> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融团队 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@cbb.ccbefutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕 (宏观国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 # 一、行情回顾与后市展望 # 1.1行情回顾： 1月15日，万得全A缩量下跌，开盘小幅上涨后震荡回落，午后反弹回升，收跌 $0.16\%$ ，全市超3000支个股下跌；沪深300收盘上涨 $0.20\%$ ，上证50、中证500、中证1000收盘分别下跌 $0.21\%$ 、 $0.05\%$ 、 $0.20\%$ 。期货方面，IF、IC、IM主力合约分别收涨 $0.14\%$ 、 $0.11\%$ 、 $0.48\%$ 、IH主力合约收跌 $0.19\%$ （按收盘价计算）。 表1：股指期货、现货行情数据 <table><tr><td>合约</td><td>名称/合约</td><td>收盘价</td><td>日涨跌幅(按 收盘价计算)</td><td>日振幅</td><td>日成交量</td><td>日成交额（亿 元）</td><td>持仓量</td><td>持仓量变动</td></tr><tr><td>000300.SH</td><td>沪深300</td><td>4751.43</td><td>0.20</td><td>1.03</td><td>25400363600</td><td>6740.59</td><td></td><td></td></tr><tr><td>IF00.CFE</td><td>IF2601.CFE</td><td>4752.00</td><td>0.30</td><td>1.20</td><td>29122</td><td>414.56</td><td>24238</td><td>-10720</td></tr><tr><td>IF01.CFE</td><td>IF2602.CFE</td><td>4751.60</td><td>0.24</td><td>1.16</td><td>18351</td><td>261.10</td><td>29165</td><td>4194</td></tr><tr><td>IF02.CFE</td><td>IF2603.CFE</td><td>4746.60</td><td>0.14</td><td>1.19</td><td>81140</td><td>1153.65</td><td>186881</td><td>-8845</td></tr><tr><td>IF03.CFE</td><td>IF2606.CFE</td><td>4703.40</td><td>0.14</td><td>1.17</td><td>17229</td><td>242.80</td><td>65903</td><td>1729</td></tr><tr><td>000016.SH</td><td>上证50</td><td>3105.58</td><td>-0.21</td><td>1.09</td><td>5441766500</td><td>1587.68</td><td></td><td></td></tr><tr><td>IH00.CFE</td><td>IH2601.CFE</td><td>3104.60</td><td>-0.14</td><td>1.13</td><td>10975</td><td>102.40</td><td>7502</td><td>-4450</td></tr><tr><td>IH01.CFE</td><td>IH2602.CFE</td><td>3104.40</td><td>-0.12</td><td>1.04</td><td>6924</td><td>64.60</td><td>8616</td><td>1126</td></tr><tr><td>IH02.CFE</td><td>IH2603.CFE</td><td>3108.00</td><td>-0.19</td><td>1.09</td><td>34976</td><td>326.61</td><td>57912</td><td>-2067</td></tr><tr><td>IH03.CFE</td><td>IH2606.CFE</td><td>3104.80</td><td>-0.23</td><td>1.11</td><td>6009</td><td>56.04</td><td>18933</td><td>-501</td></tr><tr><td>000905.SH</td><td>中证500</td><td>8223.27</td><td>-0.05</td><td>1.22</td><td>31359583000</td><td>6008.02</td><td></td><td></td></tr><tr><td>IC00.CFE</td><td>IC2601.CFE</td><td>8217.40</td><td>-0.04</td><td>1.47</td><td>32673</td><td>536.08</td><td>23979</td><td>-10764</td></tr><tr><td>IC01.CFE</td><td>IC2602.CFE</td><td>8220.00</td><td>0.02</td><td>1.42</td><td>26360</td><td>432.04</td><td>46341</td><td>5681</td></tr><tr><td>IC02.CFE</td><td>IC2603.CFE</td><td>8206.80</td><td>0.11</td><td>1.52</td><td>110213</td><td>1801.90</td><td>176008</td><td>-4815</td></tr><tr><td>IC03.CFE</td><td>IC2606.CFE</td><td>8068.40</td><td>0.37</td><td>1.40</td><td>26152</td><td>419.90</td><td>78931</td><td>219</td></tr><tr><td>000852.SH</td><td>中证1000</td><td>8240.78</td><td>-0.20</td><td>1.41</td><td>35335770800</td><td>6386.60</td><td></td><td></td></tr><tr><td>IM00.CFE</td><td>IM2601.CFE</td><td>8254.80</td><td>0.16</td><td>1.44</td><td>38012</td><td>624.64</td><td>30484</td><td>-17282</td></tr><tr><td>IM01.CFE</td><td>IM2602.CFE</td><td>8240.80</td><td>0.31</td><td>1.55</td><td>29827</td><td>488.74</td><td>57708</td><td>5297</td></tr><tr><td>IM02.CFE</td><td>IM2603.CFE</td><td>8195.40</td><td>0.48</td><td>1.54</td><td>148081</td><td>2412.97</td><td>203295</td><td>-9064</td></tr><tr><td>IM03.CFE</td><td>IM2606.CFE</td><td>8007.20</td><td>0.53</td><td>1.42</td><td>31844</td><td>506.66</td><td>103724</td><td>1256</td></tr></table> 资料来源：Wind，建信期货研究发展部 # 1.2 后市展望： 外围市场方面，多位美联储官员均表态要捍卫政策独立性，卡什卡利则明确表示不支持降息。国内方面，今日盘后消息，央行称自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，下调后3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为 $0.95\%$ 、 $1.15\%$ 和 $1.25\%$ ，再贴现利率为 $1.5\%$ ，抵押补充贷款利率为 $1.75\%$ ，专项结构性货币政策工具利率为 $1.25\%$ 。资金面上，今日市场明显缩量至3万亿以下，反映出市场情绪经过昨日的“调整融资保证金”的消息冲击而有所降温，但上证4100点附近支撑较为稳固，且今日盘后消息或将再度提振市场情绪。总体而言，随着国内经济改善预期强化，A股慢牛格局逐步稳固，保持长线多头思维不变，整体仍以低多为主。 # 二、数据概览 图1：国内主要指数表现 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图2：市场风格表现 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图3：行业板块表现（申万一级指数） 资料来源：Wind，建信期货研究发展部 图4：万得全A成交量（亿） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图5：股指现货成交量（亿） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：股指期货成交量 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图7：股指期货持仓量 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图8：主力合约基差走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图9：跨期价差走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图10：主要ETF基金份额统计（亿张） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图11：主要ETF成交额统计（亿元） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 # 三、行业要闻 财联社1月15日电，央行副行长邹澜表示，人民银行将先行推出两方面政策措施，一方面是下调各类结构性货币政策工具利率，提高银行重点领域信贷投放的积极性。下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。各类再贷款一年期利率从目前的 $1.5\%$ 下调到 $1.25\%$ 为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，中国人民银行决定：自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为 $0.95\%$ 、 $1.15\%$ 和 $1.25\%$ ，再贴现利率为 $1.5\%$ 抵押补充贷款利率为 $1.75\%$ ，专项结构性货币政策工具利率为 $1.25\%$ 。 # 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 # 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 # 【建信期货业务机构】 # 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 # 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 电话：0755-83382269 邮编：518026 # 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 # 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 # 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室 电话：010-83120360 邮编：100031 # 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 # 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 # 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 # 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 # 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 # 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 电话：0571-87777081 邮编：310000 # 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) 电话：021-62528592 邮编：200122 # 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021-63097527 邮编：200082 # 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 # 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 # 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 电话：028-86199726 邮编：610020 # 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533转5 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com