> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国泰君安期货商品研究晨报 # 观点与策略 黄金：避险情绪回升 3 白银：关税预期波动 3 铜：美元走强，限制价格上涨 5 锌：易涨难跌 7 铅：LME库存减少，支撑价格 9 锡：高位整理 10 铝：小幅承压 11 氧化铝：震荡下行 11 铸造铝合金：跟随电解铝 11 铂：震荡偏上 13 钯：跟随震荡上行 13 镍：产业与二级资金博弈，宽幅震荡运行 15 不锈钢：镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策 15 碳酸锂：库存去化叠加采买意愿提升，下方或有支撑 17 工业硅：下游减产，逢高布空为主 19 多晶硅：震荡态势 19 铁矿石：估值偏高，谨慎追多 21 螺纹钢：震荡反复 22 热轧卷板：震荡反复 22 硅铁：原料成本松动，宽幅震荡 24 锰硅：需求端小幅收紧，宽幅震荡 24 焦炭：高位震荡 26 焦煤：高位震荡 26 动力煤：供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整 28 原木：震荡反复 29 对二甲苯：油价持续回调，估值回落 31 PTA：聚酯减产计划增加，关注兑现力度 31 MEG: 估值下方空间有限 ..... 31 橡胶：震荡偏弱20260116 33 LLDPE：标品排产偏低维持，现货成交有所转弱 35 PP：单体价格继续分化，PP成本支撑偏强 36 烧碱：偏弱震荡 37 纸浆：震荡偏弱20260116 38 玻璃：原片价格平稳 40 甲醇：跟随商品指数震荡回落 41 苯乙烯：短期震荡 43 纯碱：现货市场变化不大 45 LPG：短期供应偏紧，地缘扰动偏强 46 丙烯：现货供需收紧，趋势偏强 46 PVC: 偏弱震荡 49 燃料油：夜盘回撤，涨势暂缓 50 低硫燃料油：转而下跌，外盘现货高低硫价差持续收缩 50 集运指数（欧线）：弱势震荡；远月关注复航预期 51 短纤：短期震荡市20260116 55 瓶片：短期震荡市20260116 55 胶版印刷纸：空单择机止盈 56 纯苯：短期震荡为主. 58 棕榈油：美国生柴政策趋近落地，油脂板块情绪回暖 59 豆油：美豆题材不足，反弹高度受限 59 豆粕：观望，等待中加贸易磋商进展 61 豆一：反弹震荡 61 玉米：关注现货 63 白糖：偏弱运行为主 64 棉花：延续调整态势20260116 65 鸡蛋：现货盈利，远月情绪转弱 67 生猪：需求预期提前计价 68 69 2026年1月16日 # 黄金：避险情绪回升 # 白银：关税预期波动 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 <table><tr><td rowspan="14">价格</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅</td><td>昨日夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td></tr><tr><td>沪金2602</td><td>1,035.20</td><td>-0.52%</td><td>1035.98</td><td>0.04%</td></tr><tr><td>黄金T+D</td><td>1,033.92</td><td>-0.36%</td><td>1032.78</td><td>0.18%</td></tr><tr><td>Comex黄金2602</td><td>4620.50</td><td>-0.29%</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>伦敦金现货</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>沪银2602</td><td>22713</td><td>-0.41%</td><td>23089.00</td><td>1.40%</td></tr><tr><td>白银T+D</td><td>22684</td><td>-0.38%</td><td>23054</td><td>1.99%</td></tr><tr><td>Comex白银2602</td><td>92.210</td><td>-1.05%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>伦敦银现货</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪金2602</td><td>190,102</td><td>-10,985</td><td>93,351</td><td>-7,328</td></tr><tr><td>Comex黄金2602</td><td>223,238</td><td>-67,119</td><td>266,357</td><td>-19,154</td></tr><tr><td>沪银2602</td><td>142,691</td><td>-4,448</td><td>64,298</td><td>-5,019</td></tr><tr><td>Comex白银2602</td><td>204,941</td><td>-5,073</td><td>101,291</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="3">ETF</td><td></td><td colspan="2">昨日持仓</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>SPDR黄金ETF持仓</td><td colspan="2">1,074.80</td><td colspan="2">1</td></tr><tr><td>SLV白银ETF持仓(前天)</td><td colspan="2">16,061.78</td><td colspan="2">-180</td></tr><tr><td rowspan="5">库存</td><td></td><td colspan="2">昨日库存</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>沪金(千克)</td><td colspan="2">100,152</td><td colspan="2">0</td></tr><tr><td>Comex黄金(金衡盎司)(前日)</td><td colspan="2">36,214,886</td><td colspan="2">-80,956</td></tr><tr><td>沪银(千克)</td><td colspan="2">638,399</td><td colspan="2">9703</td></tr><tr><td>Comex白银(金衡盎司)(前日)</td><td colspan="2">434,360,443</td><td colspan="2">-1,311,010</td></tr><tr><td rowspan="9">价差</td><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>黄金T+D对AU2602价差</td><td>-1.28</td><td>-1.28</td><td colspan="2">0.00</td></tr><tr><td>沪金2602合约对2606合约价差</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td colspan="2">#N/A</td></tr><tr><td>买沪金12月抛6月跨期 套利成本</td><td>4.77</td><td>5.64</td><td colspan="2">-0.87</td></tr><tr><td>黄金T+D对伦敦金的价差</td><td>661.25</td><td>2.99</td><td colspan="2">658.26</td></tr><tr><td>白银T+D对AG2602价差</td><td>35</td><td>-18</td><td colspan="2">53</td></tr><tr><td>沪银2602合约对2606合约价差</td><td>-13,933</td><td>-13,519</td><td colspan="2">-414</td></tr><tr><td>买沪银12月抛6月跨期 套利成本</td><td>73.41</td><td>84.74</td><td colspan="2">-11.3</td></tr><tr><td>白银T+D对伦敦银的价差</td><td>#N/A</td><td>-593</td><td colspan="2">#N/A</td></tr><tr><td rowspan="7">汇率</td><td></td><td colspan="2">昨日价格</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>美元指数</td><td colspan="2">99.35</td><td colspan="2">0.28%</td></tr><tr><td>美元兑人民币(CNY即期)</td><td colspan="2">6.97</td><td colspan="2">-0.03%</td></tr><tr><td>美元兑离岸人民币(CNH即期)</td><td colspan="2">#N/A</td><td colspan="2">#N/A</td></tr><tr><td>欧元兑美元</td><td colspan="2">1.17</td><td colspan="2">0.00</td></tr><tr><td>美元兑日元</td><td colspan="2">158.14</td><td colspan="2">0.05</td></tr><tr><td>英镑兑美元</td><td colspan="2">1.21</td><td colspan="2">0.00</td></tr><tr><td colspan="6">注:“昨日”默认为今日前一个交易日,内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据,若遇节假日(不含双休日),则无夜盘交易。“前日” 默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克,Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司(折合约为155.5千克)。沪金一手交易单位是 1千克,Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司(折合约为3.11千克)。</td></tr></table> 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国央行决定下调再贷款、再贴现利率，下调货币政策工具利率25基点，称今年降准降息还有一定空间。 2、2025年全年，中国社融规模增量超35万亿元、债券等贷款以外融资方式占增量超 $50\%$ ，人民币贷款增加16.27万亿元。 3、中国航天科技集团：2026年要全力突破重复使用火箭技术。 4、多位美联储官员暗示支持本月按兵不动。 5、美国就业市场延续韧性，上周首次申请失业救济人数不增反降至19.8万，创去年11月以来新低。 6、11月海外投资者持美债规模反弹至最高纪录，日本持仓再创三年多新高，中国持债又创2008年来新低。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 2026年01月16日 # 铜：美元走强，限制价格上涨 李先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@ghtt.com # 【基本面跟踪】 铜基本面数据 <table><tr><td rowspan="9">期货</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅</td><td>昨日夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td></tr><tr><td>沪铜主力合约</td><td>102,560</td><td>-1.26%</td><td>102860</td><td>0.29%</td></tr><tr><td>伦铜3M电子盘</td><td>13,149</td><td>-1.14%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪铜指数</td><td>643,234</td><td>-48,394</td><td>683,376</td><td>-14,853</td></tr><tr><td>伦铜3M电子盘</td><td>65,624</td><td>31,797</td><td>326,000</td><td>2,579</td></tr><tr><td></td><td>昨日期货库存</td><td>较前日变动</td><td>注销仓单比</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪铜</td><td>162,717</td><td>13,378</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>伦铜</td><td>141,125</td><td>-500</td><td>35.50%</td><td>-0.51%</td></tr><tr><td rowspan="12">现货</td><td></td><td></td><td>昨日价差</td><td>前日价差</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">LME铜升贴水</td><td>44.29</td><td>90.23</td><td>-45.94</td></tr><tr><td colspan="2">保税区仓单升水</td><td>38</td><td>38</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">保税区提单升水</td><td>41</td><td>41</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">上海1#光亮铜价格</td><td>89,900</td><td>89,900</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">现货对期货近月价差</td><td>200</td><td>140</td><td>60</td></tr><tr><td colspan="2">近月合约对连一合约价差</td><td>-360</td><td>-420</td><td>60</td></tr><tr><td colspan="2">买近月抛连一合约的跨期套利成本</td><td>243</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td colspan="2">上海铜现货对LMEcash价差</td><td>-1,339</td><td>-1,619</td><td>280</td></tr><tr><td colspan="2">沪铜连三合约对LME3M价差</td><td>-1,792</td><td>-547</td><td>-1,245</td></tr><tr><td colspan="2">上海铜现货对上海1#再生铜价差</td><td>3,259</td><td>6,179</td><td>-2,920</td></tr><tr><td colspan="2">再生铜进口盈亏</td><td>-94</td><td>-200</td><td>107</td></tr></table> 资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 宏观方面，中国央行决定下调再贷款、再贴现利率，下调货币政策工具利率25基点，称今年降准降息还有一定空间。（华尔街见闻） 美国就业市场延续韧性，上周首次申请失业救济人数不增反降至19.8万，创去年11月以来新低；美元反弹至一个多月新高。（华尔街见闻） 产业方面，泛太平洋铜业(PPC)上个月向日本国内客户提出的2026年铜升水高达每吨330美元，创下 历史新高。（SMM） Cochilco公布数据显示，智利国家铜业公司（Codelco）11月铜产量同比下降 $3\%$ ，至130,900吨。(SMM) 美国政府官方文件显示，特朗普总统和国会正试图推翻拜登时代颁布的明尼苏达州北部公共土地采矿禁令，可能会使该国最大的一个矿业项目重现生机。(SMM) 智利 Codelco 提交 13 亿美元方案，拟将 Radomiro Tomic 铜矿寿命延长至 2058 年。(SMM) 记者从国家电网公司获悉，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长 $40\%$ ，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。（中国电力报） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月16日 # 锌：易涨难跌 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@ght.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@ght.com 【基本面跟踪】 <table><tr><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td></tr><tr><td>沪锌主力收盘价(元/吨)</td><td>25090</td><td>2.51%</td><td>伦锌3M电子盘收盘(美元/吨)</td><td>3290</td><td>2.75%</td></tr><tr><td>沪锌主力成交量(手)</td><td>502358</td><td>259257</td><td>伦锌成交量(手)</td><td>16389</td><td>-2721</td></tr><tr><td>沪锌主力持仓量(手)</td><td>142972</td><td>22673</td><td>伦锌持仓量(手)</td><td>231380</td><td>3117</td></tr><tr><td>上海0#锌升贴水(元/吨)</td><td>35</td><td>-15</td><td>LME CASH-3M 升贴水(美元/吨)</td><td>-14.32</td><td>5.03</td></tr><tr><td>广东0#锌升贴水(元/吨)</td><td>35</td><td>5</td><td>进口提单溢价(美元/吨)</td><td>135</td><td>0</td></tr><tr><td>天津0#锌升贴水(元/吨)</td><td>-25</td><td>-15</td><td>锌锭现货进口盈亏(元/吨)</td><td>-2034.69</td><td>-123.29</td></tr><tr><td>ZN00-ZN01(元/吨)</td><td>5</td><td>30</td><td>沪锌连三进口盈亏(元/吨)</td><td>-2012.01</td><td>-43.33</td></tr><tr><td>沪锌期货库存(吨)</td><td>33810</td><td>548</td><td>LME锌库存(吨)</td><td>106700</td><td>-25</td></tr><tr><td>1.0mm热镀锌卷含税(元/吨)</td><td>4097</td><td>-3</td><td>LME锌注销仓单(吨)</td><td>8575</td><td>-275</td></tr><tr><td>上海Zamak-5锌合金(元/吨)</td><td>26660</td><td>840</td><td>LME off warrant(T+3)(吨)</td><td>31585</td><td>703</td></tr><tr><td>上海Zamak-3锌合金(元/吨)</td><td>26085</td><td>840</td><td>氧化锌≥99.7%(元/吨)</td><td>24000</td><td>700</td></tr></table> 数据来源：Bloomberg,Reuters,同花顺 iFinD,SMM,国泰君安期货研究 # 【新闻】 1. 白银狂欢暂歇，特朗普政府暂未对关键矿产征关税，现货银价一度跌超 $7\%$ 。特朗普政府决定暂不对包括白银和铂金在内的关键矿产征收全面关税，转而寻求双边谈判并考虑设定价格底线。此决定显著缓解了市场对美国采取全面关税措施的担忧。华尔街看好白银中期前景，认为供应缺口、工业消费以及来自黄金的溢出需求将继续支撑银价，但警示短期风险。（华尔街见闻） 2.央行：下调货币政策工具利率0.25个百分点，今年降准降息还有一定空间。各类结构性货币政策工具利率下调0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至 $1.25\%$ ，其他期限档次利率同步调整。同时将会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至 $30\%$ 。邹澜强调，从今年看，降准降息还有一定空 间。从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为 $6.3\%$ ，降准仍然还有空间。（华尔街见闻） # 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月16日 # 铅：LME 库存减少，支撑价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@ghtt.com 【基本面跟踪】 <table><tr><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td></tr><tr><td>沪铅主力收盘价(元/吨)</td><td>17550</td><td>0.95%</td><td>伦铅3M电子盘收盘(美元/吨)</td><td>2085.5</td><td>1.24%</td></tr><tr><td>沪铅主力成交量(手)</td><td>88441</td><td>40261</td><td>伦铅成交量(手)</td><td>8141</td><td>1126</td></tr><tr><td>沪铅主力持仓量(手)</td><td>78429</td><td>7992</td><td>伦铅持仓量(手)</td><td>174838</td><td>1581</td></tr><tr><td>上海1#铅升贴水(元/吨)</td><td>25</td><td>5</td><td>LME CASH-3M 升贴水(美元/吨)</td><td>-43.33</td><td>0.48</td></tr><tr><td>PB00-PB01(元/吨)</td><td>-30</td><td>-35</td><td>进口升贴水(美元/吨)</td><td>80</td><td>0</td></tr><tr><td>铅锭现货进口盈亏(元/吨)</td><td>-50.83</td><td>-38.32</td><td>沪铅连三进口盈亏(元/吨)</td><td>-85.83</td><td>-26.62</td></tr><tr><td>沪铅期货库存(吨)</td><td>26073</td><td>1025</td><td>LME 铅库存(吨)</td><td>211400</td><td>-3800</td></tr><tr><td>废电动车电池(元/吨)</td><td>10050</td><td>0</td><td>LME 铅注销仓单(吨)</td><td>48725</td><td>-3625</td></tr><tr><td>再生精铅(元/吨)</td><td>17125</td><td>50</td><td>再生铅综合盈亏(元/吨)</td><td>98</td><td>52</td></tr></table> 资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 # 【新闻】 中国央行决定下调再贷款、再贴现利率，下调货币政策工具利率25基点，称今年降准降息还有一定空间。（华尔街见闻） 就业市场延续韧性，美国上周首次申请失业救济人数不增反降至19.8万，创去年11月以来新低；美元反弹至一个多月新高。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月16日 # 锡：高位整理 刘雨萱 唐文豪（联系人） 投资咨询从业资格号：Z0020476 期货从业资格号：F03152608 liuyuxuan023982@gtjas.com tangwenhao@ghtt.com # 【基本面跟踪】 锡基本面数据 <table><tr><td rowspan="9">期货 及现 货电 子盘</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅%</td><td>昨日夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td></tr><tr><td>沪锡主力合约</td><td>433,000</td><td>4.80%</td><td>418,860</td><td>-3.27%</td></tr><tr><td>伦锡3M电子盘</td><td>52,775</td><td>-2.27%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪锡主力合约</td><td>592,217</td><td>187,519</td><td>38,481</td><td>-3,924</td></tr><tr><td>伦锡3M电子盘</td><td>2,851</td><td>1,315</td><td>23,960</td><td>401</td></tr><tr><td></td><td>昨日期货库存</td><td>较前日变动</td><td>注销仓单比</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪锡</td><td>9,526</td><td>2,419</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>伦锡</td><td>5,925</td><td>-5</td><td>6.57%</td><td>-0.38%</td></tr><tr><td rowspan="6">现货 及价 差</td><td colspan="2"></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">SMM 1#锡锭价格</td><td>426,000</td><td>405,500</td><td>20,500</td></tr><tr><td colspan="2">长江有色1#锡平均价</td><td>435,000</td><td>410,000</td><td>25,000</td></tr><tr><td colspan="2">LME锡(现货/三个月)升贴水</td><td>-106</td><td>-65</td><td>-41</td></tr><tr><td colspan="2">近月合约对连一合约价差</td><td>228,350</td><td>228,350</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">现货对期货主力价差</td><td>21,830</td><td>30,670</td><td>-8,840</td></tr><tr><td rowspan="5">产 业 链 重 要价 格数 据</td><td colspan="2"></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">40%锡精矿(云南)价格</td><td>414,000</td><td>393,500</td><td>20,500</td></tr><tr><td colspan="2">60%锡精矿(广西)价格</td><td>418,000</td><td>397,500</td><td>20,500</td></tr><tr><td colspan="2">63A焊锡条</td><td>281,250</td><td>268,250</td><td>13,000</td></tr><tr><td colspan="2">60A焊锡条</td><td>269,250</td><td>256,750</td><td>12,500</td></tr></table> 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、国务院国资委：着力强化国有企业科技创新主体作用，培育科技领军企业。 2、高盛计划发行至少120亿美元债券。 3、中国央行：下调货币政策工具利率0.25个百分点，今年降准降息还有一定空间。 4、AI芯片需求持续火热，台积电Q4净利润大幅增长 $35\%$ ，2025年全年资本支出达409亿美元。 # 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月16日 # 铝：小幅承压 # 氧化铝：震荡下行 # 铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@ghtt.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@ghtt.com 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 <table><tr><td colspan="2"></td><td></td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-22</td><td>T-66</td></tr><tr><td rowspan="21">期货市场</td><td rowspan="10">电解铝</td><td>沪铝主力合约收盘价</td><td>24375</td><td>-220</td><td>650</td><td>2030</td><td>3630</td></tr><tr><td>沪铝主力合约夜盘收盘价</td><td>24320</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>LME铝3M收盘价</td><td>3172</td><td>-18</td><td>84</td><td>271</td><td>517</td></tr><tr><td>沪铝主力合约成交量</td><td>766880</td><td>-10827</td><td>203743</td><td>505318</td><td>648163</td></tr><tr><td>沪铝主力合约持仓量</td><td>346831</td><td>-22129</td><td>146604</td><td>101496</td><td>110764</td></tr><tr><td>LME铝3M成交量</td><td>57927</td><td>29376</td><td>25347</td><td>35176</td><td>39193</td></tr><tr><td>LME注销仓单占比</td><td>8.86%</td><td>-0.37%</td><td>-1.80%</td><td>0.74%</td><td>-12.39%</td></tr><tr><td>LME铝cash-3M价差</td><td>16.58</td><td>0.00</td><td>22.95</td><td>45.80</td><td>8.28</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-165</td><td>-110</td><td>-225</td><td>-150</td><td>-170</td></tr><tr><td>买近月抛选一跨期套利成本</td><td>90.77</td><td>11.90</td><td>26.73</td><td>21.43</td><td>27.34</td></tr><tr><td rowspan="6">氧化铝</td><td>沪氧化铝主力合约收盘价</td><td>2789</td><td>-11</td><td>-74</td><td>234</td><td>-145</td></tr><tr><td>沪氧化铝主力合约夜盘收盘价</td><td>2749</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>沪氧化铝主力合约成交量</td><td>618962</td><td>-72332</td><td>-749507</td><td>350798</td><td>307922</td></tr><tr><td>沪氧化铝主力合约持仓量</td><td>508785</td><td>-9236</td><td>-46822</td><td>181495</td><td>191262</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-164</td><td>-44</td><td>-90</td><td>-149</td><td>-160</td></tr><tr><td>买近月抛选一跨期套利成本</td><td>41.13</td><td>4.91</td><td>10.00</td><td>17.00</td><td>17.41</td></tr><tr><td rowspan="5">铝合金</td><td>铝合金主力合约收盘价</td><td>23155</td><td>-225</td><td>570</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>铝合金主力合约夜盘收盘价</td><td>23070</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>铝合金主力合约成交量</td><td>18793</td><td>-1010</td><td>-977</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>铝合金主力合约持仓量</td><td>21628</td><td>-382</td><td>620</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>90.00</td><td>265</td><td>230</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td rowspan="28">现货市场</td><td rowspan="14">电解铝</td><td>现货升贴水</td><td>-130</td><td>-50</td><td>20</td><td>-50</td><td>-110</td></tr><tr><td>上海保税区Premium</td><td>155</td><td>0</td><td>5</td><td>55</td><td>65</td></tr><tr><td>欧盟鹿特丹铝锭Premium (MB)</td><td>345.0</td><td>0.0</td><td>0.0</td><td>20.0</td><td>107.5</td></tr><tr><td>预焙阳极市场价</td><td>6087</td><td>0</td><td>0</td><td>-100</td><td>492</td></tr><tr><td>佛山铝棒加工费</td><td>-20</td><td>130</td><td>120</td><td>-330</td><td>-330</td></tr><tr><td>山东1A60铝杆加工费</td><td>200</td><td>0</td><td>0</td><td>150</td><td>-50</td></tr><tr><td>铝锭精废价差</td><td>1627</td><td>-252</td><td>71</td><td>1020</td><td>1260</td></tr><tr><td>电解铝企业盈亏</td><td>8025.60</td><td>-480.00</td><td>222.97</td><td>2325.35</td><td>3610.89</td></tr><tr><td>铝现货进口盈亏</td><td>-2035.82</td><td>32.19</td><td>-345.19</td><td>-492.33</td><td>-467.70</td></tr><tr><td>铝3M进口盈亏</td><td>-1677.42</td><td>22.13</td><td>-125.21</td><td>-167.11</td><td>-285.23</td></tr><tr><td>铝板卷出口盈亏</td><td>3222.30</td><td>-405.59</td><td>257.76</td><td>3.63</td><td>834.30</td></tr><tr><td>国内铝锭社会库存(万吨)</td><td>74.90</td><td>0.90</td><td>3.10</td><td>15.60</td><td>11.20</td></tr><tr><td>上期所铝锭仓单(万吨)</td><td>13.81</td><td>0.45</td><td>4.79</td><td>7.13</td><td>6.73</td></tr><tr><td>LME铝锭库存(万吨)</td><td>49.00</td><td>-0.20</td><td>-0.98</td><td>-3.83</td><td>-2.39</td></tr><tr><td rowspan="5">氧化铝</td><td>国内氧化铝平均价</td><td>2671</td><td>-10</td><td>-22</td><td>-160</td><td>-381</td></tr><tr><td>氧化铝连云港到岸价(美元/吨)</td><td>331</td><td>0</td><td>-3</td><td>-7</td><td>-17</td></tr><tr><td>氧化铝连云港到岸价(元/吨)</td><td>2720</td><td>0</td><td>0</td><td>-165</td><td>-215</td></tr><tr><td>澳洲氧化铝FOB(美元/吨)</td><td>310</td><td>0</td><td>0</td><td>-4</td><td>-13</td></tr><tr><td>山西氧化铝企业盈亏</td><td>-202</td><td>0</td><td>-32</td><td>-80</td><td>-193</td></tr><tr><td rowspan="4">铝土矿</td><td>澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48-50,Si:8-10%)</td><td>62</td><td>0</td><td>-5</td><td>-6</td><td>-8</td></tr><tr><td>印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45-47%,Si:4-6%)</td><td>69</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43-45%,Si:2-3%)</td><td>64</td><td>0</td><td>-2</td><td>-7</td><td>-11</td></tr><tr><td>阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,Al:Si=4.5)</td><td>530</td><td>0</td><td>0</td><td>-20</td><td>-20</td></tr><tr><td rowspan="4">铝合金</td><td>ADC12理论利润</td><td>304</td><td>0</td><td>-8</td><td>706</td><td>72</td></tr><tr><td>保太ADC12</td><td>23600</td><td>-100</td><td>300</td><td>2500</td><td>3300</td></tr><tr><td>保太ADC12-A00</td><td>-590</td><td>380</td><td>110</td><td>400</td><td>-140</td></tr><tr><td>三地库存合计</td><td>43511</td><td>-96</td><td>-571</td><td>-5975</td><td>-</td></tr><tr><td>烧碱</td><td>陕西离子膜液碱(32%折百)</td><td>2325</td><td>0</td><td>0</td><td>-105</td><td>-485</td></tr></table> 注：当天交易日为T，T-1为当天交易日减去前一个交易日，T-5为当天交易日减去一周前数据，T-22为当天交易日减去一个月前数据，T-66为当天交易日减去3个月前数据。沪铝、LME铝库存单位均为吨，氧化铝、电解铝企业盈亏分别以山西、山东地区为例测算。 资料来源：SMM、同花顺 ifind、钢联、国泰君安期货研究所 # 【综合快讯】 1.2025年全年，中国社融规模增量超35万亿元，人民币贷款增加16.27万亿元。据新华社，中国央行1月15日发布金融统计数据显示，2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元。2025年12月末，广义货币（M2）余额340.29万亿元，同比增长 $8.5\%$ ；人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长 $6.4\%$ 。适度宽松的货币政策发力显效，有力支持实体经济稳定增长。（华尔街见闻） 2. 五角大楼将航母打击群调往中东方向，伊朗宣布暂时关闭领空。据环球网，NewsNation报道五角大楼正将一个航母打击群从南海调往包括中东地区在内的美国中央司令部责任区，调动预计需要一周。俄新社报道美军侦察机抵近伊朗边界。伊朗宣布暂时关闭领空。据央视，伊朗于北京时间周四6时15分开始暂时关闭其领空。此后媒体报道称，伊朗领空在关闭近5小时后重新开放。（华尔街见闻） # 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月16日 # 铂：震荡偏上 # 钯：跟随震荡上行 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com # 【基本面跟踪】 铂钯基本面数据 <table><tr><td rowspan="14">价格</td><td></td><td colspan="2">昨日收盘价</td><td colspan="2">涨幅</td></tr><tr><td>铂金期货2606</td><td colspan="2">609.05</td><td colspan="2">-3.43%</td></tr><tr><td>金交所铂金</td><td colspan="2">597.37</td><td colspan="2">-0.34%</td></tr><tr><td>纽约铂主连(前日)</td><td colspan="2">2415.80</td><td colspan="2">0.55%</td></tr><tr><td>伦敦现货铂金(前日)</td><td colspan="2">2416.00</td><td colspan="2">0.70%</td></tr><tr><td>钯金期货2606</td><td colspan="2">478.60</td><td colspan="2">-3.41%</td></tr><tr><td>人民币现货钯金</td><td colspan="2">435.00</td><td colspan="2">-3.55%</td></tr><tr><td>纽约钯主连(前日)</td><td colspan="2">1,865.00</td><td colspan="2">-0.93%</td></tr><tr><td>伦敦现货钯金(前日)</td><td colspan="2">1,807.99</td><td colspan="2">-0.61%</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>广铂(千克)</td><td>30,047</td><td>-10,655</td><td>38,540</td><td>-319</td></tr><tr><td>NYMEX铂金(千克)</td><td>51,733</td><td>4,648</td><td>102,679</td><td>-1,135</td></tr><tr><td>广钯(千克)</td><td>15,699</td><td>-3,971</td><td>15,226</td><td>204</td></tr><tr><td>NYMEX钯金(千克)</td><td>21,346</td><td>-476</td><td>57,209</td><td>-140</td></tr><tr><td rowspan="3">ETF</td><td></td><td colspan="2">昨日持仓</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>铂金ETF持仓(盎司)(前日)</td><td colspan="2">3282173</td><td colspan="2">-1,974</td></tr><tr><td>钯金ETF持仓(盎司)(前日)</td><td colspan="2">1192470</td><td colspan="2">2,241</td></tr><tr><td rowspan="5"></td><td></td><td colspan="2">昨日库存</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>广铂(千克)</td><td colspan="2">-</td><td colspan="2">-</td></tr><tr><td>NYMEX铂金(盎司)(前日)</td><td colspan="2">634,522</td><td colspan="2">10,177</td></tr><tr><td>广钯(千克)</td><td colspan="2">-</td><td colspan="2">-</td></tr><tr><td>NYMEX钯金(盎司)(前日)</td><td colspan="2">210,908</td><td colspan="2">0</td></tr><tr><td rowspan="9">价差</td><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>PT9995对PT2606价差</td><td>-11.68</td><td>-31.27</td><td colspan="2">19.59</td></tr><tr><td>广铂2606合约对2610合约价差</td><td>-0.50</td><td>-1.35</td><td colspan="2">0.85</td></tr><tr><td>买广铂2606抛2610跨期 套利成本</td><td>7.49</td><td>7.75</td><td colspan="2">-0.26</td></tr><tr><td>广铂主力对伦敦铂金的价差(考虑增 值税)</td><td>-3.13</td><td>22.38</td><td colspan="2">-25.52</td></tr><tr><td>人民币现货钯金价格对PD2606价差</td><td>-43.60</td><td>-44.50</td><td colspan="2">0.90</td></tr><tr><td>广钯2606合约对2610合约价差</td><td>-5.45</td><td>-5.80</td><td colspan="2">0.35</td></tr><tr><td>买广钯2606抛2610跨期 套利成本</td><td>5.95</td><td>6.15</td><td colspan="2">-0.20</td></tr><tr><td>广钯主力对伦敦钯金的价差(考虑增 值税)</td><td>20</td><td>34</td><td colspan="2">-13.85</td></tr><tr><td rowspan="5">汇率</td><td></td><td colspan="2">昨日价格</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>美元指数</td><td colspan="2">99.35</td><td colspan="2">0.46%</td></tr><tr><td>美元兑人民币(CNY即期)</td><td colspan="2">6.97</td><td colspan="2">-0.06%</td></tr><tr><td>美元兑离岸人民币(CNH即期)</td><td colspan="2">6.97</td><td colspan="2">-0.07%</td></tr><tr><td>美元兑人民币(6M远期)</td><td colspan="2">6.89</td><td colspan="2">-0.08%</td></tr><tr><td colspan="6">注:“昨日”默认为今日前一个交易日,内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据,若遇节假日(不含双休日),则无夜盘交易。“前日” 默认为昨日前一个交易日。广铂一手交易单位是1千克,NYMEX铂金一手交易单位是50盎司(折合约为1.56千克)。广钯一手交易单位是1千克,NYMEX钯金一手交易单位是100金衡盘司(折合约为3.11千克)。</td></tr></table> 资料来源：同花顺，Wind，彭博，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美媒：特朗普暂缓决定是否对伊朗发动军事打击。以总理劝告特朗普先别打，要打就打狠的。 2、美国房贷利率跌至三年新低，特朗普2000亿购债计划初见成效。 3、美国两党议员小组将提出为关键矿产建立25亿美元的“战略韧性储备”。 4、美国初请人数低于预期，11月进口物价指数创2024年4月以来最大增幅。 5、中国央行推出八项举措加大结构性货币政策工具支持力度，包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点、商用房购房贷款最低首付比下调至 $30\%$ 等。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2表示最看多。 2026年1月16日 # 镍：产业与二级资金博弈，宽幅震荡运行 # 不锈钢：镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com # 【基本面跟踪】 镍基本面数据 <table><tr><td colspan="3">指标名称</td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-10</td><td>T-22</td><td>T-66</td></tr><tr><td rowspan="4">期货</td><td colspan="2">沪镍主力(收盘价)</td><td>146,750</td><td>5,810</td><td>10,310</td><td>13,900</td><td>32,060</td><td>25,920</td></tr><tr><td colspan="2">不锈钢主力(收盘价)</td><td>14,415</td><td>490</td><td>740</td><td>1,290</td><td>1,935</td><td>1,850</td></tr><tr><td colspan="2">沪镍主力(成交量)</td><td>1,738,133</td><td>667,439</td><td>217,569</td><td>596,606</td><td>1,608,137</td><td>1,628,049</td></tr><tr><td colspan="2">不锈钢主力(成交量)</td><td>672,584</td><td>396,600</td><td>34,632</td><td>418,226</td><td>430,818</td><td>465,504</td></tr><tr><td rowspan="16">产业链相关数据</td><td rowspan="8">电解镍</td><td>1#进口镍</td><td>146,500</td><td>4,100</td><td>1,750</td><td>12,450</td><td>31,450</td><td>25,250</td></tr><tr><td>俄镍升贴水</td><td>400</td><td>-100</td><td>-400</td><td>-600</td><td>-200</td><td>-100</td></tr><tr><td>镍豆升贴水</td><td>2,300</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>-200</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-1,350</td><td>-2,210</td><td>-910</td><td>1,100</td><td>-1,010</td><td>-1,010</td></tr><tr><td>8-12%高镍生铁(出厂价)</td><td>1,013</td><td>30</td><td>53</td><td>90</td><td>125</td><td>65</td></tr><tr><td>镍板-高镍铁价差</td><td>453</td><td>11</td><td>-35</td><td>35</td><td>190</td><td>188</td></tr><tr><td>镍板进口利润</td><td>1,125</td><td>173</td><td>-333</td><td>-662</td><td>2,538</td><td>2,503</td></tr><tr><td>红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)</td><td>55</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>-2</td><td>-2</td></tr><tr><td rowspan="6">不锈钢</td><td>304/2B卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾</td><td>14,350</td><td>450</td><td>450</td><td>1,275</td><td>1,600</td><td>1,350</td></tr><tr><td>304/2B卷-切边(无锡)太钢/张浦</td><td>14,950</td><td>500</td><td>500</td><td>1,400</td><td>1,650</td><td>1,400</td></tr><tr><td>304/No.1卷(无锡)</td><td>13,750</td><td>400</td><td>400</td><td>1,100</td><td>1,450</td><td>1,250</td></tr><tr><td>304/2B-SS</td><td>535</td><td>10</td><td>-240</td><td>110</td><td>-285</td><td>-450</td></tr><tr><td>NI/SS</td><td>10.18</td><td>0.06</td><td>0.20</td><td>0.06</td><td>0.99</td><td>0.56</td></tr><tr><td>高碳铬铁(FeCr55内蒙)</td><td>8,400</td><td>0</td><td>200</td><td>300</td><td>350</td><td>-100</td></tr><tr><td rowspan="2">硫酸镍</td><td>电池级硫酸镍</td><td>33,600</td><td>650</td><td>1,700</td><td>5,685</td><td>6,110</td><td>5,160</td></tr><tr><td>硫酸镍溢价</td><td>1,370</td><td>-252</td><td>1,315</td><td>2,946</td><td>-809</td><td>-395</td></tr></table> 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM # 【宏观及行业新闻】 1）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。这项限制措施特别针对计划生产Nickel matte、混合氢氧化物沉淀物（“MHP”）、铁镍（“FeNi”）和镍生铁（“NPI”）的项目——这些产品统称为“受限制产品”。 2）新华社12月12日从商务部获悉，商务部、海关总署日前印发公告，决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理。公告自2026年1月1日起执行。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会（APNI）透露，能源和矿产资源部（ESDM）将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，修订要点之一是政府将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。 4）市场公开消息称，印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨。 5）SMM报道印尼林业工作组披露了多家企业违规占用林地，面临的潜在罚款约80.2万亿印尼盾，部分受影响的矿山正与政府部门进行积极协商以解决这些处罚，最终的罚款金额可能会低于最初估算的80.2万亿印尼盾。 6）根据钢联，2026年1月8日中午，印尼能矿部长Bahlil Lahadalia对于2026年印尼镍矿生产配额（RKAB）的问题，他表示：将会根据行业需求进行调整。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月16日 # 碳酸锂：库存去化叠加采买意愿提升，下方或有支撑 邵婉嫣 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi@ghtt.com 刘鸿儒 投资咨询从业资格号：Z0023466 liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 碳酸锂基本面数据 <table><tr><td colspan="3"></td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-10</td><td>T-22</td><td>T-66</td></tr><tr><td rowspan="12"></td><td rowspan="7">盘面</td><td>2605合约(收盘价)</td><td>163,220</td><td>1,280</td><td>18,220</td><td>41,640</td><td>65,500</td><td>90,180</td></tr><tr><td>2605合约(成交量)</td><td>431,256</td><td>-157,763</td><td>-223,568</td><td>-28,274</td><td>-326,433</td><td>420,661</td></tr><tr><td>2605合约(持仓量)</td><td>443,942</td><td>-8,641</td><td>-70,525</td><td>-67,367</td><td>-192,442</td><td>383,674</td></tr><tr><td>2607合约(收盘价)</td><td>164,400</td><td>1,720</td><td>18,700</td><td>42,320</td><td>66,920</td><td>91,380</td></tr><tr><td>2607合约(成交量)</td><td>103,578</td><td>-157,644</td><td>-164,428</td><td>-29,690</td><td>60,080</td><td>101,307</td></tr><tr><td>2607合约(持仓量)</td><td>130,744</td><td>-958</td><td>-10,407</td><td>27,157</td><td>84,822</td><td>108,532</td></tr><tr><td>仓单量(手)</td><td>27,205</td><td>47</td><td>1,435</td><td>7,714</td><td>12,155</td><td>-9,513</td></tr><tr><td rowspan="5">基差</td><td>现货-2605</td><td>-4,220</td><td>-5,280</td><td>2,280</td><td>-640</td><td>-1,000</td><td>-4,280</td></tr><tr><td>现货-2607</td><td>-5,400</td><td>-5,720</td><td>1,800</td><td>-1,320</td><td>-2,420</td><td>-5,480</td></tr><tr><td>2605-2607</td><td>-1,180</td><td>-440</td><td>-480</td><td>-680</td><td>-1,420</td><td>-1,200</td></tr><tr><td>电碳-工碳</td><td>3,500</td><td>0</td><td>0</td><td>500</td><td>1,000</td><td>1,250</td></tr><tr><td>现货-CIF</td><td>43,998</td><td>-3,941</td><td>15,095</td><td>20,714</td><td>25,556</td><td>37,448</td></tr><tr><td rowspan="16">产业链相关数据</td><td rowspan="2">原料</td><td>锂辉石精矿(6%,CIF中国)</td><td>2,060</td><td>-40</td><td>260</td><td>515</td><td>840</td><td>1,231</td></tr><tr><td>锂云母(2.0%-2.5%)</td><td>4,935</td><td>-55</td><td>795</td><td>1,535</td><td>2,330</td><td>3,170</td></tr><tr><td rowspan="5">锂盐</td><td>电池级碳酸锂</td><td>159,000</td><td>-4,000</td><td>20,500</td><td>41,000</td><td>64,500</td><td>85,900</td></tr><tr><td>电池级碳酸锂(CIF)</td><td>16,500</td><td>0</td><td>800</td><td>2,950</td><td>5,720</td><td>7,170</td></tr><tr><td>工业级碳酸锂</td><td>155,500</td><td>-4,000</td><td>20,500</td><td>40,500</td><td>63,500</td><td>84,650</td></tr><tr><td>电池级氢氧化锂(微粉)</td><td>154,850</td><td>-3,500</td><td>22,050</td><td>40,550</td><td>67,050</td><td>76,550</td></tr><tr><td>电池级氢氧化锂(CIF)</td><td>16,000</td><td>0</td><td>1,100</td><td>3,620</td><td>5,600</td><td>6,520</td></tr><tr><td rowspan="9">消费</td><td>磷酸铁锂(动力型)</td><td>55,715</td><td>-875</td><td>5,425</td><td>10,495</td><td>16,195</td><td>22,185</td></tr><tr><td>磷酸铁锂(中高端储能型)</td><td>54,168</td><td>-918</td><td>5,463</td><td>10,518</td><td>16,208</td><td>22,033</td></tr><tr><td>磷酸铁锂(低端储能型)</td><td>50,585</td><td>-635</td><td>5,405</td><td>10,415</td><td>15,925</td><td>21,235</td></tr><tr><td>三元材料523(多晶/消费型)</td><td>192,350</td><td>0</td><td>12,900</td><td>25,900</td><td>34,400</td><td>70,725</td></tr><tr><td>三元材料622(多晶/消费型)</td><td>188,100</td><td>0</td><td>13,900</td><td>28,250</td><td>40,475</td><td>63,125</td></tr><tr><td>三元材料811(多晶/动力型)</td><td>205,000</td><td>0</td><td>15,700</td><td>30,250</td><td>42,650</td><td>50,700</td></tr><tr><td>六氟磷酸锂</td><td>155,000</td><td>-1,000</td><td>-1,500</td><td>-11,500</td><td>-18,000</td><td>83,500</td></tr><tr><td>电解液(三元动力用)</td><td>37,250</td><td>0</td><td>0</td><td>500</td><td>500</td><td>14,650</td></tr><tr><td>电解液(磷酸铁锂用)</td><td>35,750</td><td>0</td><td>0</td><td>500</td><td>500</td><td>17,300</td></tr></table> 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM、Fastmarkets # 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格160260元/吨，环比上一工作日下跌5337元/吨；电池级碳酸锂15.6-16.2万元/吨，均价15.9万元/吨，环比上一工作日下跌4000元/吨；工业级碳酸锂15.2-15.9万元/吨，均价15.55万元/吨，环比上一工作日下跌4000元/吨。（上海有色网） 本周碳酸锂产量22605吨，较上周增加70吨；行业库存109679吨，较上周实现去库263吨。（上海有色网） # 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月16日 # 工业硅：下游减产，逢高布空为主 # 多晶硅：震荡态势 张航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 <table><tr><td colspan="2"></td><td>指标名称</td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-22</td></tr><tr><td rowspan="9" colspan="2">工业硅、多晶硅期货市场</td><td>Si2605收盘价(元/吨)</td><td>8,730</td><td>-25</td><td>195</td><td>295</td></tr><tr><td>Si2605成交量(手)</td><td>235,842</td><td>-10,094</td><td>-430,273</td><td>7,665</td></tr><tr><td>Si2605持仓量(手)</td><td>230,720</td><td>-4,369</td><td>-29,811</td><td>119,896</td></tr><tr><td>PS2605收盘价(元/吨)</td><td>48,670</td><td>-275</td><td>-4,940</td><td>-</td></tr><tr><td>PS2605成交量(手)</td><td>12,703</td><td>-8,239</td><td>-26,902</td><td>-</td></tr><tr><td>PS2605持仓量(手)</td><td>47,798</td><td>-641</td><td>-10,251</td><td>-</td></tr><tr><td>工业硅:近月合约对连一价差(元/吨)</td><td>-10</td><td>15</td><td>10</td><td>-10</td></tr><tr><td>工业硅:买近月抛连一跨期成本(元/吨)</td><td>48.1</td><td>0.0</td><td>0.1</td><td>-0.4</td></tr><tr><td>多晶硅:近月合约对连一价差(元/吨)</td><td>1500.0</td><td>0.0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td rowspan="14">工业硅、多晶硅</td><td rowspan="4">基差</td><td>工业硅现货升贴水(对标华东Si5530)</td><td>+520</td><td>25</td><td>-195</td><td>-245</td></tr><tr><td>工业硅现货升贴水(对标华东Si4210)</td><td>+120</td><td>25</td><td>-195</td><td>1,250</td></tr><tr><td>工业硅现货升贴水(对标新疆99硅)</td><td>-30</td><td>25</td><td>-195</td><td>-430</td></tr><tr><td>多晶硅现货升贴水(对标N型复投)</td><td>+6580</td><td>275</td><td>4,690</td><td>13,180</td></tr><tr><td rowspan="3">价格</td><td>新疆99硅(元/吨)</td><td>8700</td><td>0</td><td>0</td><td>-50</td></tr><tr><td>云南地区Si4210(元/吨)</td><td>10000</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>多晶硅-N型复投料</td><td>54750</td><td>0</td><td>-750</td><td>2450</td></tr><tr><td rowspan="2">利润</td><td>硅厂利润(新疆新标553#,元/吨)</td><td>-2596.5</td><td>-25</td><td>-270</td><td>-75</td></tr><tr><td>硅厂利润(云南新标553#,元/吨)</td><td>-4904</td><td>-25</td><td>-270</td><td>-45</td></tr><tr><td rowspan="5">库存</td><td>工业硅-社会库存(含仓单库存,万吨)</td><td>55.5</td><td>-</td><td>0.3</td><td>0.2</td></tr><tr><td>工业硅-企业库存(样本企业,万吨)</td><td>20.8</td><td>-</td><td>0.42</td><td>2.1</td></tr><tr><td>工业硅-行业库存(社会库存+企业库存)</td><td>76.3</td><td>-</td><td>0.72</td><td>2.25</td></tr><tr><td>工业硅-期货仓单库存(万吨)</td><td>5.6</td><td>0.0</td><td>0.1</td><td>1.3</td></tr><tr><td>多晶硅-厂家库存(万吨)</td><td>32.1</td><td>-</td><td>1.9</td><td>2.8</td></tr><tr><td rowspan="8">工业硅原料成本</td><td rowspan="2">硅矿石</td><td>新疆(元/吨)</td><td>320</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>云南(元/吨)</td><td>250</td><td>-</td><td>0</td><td>-20</td></tr><tr><td rowspan="2">洗精煤</td><td>新疆(元/吨)</td><td>1475</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>宁夏(元/吨)</td><td>1200</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">石油焦</td><td>茂名焦(元/吨)</td><td>1400</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>扬子焦(元/吨)</td><td>2340</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">电极</td><td>石墨电极(元/吨)</td><td>12450</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>炭电极(元/吨)</td><td>7200</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="9">多晶硅(光伏)</td><td rowspan="8">价格</td><td>多晶硅-N型复投料</td><td>54750</td><td>0</td><td>-750</td><td>2450</td></tr><tr><td>三氯氢硅(元/吨)</td><td>3425</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>硅粉(99硅,元/吨)</td><td>9800</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>硅片(N型-210mm,元/片)</td><td>1.69</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.21</td></tr><tr><td>电池片(TOPCon-210mm,元/瓦)</td><td>0.395</td><td>0.00</td><td>0.01</td><td>-0.68</td></tr><tr><td>组件(N型-210mm,集中式,元/瓦)</td><td>0.709</td><td>0.00</td><td>0.009</td><td>0.021</td></tr><tr><td>光伏玻璃(3.2mm,元/立方米)</td><td>17.5</td><td>0.00</td><td>-0.50</td><td>-1.5</td></tr><tr><td>光伏级EVA价格(元/吨)</td><td>8701</td><td>0</td><td>0</td><td>-364</td></tr><tr><td>利润</td><td>多晶硅企业利润(元/千克)</td><td>10.3</td><td>0.4</td><td>0.1</td><td>2.8</td></tr><tr><td rowspan="2">有机硅</td><td>价格</td><td>DMC(元/吨)</td><td>13850</td><td>0</td><td>250</td><td>250</td></tr><tr><td>利润</td><td>DMC企业利润(元/吨)</td><td>1810</td><td>0</td><td>224</td><td>23</td></tr><tr><td rowspan="2">铝合金</td><td>价格</td><td>ADC12(元/吨)</td><td>24000</td><td>-200</td><td>300</td><td>2250</td></tr><tr><td>利润</td><td>再生铝企业利润(元/吨)</td><td>-190</td><td>280</td><td>110</td><td>110</td></tr><tr><td colspan="7">注:当天交易日为T,T-1为当天交易日减去前一个交易日,T-5为当天交易日减去一周前数据,T-22为当天交易日减去一个月前数据。</td></tr></table> 资料来源：SMM，百川盈孚，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 近日，中国气象局、国家能源局印发关于推进能源气象服务体系建设的指导意见。意见提出，到2027 年，覆盖能源规划选址及供应保障、资源监测预报、防灾减灾、气候生态效应评估、电力市场交易等全场景和短临至月季年尺度无缝隙的一体化能源气象服务体系基本建立，自主可控的风能太阳能专业数值模式和能源电力气象人工智能专业模型业务化运行。国省两级建立有技术平台、有服务产品、有业务流程、有服务对象的能源气象服务业务。到2030年，能源气象人工智能专业模型得到深入应用，水风光储等气象服务关键技术达到国际先进水平，高质效气象服务助力实现“碳达峰”阶段目标。（铁合金在线） # 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月16日 # 铁矿石：估值偏高，谨慎追多 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@ghtt.com # 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 <table><tr><td rowspan="4">期货</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="3" colspan="2">12605</td><td>813.0</td><td>-8.0</td><td>-0.97%</td></tr><tr><td></td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td></td><td>652,402</td><td>-10,286</td></tr><tr><td rowspan="7">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="4">进口矿</td><td>卡粉(65%)</td><td>900.0</td><td>903.0</td><td>-3.0</td></tr><tr><td>PB(61.5%)</td><td>825.0</td><td>828.0</td><td>-3.0</td></tr><tr><td>金布巴(61%)</td><td>777.0</td><td>780.0</td><td>-3.0</td></tr><tr><td>超特(56.5%)</td><td>697.0</td><td>700.0</td><td>-3.0</td></tr><tr><td rowspan="2">国产矿</td><td>邯邢(66%)</td><td>985.0</td><td>985.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>莱芜(65%)</td><td>903.0</td><td>903.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td rowspan="8">价差</td><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>变动(元/吨)</td></tr><tr><td colspan="2">基差(12605,对超特)</td><td>96.9</td><td>92.2</td><td>4.7</td></tr><tr><td colspan="2">基差(12605,对金布巴)</td><td>47.7</td><td>43.0</td><td>4.8</td></tr><tr><td colspan="2">12605-12609</td><td>19.0</td><td>22.0</td><td>-3.0</td></tr><tr><td colspan="2">12601-12605</td><td>19.5</td><td>11.5</td><td>8.0</td></tr><tr><td colspan="2">卡粉-PB</td><td>75.0</td><td>75.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td colspan="2">PB-金布巴</td><td>48.0</td><td>48.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td colspan="2">PB-超特</td><td>128.0</td><td>128.0</td><td>0.0</td></tr></table> 来源：Mysteel，东财Choice，国泰君安期货研究所 # 【宏观及行业新闻】 （1）财联社1月15日电，为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，中国人民银行决定：自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。（来自财联社APP) # 【趋势强度】 铁矿石趋势强度： $\theta$ 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月16日 # 螺纹钢：震荡反复 # 热轧卷板：震荡反复 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 liyafei2@gtht.com jinyuanyuan2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 <table><tr><td rowspan="6">期货</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅(%)</td></tr><tr><td colspan="2">RB2605</td><td>3,160</td><td>-4</td><td>-0.13</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605</td><td>3,307</td><td>0</td><td>0.00</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日成交(手)</td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td colspan="2">RB2605</td><td>754,088</td><td>1,685,122</td><td>-6,339</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605</td><td>326,133</td><td>1,448,345</td><td>-530</td></tr><tr><td rowspan="10">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="4">螺纹钢</td><td>上海</td><td>3290</td><td>3300</td><td>-10</td></tr><tr><td>杭州</td><td>3340</td><td>3350</td><td>-10</td></tr><tr><td>北京</td><td>3170</td><td>3170</td><td>0</td></tr><tr><td>广州</td><td>3500</td><td>3500</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="4">热轧卷板</td><td>上海</td><td>3290</td><td>3270</td><td>20</td></tr><tr><td>杭州</td><td>3310</td><td>3310</td><td>0</td></tr><tr><td>天津</td><td>3190</td><td>3190</td><td>0</td></tr><tr><td>广州</td><td>3280</td><td>3280</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">唐山钢坯</td><td>2970</td><td>2970</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="8">价差</td><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td colspan="2">基差(RB2605)</td><td>130</td><td>138</td><td>-8</td></tr><tr><td colspan="2">基差(HC2605)</td><td>-17</td><td>-36</td><td>19</td></tr><tr><td colspan="2">RB2601-RB2605</td><td>5</td><td>-19</td><td>24</td></tr><tr><td colspan="2">HC2601-HC2605</td><td>-22</td><td>55</td><td>-77</td></tr><tr><td colspan="2">HC2601-RB2601</td><td>164</td><td>108</td><td>56</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605-RB2605</td><td>147</td><td>144</td><td>3</td></tr><tr><td colspan="2">现货卷螺差</td><td>-99</td><td>-129</td><td>30</td></tr></table> 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 # 【宏观及行业新闻】 1月15日钢联周度数据：产量方面，螺纹-0.74万吨，热卷+2.85万吨，五大品种合计+0.62万吨；总库存方面，螺纹-0.04万吨，热卷-5.8万吨，五大品种合计-6.91万吨；表需方面，螺纹+14.44万吨，热卷+5.55万吨，合计+27.5万吨。（数据来源：上海钢联） 根据海关统计快讯数据，2025年12月，我国进口钢材51.7万吨，环比增加2.1万吨、增幅 $4.2\%$ 均价1810.3美元/吨，环比上涨179.0美元/吨、涨幅 $11.0\%$ 。1-12月累计进口钢材605.9万吨，同比减 少75.6万吨、降幅 $11.1\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2025年12月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1807万吨，平均日产164.3万吨，日产环比下降 $11.0\%$ ；生铁1837万吨，平均日产167.0万吨，日产环比下降 $0.6\%$ ；钢材2081万吨，平均日产189.2万吨，日产环比增长 $4.9\%$ 。12月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存721万吨，环比减少27万吨，下降 $3.6\%$ ；比11月下旬减少112万吨，下降 $13.4\%$ ；比上年同期增加62万吨，上升 $9.4\%$ 。2025年12月下旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1414万吨，环比上一旬减少187万吨，下降 $11.7\%$ ；比年初增加177万吨，增长 $14.3\%$ ；比上月同旬减少14万吨，下降 $1.0\%$ ；比去年同旬增加177万吨，增长 $14.3\%$ ，比前年同旬增加178万吨，增长 $14.4\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） 商务部、海关总署：对部分钢铁产品实施出口许可证管理。（数据来源：金十数据） 根据海关统计快讯数据，2025年10月，我国进口钢材50.3万吨，环比减少4.5万吨、降幅 $8.2\%$ ；均价1593.0美元/吨，环比下跌31.1美元/吨、跌幅 $1.9\%$ 。1-10月累计进口钢材504.1万吨，同比减少68.0万吨、降幅 $11.9\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） # 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月16日 # 硅铁：原料成本松动，宽幅震荡 # 锰硅：需求端小幅收紧，宽幅震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 <table><tr><td rowspan="5">期货</td><td>期货合约</td><td>收盘价</td><td>较前一交易日</td><td>成交量</td><td>持仓量</td></tr><tr><td>硅铁2603</td><td>5610</td><td>-80</td><td>144,251</td><td>215,048</td></tr><tr><td>硅铁2605</td><td>5596</td><td>-72</td><td>32,497</td><td>70,966</td></tr><tr><td>锰硅2603</td><td>5870</td><td>-50</td><td>127,246</td><td>243,818</td></tr><tr><td>锰硅2605</td><td>5898</td><td>-40</td><td>81,646</td><td>250,383</td></tr><tr><td colspan="6"></td></tr><tr><td colspan="3">项目</td><td>价格</td><td>较前一交易日</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="4">现货</td><td colspan="2">硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙</td><td>5350</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="2">硅锰:FeMn65Si17:内蒙</td><td>5750</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="2">锰矿:Mn44块</td><td>43.5</td><td>-</td><td>元/吨度</td></tr><tr><td colspan="2">兰炭:小料:神木</td><td>760</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="6"></td></tr><tr><td rowspan="6">价差</td><td rowspan="2">期现价差</td><td>硅铁(现货-03期货)</td><td>-260</td><td>+80</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅(现货-03期货)</td><td>-120</td><td>+50</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">近远月价差</td><td>硅铁2603-2605</td><td>14</td><td>-8</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅2603-2605</td><td>-28</td><td>-10</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">跨品种价差</td><td>锰硅2603-硅铁2603</td><td>260</td><td>30</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅2605-硅铁2605</td><td>302</td><td>32</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="6">期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价</td></tr></table> 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 1. 铁合金在线：1月15日硅铁72#：陕西5200-5300，宁夏5300-5400，青海5300-5400，甘肃5300-5400，内蒙5350-5450；75#硅铁：陕西5800-5850，宁夏5800，青海5700-5750，甘肃5650-5750，内蒙5750-5800（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1060-1080(+10)，75#1100-1140(+10)（美元/吨，含税）。硅锰6517#北方报价5700-5750元/吨；南方报价5800-5850元/吨。（现金出厂含税报价） 2．铁合金在线：浙江某钢厂敲定75B硅铁采购价为5850元/吨，量300吨。河北某大型钢铁集团1月硅锰采购17000吨，较2025年12月增量2300吨，询盘出台5850元/吨承兑含税到厂，较 2025年12月定价上涨80元/吨。华东某钢厂1-2月硅锰招标4000吨，定价5930元/吨承兑含税到厂，较上周定价上涨30元/吨。湖南某钢厂敲定75B硅铁采购价为5850元/吨，量600吨。河北某大型钢铁集团1月硅锰采购17000吨，较2025年12月增量2300吨。中天钢铁常州1月12日硅铁定价：5920元/吨，量300吨，云链支付。 3．铁合金在线：据市场了解，UMK公布2026年2月对华锰矿报价：Mn36%南非块4.32美元/吨度，环比上月上涨0.17美元/吨度。Jupiter公布2026年2月对华锰矿装船价：Mn36.5%（典型值）南非半碳酸块报价4.32美元/吨度，环比上涨0.17美元/吨度。South32公布2026年2月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.4美元/吨度，环比上月上涨0.25美元/吨度；澳块（典型值Mn42%）报盘5.1美元/吨度，环比上月上涨0.25美元/吨度。康密劳公布2026年2月对华加蓬块报价4.9美元/吨度，环比上月上涨0.2美元/吨度。联合矿业（CML）公布2026年2月对华报价出台，Mn>46%Fe<6%SiO2<18%澳块报5.2美元/吨度，环比上月上涨0.2美元/吨度。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 2026年01月16日 # 焦炭：高位震荡 # 焦煤：高位震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649 liuyuwu2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 焦煤焦炭基本面数据 <table><tr><td rowspan="6">期货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605</td><td>1187.5</td><td>-9</td><td>-0.8%</td></tr><tr><td colspan="2">J2605</td><td>1745</td><td>6.5</td><td>0.4%</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日成交(手)</td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605</td><td>1257220</td><td>501298</td><td>-3199</td></tr><tr><td colspan="2">J2605</td><td>19540</td><td>37248</td><td>-1163</td></tr><tr><td rowspan="20">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="5">焦煤</td><td>临汾低硫主焦</td><td>1620</td><td>1500</td><td>120</td></tr><tr><td>吕梁低硫主焦</td><td>1426</td><td>1455</td><td>-29</td></tr><tr><td>吕梁瘦主焦煤</td><td>1243</td><td>1209</td><td>34</td></tr><tr><td>吕梁中硫肥煤</td><td>1400</td><td>1350</td><td>50</td></tr><tr><td>金泉蒙5精煤自提价</td><td>1234</td><td>1249</td><td>-15</td></tr><tr><td rowspan="2">焦煤仓单</td><td>吕梁中阳中硫主焦</td><td>1256</td><td>1256</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙5唐山精煤</td><td>1252</td><td>1252</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="3">焦炭</td><td>河北准一干熄焦</td><td>1525</td><td>1525</td><td>0</td></tr><tr><td>山西准一到厂价</td><td>1395</td><td>1395</td><td>0</td></tr><tr><td>日照港准一级干熄价格指数</td><td>1680</td><td>1680</td><td>0</td></tr><tr><td>焦炭仓单</td><td>焦炭港口仓单</td><td>1700</td><td>1700</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>变动(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="2">基差JM2605</td><td>山西</td><td>68.5</td><td>59.5</td><td>9.0</td></tr><tr><td>蒙5#</td><td>64.5</td><td>55.5</td><td>9.0</td></tr><tr><td rowspan="3">基差J2605</td><td>河北准一干熄焦</td><td>-120.0</td><td>-113.5</td><td>-6.5</td></tr><tr><td>山西准一到厂</td><td>-213.0</td><td>-206.5</td><td>-6.5</td></tr><tr><td>日照港准一平仓价格指数</td><td>-45.0</td><td>-38.5</td><td>-6.5</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605-JM2609</td><td>-78.5</td><td>-79.0</td><td>0.5</td></tr><tr><td colspan="2">J2605-J2609</td><td>-74.5</td><td>-77.0</td><td>2.5</td></tr></table> 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 (1) 1月15日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1608(-); CCI山西中硫主焦S1.3 1260(-); CCI山西高硫主焦S1.6 1249(-) (2)【中国煤炭资源网】进口澳煤简评：近日澳洲降雨量过大引发洪水，对当地部分煤矿生产影响较大，截止今日，已有两个主产二线焦煤煤矿，即Stanmore与Fitzroy煤矿，发布不可抗力公告，叠加前期澳洲Curragh与Dendrobium煤矿事故停产，澳煤供应偏紧格局加剧，煤价涨势加快，今日Goonyella贡耶拉询盘价格已涨至FOB231美金，较上周五成交已上涨10美金，短期仍有继续上涨预期。 # 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2026年1月16日 # 动力煤：供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整 樊园园 投资咨询从业资格号：Z0023682 fanyuanyuan@ghtt.com # 1. 【基本面跟踪】 动力煤基本面数据 <table><tr><td></td><td>指标</td><td>单位</td><td>本期</td><td>环比</td><td>同比去年</td></tr><tr><td rowspan="3">产地价格</td><td>大同南郊动力煤Q5500</td><td>元/吨</td><td>611.0</td><td>0.0</td><td>-50.0</td></tr><tr><td>鄂尔多斯伊金霍勒旗电煤Q5500</td><td>元/吨</td><td>544.0</td><td>0.0</td><td>-37.0</td></tr><tr><td>动力煤价格:榆林烟煤末Q6000</td><td>元/吨</td><td>597.0</td><td>2.0</td><td>-48.0</td></tr><tr><td rowspan="3">港口价格</td><td>秦港山西产Q5500</td><td>元/吨</td><td>701.0</td><td>0.0</td><td>-60.0</td></tr><tr><td>秦港山西产Q5000</td><td>元/吨</td><td>616.0</td><td>0.0</td><td>-53.0</td></tr><tr><td>秦港山西产Q4500</td><td>元/吨</td><td>531.0</td><td>0.0</td><td>-54.0</td></tr><tr><td rowspan="2">海外价格</td><td>印尼FOB Q3800</td><td>美元/吨</td><td>49.0</td><td>0.0</td><td>-1.0</td></tr><tr><td>澳大利亚FOB Q5500</td><td>美元/吨</td><td>74.2</td><td>0.0</td><td>-6.8</td></tr><tr><td rowspan="4">1月长协价格</td><td>港口Q5500</td><td>元/吨</td><td>684.0</td><td>-10.0</td><td>-9.0</td></tr><tr><td>山西Q5500</td><td>元/吨</td><td>540.0</td><td>-8.0</td><td>——</td></tr><tr><td>陕西Q5500</td><td>元/吨</td><td>483.0</td><td>-13.0</td><td>——</td></tr><tr><td>蒙西Q5500</td><td>元/吨</td><td>453.0</td><td>-7.0</td><td>——</td></tr></table> 资料来源：钢联、CCTD、中国煤炭资源网、同花顺、国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 1.【海关总署：2025年12月煤及褐煤进口量远超预期】2025年12月份，全国进口煤炭5859.7万吨，同比增长 $11.94\%$ ，环比增长 $33.01\%$ 。进口煤超预期表现主要由于：1、受印尼出口关税政策调整影响，海外供应商出现“抢出口”现象；2、年末国内供应阶段收紧，叠加内贸煤价格下跌给了海外煤进口优势。 2.【国家统计局：2025年12月PPI同比降幅收窄，环比涨幅扩大；CPI同比涨幅扩大，环比转正】PPI方面，同比增速为 $-1.9\%$ ，增速提高0.3个百分点；环比增速为 $0.20\%$ ，增速提高0.10个百分点，供需结构改善带动部分行业价格上涨，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业环比价格环比分别上涨 $1.3\%$ 和 $0.0\%$ ，均连续5个月摆脱负区间。CPI方面，同比增速为 $0.8\%$ ，增速提高0.1个百分点；环比增速为 $0.20\%$ ，增速提高0.30个百分点；核心CPI同环比分别录得 $1.20\%$ 、 $0.20\%$ 。 3. 【国内煤炭政策：市场传保供核增产能退出安排】1月7日陕西榆林市政府电煤保供视频会上通报：根据国家发改委等6部委联合印发的文件要求，因2024-2025年电煤保供落实不力，52处核增产能煤矿中，有26处煤矿被调出保供名单、核减产能1900万吨；剩余26处煤矿核增产能暂予保留，国家将根据2026年度电煤中长期合同签订履约情况，视情调整出保供煤矿名单并核减其产能。 2026年1月16日 # 原木：震荡反复 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@ghtt.com # 【基本面跟踪】 原木基本面数据 <table><tr><td>价格指标</td><td>项目</td><td>2026/1/15</td><td>2026/1/14</td><td>2026/1/13</td><td>2026/1/12</td><td>2026/1/9</td><td>日涨跌幅</td><td>周涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="9">盘面</td><td>2603合约(收盘价)</td><td>780.5</td><td>779.5</td><td>774.5</td><td>773</td><td>774.5</td><td>0.1%</td><td>0.8%</td></tr><tr><td>2603合约(成交量)</td><td>5281</td><td>5321</td><td>2730</td><td>3437</td><td>4792</td><td>-0.8%</td><td>10%</td></tr><tr><td>2603合约(持仓量)</td><td>11835</td><td>11615</td><td>11723</td><td>11977</td><td>11930</td><td>1.9%</td><td>-1%</td></tr><tr><td>2605合约(收盘价)</td><td>790</td><td>789</td><td>786</td><td>786.5</td><td>787</td><td>0.1%</td><td>0%</td></tr><tr><td>2605合约(成交量)</td><td>645</td><td>537</td><td>568</td><td>456</td><td>369</td><td>20.1%</td><td>75%</td></tr><tr><td>2605合约(持仓量)</td><td>2820</td><td>2692</td><td>2586</td><td>2507</td><td>2383</td><td>4.8%</td><td>18%</td></tr><tr><td>2607合约(收盘价)</td><td>801.5</td><td>800</td><td>798</td><td>799.5</td><td>798</td><td>0.2%</td><td>0%</td></tr><tr><td>2607合约(成交量)</td><td>65</td><td>45</td><td>27</td><td>36</td><td>63</td><td>44.4%</td><td>3%</td></tr><tr><td>2607合约(持仓量)</td><td>928</td><td>902</td><td>895</td><td>887</td><td>872</td><td>2.9%</td><td>6%</td></tr><tr><td rowspan="5">价差</td><td>现货-2603</td><td>-40.5</td><td>-39.5</td><td>-34.5</td><td>-33</td><td>-34.5</td><td>2.5%</td><td>17%</td></tr><tr><td>现货-2605</td><td>-50</td><td>-49</td><td>-46</td><td>-46.5</td><td>-47</td><td>2.0%</td><td>6%</td></tr><tr><td>2603-2605</td><td>-9.5</td><td>-9.5</td><td>-11.5</td><td>-13.5</td><td>-12.5</td><td></td><td></td></tr><tr><td>2603-2607</td><td>-21</td><td>-20.5</td><td>-23.5</td><td>-26.5</td><td>-23.5</td><td></td><td></td></tr><tr><td>2605-2607</td><td>-11.5</td><td>-11</td><td>-12</td><td>-13</td><td>-11</td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="22">原木现货市场 价 (元/立方米)</td><td>3.9米30+辐射松:山东市场</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米30+辐射松:江苏市场</td><td>750</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>730</td><td>1.4%</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>3.9米40+辐射松:山东市场</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米40+辐射松:江苏市场</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米20+辐射松:山东市场</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米20+辐射松:江苏市场</td><td>690</td><td>680</td><td>670</td><td>670</td><td>670</td><td>1.5%</td><td>3.0%</td></tr><tr><td>5.9米30+辐射松:山东市场</td><td>760</td><td>760</td><td>760</td><td>760</td><td>760</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米30+辐射松:江苏市场</td><td>810</td><td>810</td><td>810</td><td>810</td><td>790</td><td>0.0%</td><td>2.5%</td></tr><tr><td>5.9米40+辐射松:山东市场</td><td>940</td><td>940</td><td>940</td><td>940</td><td>940</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米40+辐射松:江苏市场</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米20+辐射松:山东市场</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米20+辐射松:江苏市场</td><td>770</td><td>770</td><td>770</td><td>770</td><td>750</td><td>0.0%</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>11.8云杉20+:山东市场</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>11.8云杉20+:江苏市场</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米K材:山东市场</td><td>670</td><td>650</td><td>650</td><td>650</td><td>650</td><td>0.0%</td><td>3.1%</td></tr><tr><td>4米K材:江苏市场</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米纸浆(KIS):山东市场</td><td>640</td><td>640</td><td>640</td><td>640</td><td>640</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米纸浆(KIS):江苏市场</