20240512-华创证券-能源周报_市场供需气氛升温_动力煤市场价格平稳上升_32页_1mb

能源行业周报（20240506-20240512）分析报告

摘要： 本报告分析了2024年5月初至中旬全球主要能源品种价格走势及市场供需格局，重点关注原油、煤炭、油气服务板块的最新动态，并提出投资建议。整体来看，地缘政治冲突、政策变化以及海外需求复苏是影响能源价格的主要因素，未来需关注供给端收紧、俄乌冲突延续及国内保供稳价政策等风险。

一、原油市场

1. 价格表现与趋势

   • 布伦特原油周均价格环比下跌34.1%，WTI原油周均价格环比下跌18.1%，反映出短线资本开支缩减和降息推迟带来的压力；但地缘冲突等黑天鹅事件持续推高能源储备需求，油价中长期仍可能维持高位。
   • 美国活跃钻机数环比下降，产出端短期增量有限；OPEC+维稳增产政策叠加自愿减产，预计未来两年原油供给趋紧。

2. 投资建议

   • 推荐关注中国海油、中国石油、中国石化，受益于油气资本开支增加和能源转型。

二、动力煤市场

1. 供需动态

   • 五一假期后，供给稳定，交易量回升，港口库存整体高位，个别煤种货源稀缺，贸易商挺价意愿增强。
   • 煤价周内上涨显著，坑口煤均价环比增309%，港口动力煤均价环比增256%。
   • 正常化长协煤供应充足，电厂需求有限，非电行业刚需支撑价格。

2. 未来展望

   • 海外能源价格高位支撑煤炭需求，叠加印尼出口政策收紧，建议关注中国神华、陕西煤业。

三、焦煤与焦炭

1. 价格与供需

   • 焦煤供应稳定并小幅回升，价格环比上涨32%；焦炭提涨受制于钢厂需求疲软，呈现僵持态势。
   • 库存处于历史低位，市场对供需缺口高度敏感。

2. 投资建议

   • 推荐淮北矿业、平煤股份，关注优质焦煤资源禀赋的公司及下游需求边际改善的弹性。

四、天然气市场

1. 价格分化

   • 欧洲天然气价格市场由于库存增加走高48%，美国价格环比上涨103%；亚洲JKM价格则下降151%，反映不同区域供需差异。
   • 俄罗斯计划建设经哈萨克斯坦向中国的天然气管道，预计2025年输气量达380亿立方米，可能增加供应来源。

2. 展望与建议

   • 全球天然气需求逐步回升，气价企稳可能性增强；建议跟踪国产LNG企业，如广汇能源、新天然气。

五、油气服务行业

1. 井口活跃度及利用率

   • 全球活跃钻机环比减少67台，中东及亚太活跃度提升；高端平台利用率维持高位，FOB平台日费率上涨178-400%不等。
   • 国内政策加码与油价高位共振，带动油服行业景气度提升。

2. 投资建议

   • 推荐中海油服、海油工程、海油发展，关注高利用率区域及项目订单兑现潜力。

六、风险提示

• 能源价格波动加剧、地缘冲突风险上升、下游需求不及预期等事件可能影响市场格局。