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大豆&豆粕早报摘要（2024年7月12日）

豆粕观点和策略

短期趋势：豆粕价格呈现震荡偏弱走势。国内豆粕受制于美豆天气变动，技术性抛盘打压市场，建议短期区间交易。

• 利多因素：
  1. 国内7月豆粕需求环比回升。
  2. 美国大豆生长短期仍存天气变数，支撑盘面。
• 利空因素：
  1. 国内油厂大豆和豆粕库存6月继续累积，供应端压力大。
  2. 美国农业部（USDA）更新的供需报告未完全利多。
• 主要逻辑：市场聚焦美豆天气变化和南美大豆出口，短线震荡区间建议区间操作，豆粕M2409关注3160至3220区间。
• 主要风险点：
  1. 南美大豆丰产预期持续，压制美豆价格。
  2. 地缘政治冲突（如巴以冲突）增加大宗商品不确定性。

大豆观点和策略

短期趋势：大豆价格震荡为主，并升水期货，反映出国内豆类市场一定的支撑。

• 利多因素：
  1. 进口大豆成本仍偏高，支撑国内大豆价格底部。
  2. 国内豆类需求短期良好，市场仍存采购迹象。
• 利空因素：
  1. 中国增加采购巴西大豆，7月进口大豆到港量维持高位。
  2. 新季南美大豆丰产可能，压制中期大豆价格。
• 主要逻辑：市场对国产大豆增产和进口大豆到港的博弈，豆一A2409建议关注4560至4660区间震荡行情。
• 主要风险点：
  1. 国内大豆与进口大豆价差若缩小（国产大豆价差偏低风险）。
  2. 国产大豆连续增产预期，可能进一步施压价格。

数据要点

1. 成交量数据：7月3日至11日，豆粕成交量维持高位，显示市场活跃度良好。
2. 基差情况：豆粕现货价格维持贴水状态，基差-125，大豆现货升水状态较好（基差+72）。
3. 库存变化：豆粕库存环比大幅增加，大豆库存环比小幅上升，供应端增加支撑价格下行。
4. 全球供需平衡：年度供需数据表明南美种植面积增长和产量预期较强，可能对全球供应面提供一定缓冲。
5. 出口动态：中美豆出口检验量环比下降，但仍有进口需求支撑，预计7月到港大豆仍维持高位。

总结与建议

豆粕与大豆市场短期内以震荡为主。国内库存增加、进口大豆到港量维持高位继续带来运行阻力；但国内需求有所回升，在天气等外需不确定因素扰动下市场情绪依旧偏向波动。建议投资者谨慎操作，短线与国内市场供需博弈和美豆天气为核心关注点。