20250723-国泰期货-所长早读_80页_23mb

国泰##君安期货2025年7月23日早读：关注"反内卷"政策对市场的进一步影响一、今日发现有"煤矿生产核查"被有关协会证明属实，国家下达通知对8省区煤矿开展专项核查。此前7月14日，中国煤炭运销协会强调"守牢安全稳定底线，科学把握生产节奏"，本次核查是国家层面的强化措施，旨在反制企业"超公告产能生产"，抑制恶性竞争，对稳定煤炭供需具有正向意义，有利于打破"以量补价"的恶性循环。二、今日盘面分析1、多晶硅板块因光伏"反内卷"政策预期加深，盘面抗跌并涨停，但基本面供需偏弱；市场提前消化硅料产能重组方案的利好，价格继续上行。2、金属板块中，铜锌铝领域受商品情绪提振而走强，政策预期超越基本面因素；焦煤焦炭因煤炭政策风险管控逻辑使其价格情绪化依托。3、能化品中，工业硅、多晶硅、PTA等在政策与情绪主导下走强，短期多单谨慎持有；橡胶、沥青等处于震荡调整阶段，警惕情绪回落。三、投资策略建议1、防范政策兑现不及预期风险，把握反弹的节奏和方向，根据各品种政策敏感性配置产品；重点关注周期性行业的季节性拐点，以及旧产能出清与新产能扩张的叠加影响；2、密切关注全国人大在全国人大会议中的动态，及其对重要行业供给端结构带来的深远牵动；3、短期操作上偏向中性偏多思路，长期需警惕政策透支。4、热卷：继续持有偏多；焦炭：月差压缩不改宏观预期；甲醇：关注基本面与政策联动；棕榈油价差扩大预警。
中美在7月22议定将新增几乎所有商品的市场准入，但需8月确认，这可能重塑贸易格局。
“反内卷”成为近期的核心逻辑线条，相关商品走势普遍强于非政策类资产。

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