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国债期货早报总结

核心内容

本报告为2021年12月7日的国债期货早报，涵盖了基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等关键市场因素，并提供了相关期货合约的行情回顾与分析。

主要观点

1. 基本面

   • 央行宣布于12月15日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元。
   • 央行强调，稳健货币政策取向没有改变，表明政策基调仍以稳定为主。

2. 资金面

   • 12月6日，央行公开市场进行100亿逆回购，逆回购到期1000亿，净回笼900亿元。
   • 资金面呈现净回笼态势，可能对市场流动性产生一定压力。

3. 基差

   • TS主力基差为0.0616，现券升水期货，偏多。
   • TF主力基差为0.1481，现券升水期货，偏多。
   • T主力基差为0.1364，现券升水期货，偏多。
   • 三者基差均显示现券相对期货具有溢价，市场情绪偏向多头。

4. 库存

   • TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体库存水平中性。

5. 盘面

   • TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，表明短期走势偏多。

6. 主力持仓

   • TS、TF、T主力均呈现净多头持仓，但多头持仓有所减少，显示市场参与者态度趋于谨慎。

7. 结论

   • 建议暂时观望，市场短期走势尚不明朗，需关注后续政策及资金面变化。

行情回顾

以下为10年期、5年期与2年期主力合约的行情要素：

市场分析

• 现券与期债市场
  • 中债国债到期收益率与国债期限利差图显示市场对长期国债的需求相对较强，期限利差有所扩大，反映市场对长端国债的偏好。
  • 基差图显示TS、TF、T主力合约的CTD券基差均呈偏多态势，表明现券相对于期货具有一定的溢价，可能推动期货价格上行。

风险提示

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