20131114-招商证券-债券市场日报_14页_600kb

债券市场日报总结

核心内容概览

本日债券市场整体呈现上行趋势，货币市场利率和国债、金融债、企业债收益率均有不同程度的上涨。可转债市场受股市下跌影响，多数品种下跌。此外，市场资金面偏紧，部分信用债发行人出现经营困境，引发市场关注。

主要观点与关键信息

一、银行间货币市场利率

• 资金面整体偏紧，隔夜利率稳定，但7天、14天、1个月等中长期利率显著上升。
• 跨年和跨春节品种因供给不足，利率大幅攀升。

二、中债国债收益率

• 国债收益率整体上行，尤其是7年期和10年期收益率涨幅较大，接近4.5%。
• 7年期国债收益率因招标高于预期，带动二级市场上调。

三、银行间金融债收益率

• 金融债收益率整体上行，但1年期品种出现较大跌幅。
• 政策性金融债（进出口行和农发行）收益率上行幅度小于国债。

四、银行间企业债收益率

• 企业债收益率整体上行，不同等级债券涨幅不一。
• AAA级债券涨幅最小，AA-级债券涨幅最大。

五、可转债市场

• 上证综指收于208794点，下跌1.83%。
• 受股市下跌影响，转债市场多数下跌，双良、东华转债与前一交易日持平。
• 民生、燕京和工行转债跌幅居前，分别为2.41%、1.77%和1.39%。
• 当日成交额13.04亿元，较前一交易日增长34.56%。

六、债市要闻

1. 发改委：适时推出重大改革，修改城镇化规划

   • 强调推进投融资、资源性产品价格等改革，加快改革框架体系建设。
   • 要求统筹协调，形成改革合力。

2. 李克强部署贯彻三中全会精神，强调改革落实

   • 要求确保已部署的重点改革任务到位、显实效。
   • 提出要增强人民对改革的信心，奠定改革新步伐的基础。

3. 财政部：1-10月全国财政收入同比增长9.4%，支出增长10%

   • 中央财政收入同比增长16.9%，地方财政收入同比增长15.5%。
   • 财政收入增长主要受经济回暖和一次性收入缴库影响。

4. 安徽试点农村集体建设用地流转，但非买卖

   • 文件中提到的是“流转使用”，并非“买卖”。
   • 建立多元统一的农村土地市场，推动农业经营主体发展。

5. 英国失业率降至7.6%，创四年新低

   • 失业率下降表明就业市场逐步改善。
   • 英国央行表示在失业率降至7%前不会加息。

七、信用债市场动态

1. 圣农发展终止重大资产重组计划

   • 因行业低迷、业绩下滑、资金压力大，公司决定终止收购计划。
   • 资产负债率升至57.90%，为上市以来最高。

2. *ST二重高管离职，重组步伐加快

   • 总经理及多位副总经理因重组前往国机集团任职。
   • 通过出售非核心资产，公司有望扭亏保壳。

3. 家得利陷入供应商纠纷，被剥离至海航物流

   • 因拖欠货款，供应商减少甚至停止供货。
   • 海航商业板块经营困难，家得利上市计划破灭。

4. 长信科技原价转让昊信光电股权

   • 因投资未达预期，公司决定以原价转让股权。
   • 昊信光电连续亏损，长信科技拟用资金补充流动性。

八、信用评级与分析师信息

• 信用评分符号与定义：

  • 投资档：A3、A2、A1（信用风险低至中等）
  • 投机档：B3、B2、B1、C3、C2、C1（信用风险高至极高）

• 分析师信息：

  • 孙彬彬：招商证券债券研究主管，复旦大学经济学博士
  • 李滢滢：招商证券债券分析师，厦门大学经济学硕士
  • 涂波：招商证券债券分析师，厦门大学金融工程硕士

九、市场总结

• 资金面：整体偏紧，中长期利率显著上升。
• 收益率：国债、金融债、企业债收益率均上行，信用债市场波动较大。
• 信用债：部分发行人面临经营困境，引发市场担忧。
• 可转债：受股市影响，多数下跌，成交量上升。
• 政策动态：发改委、财政部、国务院等发布多项改革政策，推动经济体制改革。