20230827-浙商证券-证券Ⅱ行业点评报告_下调印花税_活跃资本市场的重要一步_5页_558kb

报告摘要

投资要点

事件概述：为落实活跃资本市场政策，财政部、税务总局于2023年8月28日起下调证券交易印花税税率至减半征收；同时融资保证金比例下调至80%；对破发、破净等公司的减持及再融资行为进行限制；并加大扶优限劣力度。
点评：
1. 组合拳效应：此次政策涉及融资、交易、减持等多方面调整，与证监会提出的活跃市场策略相呼应。印花税是历史证明的有效调节工具，此前下调印花税往往带来市场积极反应。
2. 降低交易成本：2023上半年证券交易印花税1108亿元，减半将为投资者节省约554亿元，有效降低交易成本。
3. 利好券商基本面及情绪面：
  - 基本面：历史数据显示，下调印花税后的一段时间内，成交额显著放大，业务收入有望提升。
  - 情绪面：当前活跃资本市场的政策逐步推出，有助于提振风险偏好，强化板块贝塔属性。
投资建议：政策催化券商板块行情，估值仍存在修复空间。选股方向包括：
- 低估值央国企龙头：中信证券、华泰证券、中金公司、招商证券；
- 经纪业务弹性标的：东方财富、国信证券；
- 财富管理优势券商：广发证券、东方证券；
- 业绩高增长标的：东方证券、东吴证券。