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国债期货早报总结（2021.12.2）

核心内容概述

本报告为2021年12月2日的国债期货早报，主要分析了当日国债期货市场的基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，并对相关合约进行了行情回顾与分析。整体市场呈现中性偏多的态势，但建议投资者暂时观望。

主要观点

1. 基本面

   • 中国11月财新制造业PMI为49.9，较10月下降0.7个百分点，再次位于荣枯线以下，表明制造业修复进程有所放缓。

2. 资金面

   • 11月30日央行公开市场逆回购操作为100亿元，逆回购到期量为1000亿元，净回笼900亿元，显示市场流动性有所收紧。

3. 基差

   • TS主力基差为0.0616，现券升水期货，偏多。
   • TF主力基差为0.1481，现券升水期货，偏多。
   • T主力基差为0.1364，现券升水期货，偏多。

4. 库存

   • TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体库存水平中性。

5. 盘面

   • TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，表明短期走势偏多。

6. 主力持仓

   • TS主力净多，且多头增加。
   • TF主力净多，但多头减少。
   • T主力净多，但多头减少。

7. 结论

   • 综合分析后，建议投资者暂时观望，等待进一步市场信号。

行情回顾

以下为10年期、5年期与2年期主力合约的行情要素：

市场分析

现券与期债市场

• 中债国债到期收益率：显示国债收益率走势，为市场利率变化提供参考。
• 国债期限利差：反映不同期限国债之间的收益率差异，有助于判断市场对长短期利率的预期。

基差分析

• T2203：CTD券基差为0.0616，现券升水期货，显示市场对T合约的多头倾向。
• TF2203：CTD券基差为0.1481，现券升水期货，多头情绪较为明显。
• TS2203：CTD券基差为0.1364，现券升水期货，市场偏多。

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总结

综合来看，当前国债期货市场基本面偏弱，资金面收紧，但基差和盘面均显示偏多态势。TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且多头持仓有所增加，市场情绪总体偏暖。然而，由于市场不确定性较高，报告建议投资者暂时观望，密切关注后续政策及市场变化。