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国泰君安期货研究所 | 期货研究早读 | 2025-07-24

🌍 今日发现

• 国际贸易进展：美日贸易协议关税为15%，欧盟或面临15%关税。美欧谈判进展遭白宫否认。中美第三轮贸易谈判将于7月27-30日在瑞典举行。
• 关税政策变化：8月1日为主要外贸政策节点，美欧拟对特定商品加征关税。
• 全球宏观经济：
  • 美联储前官员称不急于敲定鲍威尔继任。
  • 日本40年国债拍卖需求创新低。
  • 美国AI行动计划发布，利好科技企业。

⚙️ 各品种策略与观点总结

1. 能源类

• 黄金/白银：震荡上行（★★★★）/@突破上行（★★★★）：美日协议引发避险情绪，关注8月份美欧关税进展。
• 铜：库存减少支撑价格（★★★）：国内矿山矿权审查增多，新能源需求弱于预期。
• 锌：短期震荡/趋势较弱（0）：欧美关税谈判持续，锌价缺乏明确方向。
• 铝：区间震荡（中性）：供需平衡状态下震荡为主。

2. 农产品

• 碳酸锂：多空分歧较大，宽幅震荡（0）：价格仍处高位，政策与基本面博弈激烈。
• 橡胶：震荡运行🌱：轮胎出口增长放缓，需求疲软。
• 棕榈油/豆油：宏观助推情绪（0/-1），警惕情绪回落。

3. 工业品

• 工业硅/多晶硅：中性📈偏强（0/1）：政策“反内卷”利好，但供需存在矛盾。
• 铁矿石：宏观利好支撑，偏强震荡（0）：雅鲁藏布江水电项目提速。
• 螺纹钢/热轧卷板：宽幅震荡（0）：房地产与制造业终端需求下降，基本面承压。
• 化工品：PTA、MEG偏强📈：供需关系改善，利润修复。
  - 氧化铝/碳酸硅产业链关注基本面变化。
  - 纯碱/苯乙烯：价格震荡，缺乏明确方向。

**💎 投资要点

• 宏观主导：美日、美欧贸易协议是最大变量，美豆谈判或对大宗商品情绪产生影响。
• 主力逻辑：
  • 政策驱动：国内“反内卷”政策表明政府将调控大宗商品市场。
• 重点关注：
  • 8月1日关税大限：美欧、中美的谈判将直接影响市场情绪。
  • 库存结构变化：碳酸锂、工业硅、锌等行业基本面存在超预期可能。
• 趋势强度综合评级：温和偏强中性，多空双方仍处于博弈状态。

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