20160507-兴业证券-电力设备新能源行业周报_国网人事变动落地_配用侧放开或将加速_18页_1mb

电力设备新能源行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2016年5月7日，重点分析电力设备与新能源行业动态，并对相关重点公司进行投资建议。报告指出行业整体呈现分化趋势，电动汽车板块表现强劲，新能源、电力设备及工业控制等领域也存在增长机会。同时，国网人事变动及政策调整或将推动电力改革与能源升级。

主要观点

1. 新能源汽车

   • 2016年发布的三批推广目录将全部重审，未入规范条件目录的电池厂商将被排除，有利于行业龙头提升市场集中度。
   • 政策调整及标准制定预计在二季度中旬落实，二季度末有望扫清政策障碍，推动产销量出现明显增长。
   • 推荐：亿纬锂能、宏发股份、澳洋顺昌、国轩高科、方正电机等。

2. 电力设备

   • 售电服务市场前景广阔，建议增持炬华科技与智光电气。
   • 炬华科技作为全用户覆盖的标的，进度领先，预计接入3000-5000户。
   • 智光电气战略转型用电服务，布局线下网络，未来将延伸至分布式能源及配电网建设。

3. 新能源

   • 分布式光伏进入加速期，对产品ASP的高要求将进一步推动单晶产品替代趋势。
   • 建议增持隆基股份与亚玛顿，因其双玻组件与1500V系统具备成本优势。
   • 核电出口有望迎来突破，建议关注转型军工与后市场处理相关企业，如应流股份与台海核电。

4. 工业控制

   • 工业控制作为产业升级的重要方向，建议关注具备进口替代能力的机器人核心零部件供应商，如汇川技术。

关键信息

• 重点公司推荐：国轩高科、方正电机、新联电子、林洋能源、亚玛顿、隆基股份、亿纬锂能，均被推荐为增持。
• 行业动态：国网人事调整将影响电网发展方向，预计配售电侧放开进程加快，推动能源服务市场发展。
• 公司表现：台海核电一季报表现亮眼，营收和净利润同比大幅增长，预计全年业绩将大幅增长。
• 产业数据：多晶硅价格平稳回升，新能源汽车产量及销量持续增长，风电设备利用小时数提升。
• 投资建议：关注新能源汽车、电力设备、新能源及工业控制领域，把握政策及市场机遇。

个股推荐

• 炬华科技：海外市场发力带动传统业务增长，打造能源服务平台，预计16-18年EPS分别为0.77、0.90、1.04元，对应PE分别为26.77、22.90、19.82倍，增持。
• 亿纬锂能：传统业务回暖，动力电池精准卡位乘用车与物流车市场，预计16-18年摊薄后EPS分别为0.63、1.09、1.68元，对应PE分别为46.68、26.86、17.43倍，增持。
• 方正电机：转型新能源汽车动力总成系统供应商，受益电动车爆发及外延预期，预计16-18年EPS分别为0.76、1.14、1.52元，对应PE分别为33.43、22.29、16.73倍，增持。

行业与公司动态

• 国网人事变动，舒印彪接任董事长，预计电网发展方向将向配网侧倾斜。
• 国家能源局提出2020年燃煤发电企业非水可再生能源发电比例达到15%以上，推动可再生能源装机增长。
• 2016年一季度分布式光伏装机加速，单晶产品替代趋势明显。
• 核电出口有望突破，建议关注核电后市场处理及军工转型。

公司行为统计

• 解禁情况：未来三个月内多个公司存在大小非解禁，如炬华科技、林洋能源、台海核电等。
• 大宗交易：部分公司如宁波华翔、万里股份、金利华电等有大宗交易记录，折价率不一。
• 股东增减持：部分公司如炬华科技、麦迪电气、新宙邦等有股东减持行为，部分公司如森源电气、浙富控股等有增持记录。
• 股权质押：部分公司如理工环科、欣旺达、易事特等有股权质押行为。

投资评级说明

• 行业评级分为推荐、中性与回避，公司评级分为买入、增持、中性、减持。
• 推荐：相对表现优于市场；增持：相对表现在5%-15%之间；中性：相对表现与市场持平；减持：相对表现弱于市场。

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排及关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得转载或使用。
• 兴业证券保留所有权利，对信息的准确性和完整性不作保证，不构成投资建议。

分析师声明

• 分析师苏晨具有证券投资咨询执业资格，报告反映其研究观点，不涉及任何形式的补偿。

投资建议总结

• 投资者应关注新能源汽车、电力设备、新能源及工业控制领域的政策变化与市场机会。
• 重点推荐炬华科技、亿纬锂能、方正电机等公司，把握二季度政策落实后的市场拐点。