20240129-银河期货-铜周报_铜基本面强劲_铜价下方存在支撑_17页_1mb

铜周报总结分析

宏观面分析

中国央行宣布下调存款准备金率，刺激经济政策；美国第四季度经济增速快于预期，年增长率高，降息预期降低；全球宏观环境支持铜价，但需关注地缘和通胀风险。

基本面分析

• 铜矿供应紧张，TC指数降至2794美元/吨；智利Enami冶炼厂停产影响有限，韩国工厂故障修复。
• 精铜产量同比增长1487%，1月或因检修和技改下滑至94-96万吨；进口量同比下降，主要源于航运问题和铜来源限制。
• 废铜市场供需失衡，持货商抛售增加，但下游采购意愿弱，精废价差扩大至2000元/吨。

消费面分析

消费进入淡季，下游需求走弱，但同比表现较好；空调行业内销和出口强劲增长，汽车产销量首次超3000万辆，新能源汽车销售增速显著；电网投资同比增长54%，支持铜消费；海外需求如美国、欧洲新能源汽车和制造业也有增量。

库存面分析

全球铜库存增加5363吨，LME铜库存下降；国内社会库存增加98万吨，保税区库存小幅下降。伴随进口铜流入和需求淡季，出现垒库现象，供大于求特征明显。

策略观点

铜价下方支撑强劲，尤其在67000-68000元/吨平台；宏观刺激政策如国内降准利好市场；预计铜价在回调到位后反弹，目标位70000元/吨。短期关注库存和供需矛盾变化。

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