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沪镍&不锈钢每日观点总结

市场概况

• 基本面：上周镍价显著下跌，跌破年内低点。下游采购集中度过高，部分企业产能减产，格林美等货源偏紧。镍矿价格维持强势，海运费小幅上涨，印尼2026年出口配额预期3.19亿吨，但镍铁价格跌破900美元/镍点支撑，成本线下移。精炼镍库存仍处高位，过剩格局未变。新能源汽车产销良好，但需求总体提振有限。

• 盘面：沪镍主力合约收盘价低于20日均线，走势偏弱。伦镍价格小幅上涨。不锈钢现货价格有所上涨，但300系库存增加，需求表现不佳。

• 基差与库存：沪镍基差2650，偏有利多因素；不锈钢基差1010，偏多。沪镍及不锈钢仓单小幅减少（沪镍仓单减少294吨，不锈钢仓单减少416吨），空头主力持仓增加，宣告偏空。

• 结论：

  • 沪镍：低位区间震荡，中长线或有反弹机会，短线偏空。
  • 不锈钢：基本面承压，价格疲软，中长期看空。

多空因素

• 利多：镍矿价格坚挺，短期镍产量可能出现回落；印尼出口配额已基本释放完毕，而部分国内企业减产或提产，短期供应变化较大；
• 利空：国内镍产量同比持续大幅上升，需求端未现新增长动能，长期过剩格局未根本改变；库存持续维持高位，对价格形成明显压制；镍铁价格不断下滑，已跌破部分生产成本线，抑制采购情绪及情绪化点：随着冶炼利润的压缩，部分中小型生产企业或面临较大压力。

市场数据及价格概览

• 期货价格：沪镍主力合约涨跌-1330元，伦镍涨165元；不锈钢主力合约小幅上升5元。
• 现货：格威利镍价、金川镍价、进口镍价分别下滑1500-1600元/吨；不锈钢现货均价上涨1500至166700元，但300系304不锈钢库存回落。
• 库存：上期所镍库存39795吨，仓单减少778吨；不锈钢总库存环比增加0.12万吨，其中300系小幅下降。

免责声明
本报告为分析性参考意见，不构成任何投资建议。市场波动风险提示请注意操作方向，投资需谨慎。
以上内容整理自大越期货股份有限公司"沪镍&不锈钢早报—2025年11月24日"。