20180710-中泰证券-金融科技行业月报（2018年06_月）__网贷备案延期_风险事件频出_14页_1mb

金融服务行业2018年6月月报总结

核心内容概览

2018年6月，中国金融科技行业面临多重挑战与转型机遇。监管政策持续收紧，风险事件频发，行业整体表现承压，但部分领先企业仍保持增长态势。

主要观点

网络借贷行业

• 风险事件频出：6月网贷平台问题数量达到80家，其中63家为问题平台，涉及投资人数约69.9万，贷款余额约417.5亿元。
• 风险暴露：部分违法平台因高返利、信息不透明等问题导致跑路，合规平台则因逾期影响投资人信心。
• 风险处置待完善：当前平台无法为项目兜底，监管机构建议设立风险准备金账户，由第三方进行资金存管，以应对风险事件。
• 转型趋势：资金端受到严格监管，网贷平台需转型为资产平台，对接银行信贷资金或发行ABS产品，优化收益与风险分配。

支付行业

• 备付金100%存管：央行发布通知，要求支付机构自2018年7月9日起逐步提高客户备付金集中交存比例，预计2019年1月14日实现100%存管。
• 盈利模式转变：传统“吃利息”模式将终结，支付机构需通过规模化和增值服务提升盈利。
• 监管强化：备付金直接存入人民银行，资金划转通过网联和银联，央行全面监管。

互联网银行

• 微众银行与网商银行表现突出：两家银行均在2017年实现扭亏为盈，微众银行盈利更强。
• 业务模式差异化：网商银行聚焦B端小微金融，微众银行主打C端消费金融（如微粒贷）。
• 数据与风控优势：依托社交平台大数据进行征信，微众银行不良贷款率仅为0.64%。
• 线下布局：网商银行通过“多收多贷”服务超过300万线下码商，提升负债端成本优势。

关键信息

监管动态

• 互金协会提示风险：防范变相“现金贷”业务，打击以手机回租、虚假购物再转卖等方式违规放贷。
• 银保监会消费提示：短期健康险不保证续保，消费者需注意保障期限，避免误导宣传。

融资事件

• 蚂蚁金服Pre-IPO融资：完成140亿美元Pre-IPO轮融资，成为行业焦点。
• 其他融资：包括品钛、龙龙理财、华锐金融、比特大陆、信用宝、一米信息、熊猫科技等在内的多家金融科技公司完成融资。

行业动态

• 互联网保险创新：中国太保与蚂蚁金服合作推动税延养老保险落地，阿里健康与众安保险推出宠物责任险。
• 消费金融发展：六家持牌消费金融公司接入百行征信，提升信用信息共享能力。
• 汽车金融整合：美利车金融与斑斓金服战略整合，提升西北市场竞争力。
• 招联消费金融融资：获得第二笔外资银团贷款，总额度达10.4亿元。

网贷行业

• 行业景气度下降：6月问题平台数量上升，行业综合收益率小幅回落至9.62%，平均借款期限延长至12.34个月。
• 合规与不合规平台分化：合规平台逐步打破刚兑，不合规平台加速出清，行业洗牌继续。

市场表现

• 互联网金融指数下跌：6月下跌11.28%，全年跌幅达22.29%，表现弱于沪深300指数（下跌6.89%）。

风险提示

• 宏观经济下行：影响借款人还款能力，增加平台风险。
• 金融监管趋严：对资金端和业务模式提出更高要求，可能影响行业创新。
• 金融科技发展不及预期：技术落地和应用速度可能低于预期，影响行业增长。

上市公司动态

• 宁波银行：与富邦家具、宁波城市广场共同发起设立永赢消费金融公司，注册资本5亿元，宁波银行出资占比60%。
• 康旗股份：计划退出眼镜行业，聚焦大数据金融科技服务业务，优化资产质量和盈利能力。

图表目录（摘要）

• 图表1：P2P当月问题平台数量
• 图表2：6月问题平台分布
• 图表3：客户备付金存管比例
• 图表4：非金融机构存款
• 图表5：网商银行和微众银行营业收入
• 图表6：网商银行和微众银行净利润
• 图表7：网商银行和微众银行贷款余额
• 图表8：网商银行和微众银行存款余额
• 图表9：一级市场主要融资事件
• 图表10：正常运营的网贷平台数量
• 图表11：网贷平台贷款余额规模
• 图表12：网贷平台投资人数和借款人数
• 图表13：互联网金融指数 vs. 沪深300指数
• 图表14：互联网金融指数今年以来的市场表现

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 分析师：戴志锋、陆婕
• 执业证书编号：S0740517030004、S0740518010003

重要声明

• 本报告基于中泰证券研究所研究，仅供客户参考，不构成投资建议。
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