6.250	10/5/2021	85.70	11.66	N.A.	N.A.
HAIKOU MEILAN AIRPORT	5.250	9/6/2019	96.77	8.21	N.A.	N.A.
HEALTH AND HAPPINESS H&H	7.250	6/21/2021	100.09	7.21	Ba3	BB

地产

Issuer	Coupon	Maturity	Price	Yield	Moody	S&P
WANDA SPORTS FINANCE LTD	3.800	7/21/2019	96.35	7.52	N.A.	N.A.
WANDA PROPERTIES INTL	7.250	1/29/2024	96.92	7.94	Ba3	B+
LEADING AFFLUENCE LTD	4.500	1/24/2023	94.38	5.99	Baa3	N.A.
COUNTRY GARDEN HLDGS	7.250	4/4/2021	100.37	7.09	Ba2	BB
COUNTRY GARDEN HLDGS	4.750	9/28/2023	91.15	6.79	Ba2	N.A.
GREENLAND HONG KONG	3.875	7/28/2019	95.70	8.19	Ba3	B+
GREENLAND GLB INVST	3.500	9/6/2019	96.29	6.86	Ba2	N.A.
GREENLAND GLB INVST	5.875	7/3/2024	87.86	8.50	Ba2	BB-
GREENTOWN CHINA HLDGS	5.875	8/11/2020	99.92	5.91	Ba3	B+
LONGFOR PROPERTIES	3.900	4/16/2023	95.51	4.97	Baa3	N.A.
SHUI ON DEVELOPMENT HLDG	5.700	2/6/2021	100.20	5.61	N.A.	N.A.
SHUI ON DEVELOPMENT HLDG	4.375	10/5/2019	99.37	4.90	N.A.	N.A.
SUNAC CHINA HOLDINGS LTD	8.750	12/5/2019	101.91	7.29	B3	B
POWERLONG REAL ESTATE	5.950	7/19/2020	95.29	8.52	B2	B
POWERLONG REAL ESTATE	4.875	9/15/2021	87.57	9.48	B2	B
YUZHOU PROPERTIES CO LTD	6.000	10/25/2023	89.47	8.51	B1	N.A.
CHN AOYUAN PROPERTY GRP	6.350	1/11/2020	98.22	7.62	B2	B
CHN AOYUAN PROPERTY GRP	6.525	4/25/2019	100.56	5.78	B2	N.A.
CHINA SOUTH CITY HOLDING	6.750	9/13/2021	74.22	17.67	N.A.	B-
FANTASIA HOLDINGS GROUP	7.375	10/4/2021	84.02	13.63	B3	B
MODERN LAND CHINA CO LTD	6.875	10/20/2019	95.75	10.47	B3	N.A.
AGILE GROUP HOLDINGS LTD	5.125	8/14/2022	93.44	6.99	Ba3	BB
AGILE GROUP HOLDINGS LTD	9.000	5/21/2020	104.47	6.42	Ba3	BB
CIFI HOLDINGS GROUP	7.750	6/5/2020	101.46	6.91	B1	B+
FUTURE LAND DEVELOPMENT	5.000	2/16/2020	97.18	6.87	N.A.	BB-
KWG PROPERTY HOLDING LTD	5.200	9/21/2022	89.29	8.26	N.A.	N.A.
CHINA EVERGRANDE GROUP	7.500	6/28/2023	88.04	10.66	B2	B-
CHINA EVERGRANDE GROUP	8.750	6/28/2025	86.01	11.74	B2	B-
LSD BONDS 2017 LTD	4.600	9/13/2022	95.75	5.76	N.A.	N.A.
ESTATE SKY LTD	4.875	8/8/2021	95.18	6.62	N.A.	N.A.
TREASURE GENERATOR LTD	4.750	10/14/2021	88.74	8.78	N.A.	N.A.