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大豆与豆粕市场分析报告（2024年8月7日）

一、当前市场综述

本周美豆震荡回落，国内豆粕跟跌，市场呈现震荡偏弱格局。主要利空因素包括国内库存攀升、南美大豆丰产预期；利多因素为天气短期扰动及国内阶段性需求支撑。豆一（大豆）整体跟随美豆波动，国产大豆与进口大豆之间性价比优势明显，但受制于进口大豆到港量增加与国内增产预期。

二、核心分析点

1. 外盘动态

• 美豆基本面偏空，优良率高于预期且天气良好，丰产预期压制价格；
• 短期天气存在扰动，可能对单产造成影响，形成阶段性利好。

2. 国内基本面

• 豆粕库存达到高位，开机率下降与需求良好形成底部支撑，但库存累积削弱价格预期；
• 数据显示，截至8月6日，全国豆粕库存14121万吨，环比增加492%，同比增加696.6%，接近历史高位。

3. 技术面与资金动向

• 豆粕主力合约M2409运行在20日均线下方，呈现下行走势；
• 主力多单减少显示资金流出，主力持仓偏空，引发市场观望情绪。

4. 价格区段及操作建议

• 豆粕：短期震荡区间（2960—3020）；
• 大豆：区间波动区间（4520—4620）；
• 建议震荡行情中期权观望，暂不建议短线交易。

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三、利多因素

1. 天气短期扰动：美豆天气或在关键阶段（开花期）产生不确定因素，可能压制产量；
2. 国内豆类需求短时表现良好，小幅支撑盘面；
3. 进口大豆成本偏高，对国内大豆底部形成一定支撑。

四、利空因素

1. 国内大豆及豆粕库存累积至历史高位，挤压价格空间；
2. 南美大豆产量远期丰产可期，压制中期市场情绪；
3. 我国增采巴西大豆行为，将进一步抬高对美豆的替代预期。

五、主要逻辑与主要风险

当前逻辑

市场正聚焦两大关键点：

• 美国大豆丰产预期对价格形成压制，国产大豆替代空间被压缩；
• 巴以冲突对大宗商品整体情绪存在潜在扰动，但尚未形成实质化风险。

风险点

1. 下行风险：美国大豆现实产量高于预期，价格压力加剧；
2. 上行可能：国产大豆产量不及预期，或显著提振大豆基本面。

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六、附表摘要

（一）近七日豆粕/大豆成交统计数据节选（单位：元/吨，万吨）

日期	豆粕成交均价	豆粕成交量	大豆成交均价	大豆成交量
8月5日	3014	123.3	—	—

（二）主要大豆品种仓单变化（单位：万吨）

日期	豆一仓单	豆二仓单
8月6日	10367	1900

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七、免责声明

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本报告仅为参考，不构成投资建议。