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晨会纪要总结（2022年第207期）

核心内容概述

本期晨会聚焦于国内外商品市场及宏观经济动态，涵盖多个板块，包括农产品、能源化工、工业金属、贵金属、股指及期权等。市场整体呈现震荡偏强格局，部分品种因政策利好及需求预期改善而出现反弹，但多数品种仍面临基本面疲软和宏观风险的压制。

主要观点与关键信息

一、宏观要闻

1. 中国经济数据：

   • 10月工业增加值、固定资产投资增速略放缓，消费和服务业仍承压，但房地产市场出现积极变化。
   • 疫情政策优化提振市场信心，政策支持房地产，有助于经济恢复。
   • 10月城镇调查失业率为5.5%，与上月持平，显示就业市场相对稳定。

2. 国际形势与政策：

   • 美联储政策转向缓和，10月PPI数据低于预期，市场预期加息步伐放缓。
   • 国家领导人强调深化抗疫合作，推动多边贸易体制，建设开放、稳定、可持续的大宗商品市场。
   • 二十国集团（G20）峰会为市场提供一定政策支持。

3. 行业政策与影响：

   • 《有色金属行业碳达峰实施方案》提出“十四五”期间再生金属供应占比达24%以上，“十五五”期间电解铝可再生能源使用比例达30%以上。
   • 交通运输部发布游轮疫情防控指南，取消部分限制，有助于旅游市场恢复。

二、主要品种分析

1) 农产品

• 花生：

  • 现货市场偏强运行，产区价格上涨，需求增多。
  • 盘面建议回调做多，短期震荡偏强。

• 油脂：

  • 豆油库存下降，广西干旱导致新糖减产预期支撑盘面。
  • 国内疫情政策调整影响需求预期，短期偏强震荡。

• 生猪：

  • 现货价格稳定，但需求改善有限，期货主力有望触底反弹，关注反弹高度。

• 鸡蛋：

  • 现货价格高位震荡，短期关注政策变化带来的补库需求，盘面出现明显走强后可做空。

• 白糖：

  • 国内现货价格指数上涨，印度糖出口政策影响市场情绪。
  • 期货价格逐步接近收购价格，需关注成本支撑及新糖上市压力。

• 棉花：

  • 印度新棉产量增加，但国内期货价格受政策影响，短期震荡思路为主。

2) 能源化工

• 甲醇：

  • 供应端压力仍存，但成本支撑较强，短期震荡偏弱，上方空间谨慎。

• PVC：

  • 产业亏损严峻，供应损失风险增加，短期震荡为主，不建议做空。

• 尿素：

  • 现货市场持稳，供应端偏宽松，短期高位区间整理，关注供应减量及成本变动。

• 纯碱：

  • 库存低位，需求端仍以重碱为主，短期震荡，远月观望，5-9逢低正套。

• 玻璃：

  • 下游深加工订单表现平平，浮法玻璃亏损持续，短期上行压力明显，关注供应端冷修及地产政策。

• 橡胶：

  • 东南亚产区降雨量增加，国内天气良好，库存小幅上升，短期反弹有限，不宜追涨。

3) 工业金属

• 沪镍：

  • 夜盘走高，受防疫政策及新能源汽车出口提振，市场风险偏好上升。
  • 镍矿供应偏紧，成本支撑强，建议关注短期波动及库存变化。

• 沪铜：

  • 外盘下跌，内盘震荡偏强，受宏观利好及库存低位支撑。
  • 需关注限产政策及淡季需求表现，短期震荡思路为主。

• 铁矿石：

  • 国内疫情防控政策调整及地产融资放松，需求预期改善。
  • 短线或有上行动力，但不建议追涨，需关注需求边际变化。

• 焦煤：

  • 现货稳中有涨，市场情绪好转，但下游采购仍显谨慎。
  • 建议震荡思路参与，关注焦炭利润变化。

• 铁合金：

  • 硅铁、硅锰价格持稳，期货整体震荡，建议维持高位保值思路。

4) 贵金属

• COMEX黄金：

  • 涨0.3%，美元指数回落，市场对美联储放缓加息预期增强，建议反弹思路对待。

• COMEX白银：

  • 涨1.88%，市场情绪回暖，短期震荡偏强。

三、股指与期权

• 股指：

  • 11月15日股指全线走高，市场情绪改善，北向资金持续净流入。
  • 沪指创反弹新高，中证500、1000建议在6150、6650以上参与反弹，沪深300、上证50建议持有老多单或建立新头寸。

• 期权：

  • 11月18日为股指期货、期权合约到期日，建议提前做好移仓换月准备。
  • 建议趋势策略逢回调买入牛市看涨价差策略，波动率交易滚动卖出宽跨式做空波动率，注意对冲Delta敞口风险。

总结

本期市场整体呈现震荡偏强格局，但基本面仍偏弱，需警惕短期波动风险。政策面利好频出，尤其是疫情防控优化和地产支持政策，对市场情绪有明显提振作用。各品种走势分化，部分受成本支撑或需求改善影响走强，而多数仍面临供需宽松压力。投资者应保持谨慎，关注政策变化、库存水平及产业基本面，适时调整仓位，控制风险。